卡库拉矿段复产时间未定，碳酸锂终于放量？紫金矿业上半年盈利增速超50%

本文来源：时代周报 作者：张汀雯

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8月26日晚间，紫金矿业（601899.SH/2899.HK）披露半年报，实现归母净利润同比增长超50%。

时代周报记者注意到，其大手笔投入的碳酸锂业务终于放量。上半年，紫金矿业大手笔布局的碳酸锂业务终于迎来放量，其当量碳酸锂产量为7315吨，同比增长2961%。

对于这7315吨碳酸锂的来源，8月27日，时代周报致电紫金矿业证券部，对方表示，主要来自新并表的藏格矿业（000408.SZ），此外西藏拉果盐湖亦有贡献。

另外，上半年紫金矿业旗下刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿的卡库拉矿段接连发生多次矿震，致使卡库拉矿段东区大面积被淹，井下采矿作业暂停，恢复时间尚不确定。

8月27日的业绩交流会上，紫金矿业表示，卡库拉矿段的矿震对财产破坏非常严重，特别是东段因处于含水层并设有水管，整个矿井被水淹没，目前主要问题为抽水，还需要较长的时间解决，何时复产等待后续评估。

8月27日，紫金矿业报22.53元/股，微涨0.63%，市值5988亿元。

卡库拉矿段复产时间仍未定

2025年上半年，紫金矿业营收1677.11亿元，同比增长11.50%；归母净利润232.92亿元，同比增长54.41%。

上半年，紫金矿业确认全集团计提的资产减值准备共计6347.8万元。其中：计提信用减值损失2743.7万元，计提资产减值损失3604.1万元。

主营矿产品产量方面，今年上半年，紫金矿业实现矿产铜57万吨，同比增长9%；矿产金41吨，同比增长16%；矿产银224吨，同比增长6%；矿产锌（铅）20万吨。得益于量价齐升及成本优化，公司整体矿产品毛利率同比增加3个百分点至60.23%。

不过，其毛利占集团毛利38.5%的铜业务方面在上半年出现了一些变数。

5月，紫金矿业旗下刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿的卡库拉矿段接连发生多次矿震，致使卡库拉矿段东区大面积被淹，井下采矿作业暂停，恢复时间尚不确定。

受此淹井事件影响，该项目全年产量计划将从52~58万吨下调为37~42万吨，紫金矿业2025年矿产铜权益产量将相应减少4.4-9.3万吨。

在今日的业绩交流会上，紫金矿业表示，卡库拉矿段的矿震对财产破坏非常严重，特别是东段因处于含水层并设有水管，整个矿井被水淹没，目前主要问题为抽水，还需要较长的时间解决，何时复产等待后续评估。

今年6月30日，紫金矿业还向港交所正式递交申请，将以全球发售的方式对紫金黄金国际进行分拆，且紫金黄金国际在港交所主板独立上市。

值得一提的是，紫金矿业的主要黄金资产均在境外。此次拟分拆上市资产由八座位于南美、中亚、非洲和大洋洲的世界级大型黄金矿山组成，分别为武里蒂卡金矿、诺顿金田金矿、罗斯贝尔金矿、奥罗拉金矿、吉劳/塔罗金矿、阿基姆金矿、左岸金矿和波格拉金矿。

半年报中，紫金矿业披露，境外黄金板块分拆上市正高效推进。随着黄金价格上涨，通过项目技术经济重新评价，前述黄金矿山资源储量有望实现大幅提升，目前相关合资格人技术报告正在编制。

紫金矿业称，此举体现其加大黄金业务投资的信心，对于公司2028年矿产金100-110吨产量目标的实现具有重要战略意义，有利于进一步提升黄金板块以及总体估值水平。

新增碳酸锂产量主要来自藏格矿业

热爱四处“买矿”的紫金矿业在今年上半年也没“闲着”。

其完成了对藏格矿业的控制权收购，新增钾资源储量，进一步培厚铜、锂金属资源储量；完成加纳阿基姆金矿交割，完成哈萨克斯坦Raygorodok金矿收购协议签署，实现在西非和中亚地区的新布局。

上半年，藏格矿业实现营收16.78亿元，归母净利润18.00亿元，其中归属于紫金矿业的净利润4.71亿元。藏格矿业旗下察尔汗盐湖上半年碳酸锂产量为5170吨。

值得注意的是，此前紫金矿业大手笔布局的碳酸锂业务也终于迎来放量。2025年上半年，其碳酸锂产量为7315吨，同比增长2961%（上年同期：239吨）。

对于这7315吨碳酸锂的来源，8月27日，时代周报致电紫金矿业证券部，对方表示，主要来自新并表的藏格矿业，此外西藏拉果盐湖也有一些贡献。

业绩交流会上，紫金矿业表示，碳酸锂上半年未能完成产量计划，主要因锂市场低迷。公司有意放缓建设节奏。目前锂价虽有所回暖，但依旧按照放缓节奏的安排，不抢速度，把成本基础做扎实。

目前，紫金矿业阿根廷3Q锂盐湖一期工程预计2025年9月正式投料投产，湘源锂矿采选工程也预计在2025年9月前具备带料试车条件。

对于锂产品行情，紫金矿业认为，上半年锂价已跌至6万以下，将导致部分产能项目减产或延期，不排除供应端预期扰动加剧，引发下半年锂价高波动调整。全球锂行业需求仍平稳增长，供需基本面暂未出现反转信号，仍需时间来实现过剩出清。

（实习生王至成亦对本文有所贡献）