【丁二烯】南北方价差缩窄，丁二烯市场僵持难改

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6月份以来，国内丁二烯市场持续处于区间震荡走势，宏观面成为引导丁二烯价格的主要因素指引，而供需面平衡又使得丁二烯市场涨跌两难，行业一直呈现僵持局面。

一、丁二烯南北方地区价差逐渐缩窄，市场套利空间有限

数据来源：金联创

金联创数据显示，截止8月26日，山东市场丁二烯送到价格在9500-9550元/吨，较6月初仅增加300元/吨，华东市场丁二烯自提价格在9250-9300元/吨，较6月初仅增加250元/吨，其涨幅较山东市场略低。按照往期价差来看，长期稳定在300-500元/吨区间，但随着时间不断推移，南北方价差逐渐缩窄，使得南北方套利空间有限，2025年8月份，两者价差仅在220元/吨附近，导致货源难以实现有效流通。

二、丁二烯行情震荡，下游盈利变化有限

数据来源：金联创

作为丁二烯最大下游的合成橡胶行业，丁苯、顺丁占据了丁二烯下游用量的50%以上，8月份丁二烯价格上涨后区间运行，整体变化较为有限。目前产业链中多数产品均呈现盈利状态，其中盈利最多的产品仍是丁腈橡胶，8月份盈利金额在3190元/吨；另外顺丁橡胶理论毛利仍处于倒挂状态，并且顺丁行业亏损金额由前期-13元/吨增加至-105元/吨。

整体来看，目前南北方丁二烯市场基本面情况稍有差异，随着9月份传统旺季到来，下游需求或有所提升，同时10月份丁二烯装置检修计划增多，对丁二烯行情存利好因素支撑，预计9月份丁二烯行情震荡偏强。后期来看，下半年仍有38万吨/年丁二烯新产能投产，分别是20万吨/年裕龙石化以及18万吨/年广西石化丁二烯装置，广西石化下游存SSBR/SBS配套装置，另外还有新增胶乳企业，预计流入市场货源有限，业者需谨慎关注山东省内货源流入情况。

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