英伟达Q2营收增速放缓至两年新低，黄仁勋称将Blackwell芯片引入中国有现实可能性

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蓝鲸新闻8月28日讯（记者 朱俊熹）当地时间8月27日，英伟达发布了截至2025年7月27日的二季度财务业绩。财报显示，英伟达二季度总营收达467亿美元，同比增长56%。虽然高于分析师预期的462亿美元，但增速录得两年多以来最低。调整后每股收益为1.05美元，略高于预期的1.01美元。非GAAP毛利率为72.7%。

英伟达表示，第二季度没有向中国客户出售任何H20芯片，仅向一家中国以外的客户出售了约6.5亿美元的H20芯片。英伟达执行副总裁兼首席财务官Colette Kress在电话会上提到，在第三季度展望中也并未纳入H20收入。

据Colette Kress透露，美国政府从7月下旬开始审查英伟达向中国客户销售H20的许可证。过去几周内，已有部分中国客户获得许可证，但英伟达尚未出货任何H20。若能够实现出货，第三季度的H20收入预计将落在20亿至50亿美元的区间内。

"政府和企业之间仍在就采购和决策进行来回沟通，所以目前情况仍然悬而未决，我们也无法确定最终的出货量会是多少。"Colette Kress称。

就当前对三季度的展望来看，英伟达预计总营收为540亿美元，上下浮动2%。分析师平均预期为531.4亿美元，但也有一些分析师此前预期超过600亿美元。

消息公布后，英伟达盘后股价一度下跌逾2.6%。其4.43万亿美元市值也相应缩水近1150亿美元，仅这部分就比英特尔的总市值还要多。今年以来，英伟达股价虽累涨31.3%，但涨幅远不及前两年的三位数水平。

据新华社今年7月报道，英伟达创始人兼CEO黄仁勋在访华时透露，美国政府已批准相关出口许可，英伟达将恢复H20芯片在中国的销售。同月，网信中国公告称，英伟达算力芯片被曝出存在严重安全问题。国家互联网信息办公室约谈英伟达，要求英伟达就对华销售的H20芯片漏洞后门安全风险问题进行说明，并提交相关证明材料。

另据新华社8月报道，美国总统特朗普日前证实，英伟达公司与超威半导体公司（AMD）已同意向美国政府上缴对华芯片销售收入的15%，以换取企业恢复向中国出口特定芯片的政府许可。

Colette Kress在电话会上回应称，虽然美国政府官员曾表示有意从获批的H20销售收入中收取15%，但截至目前尚未发布相关法规正式落地这一要求。

黄仁勋则指出，估算今年中国市场对英伟达来说大约有500亿美元的机会，前提是能够以具有竞争力的产品切入。如果能够实现，可以预期中国市场每年会增长近50%，因为全球其他地区的AI市场也在以类似速度增长。除了继续推进H20的重返，英伟达也在敦促美国政府批准性能更先进的Blackwell芯片对华销售。他表示，"将Blackwell引入中国市场对我们来说是真实可行的机会。"

在电话会上，黄仁勋还重申了此前多次公开表示的对中国AI发展的称赞。不仅盛赞DeepSeek、阿里通义千问、Kimi等来自中国的开源模型表现出色，还称中国是AI研究人员的聚集地，汇集了全球近一半的AI研究者。"对于美国科技公司来说，能够进入中国市场是非常重要的。"

英伟达是近几年来生成式AI浪潮的最大受益者。其数据中心业务涵盖了GPU芯片、AI服务器等产品，主要服务于微软、谷歌、Meta等科技巨头的AI计算需求。

从具体业务来看，二季度数据中心营收同比增长56%至411亿美元，继续成为英伟达营收的最大贡献者。游戏相关收入录得42.9亿美元，汽车业务收入约为5.9亿美元。