今年A股收获颇丰，险资入市放缓

导语：险资入市节奏放缓，其背后的逻辑更多体现出绝对收益导向下的审慎与理性。

在“资产荒”与政策鼓励的双重背景下，保险资金一度被市场视为权益市场的“增量主力”。近年来，频繁的加仓动作更强化了“持续增配”的预期。

然而，最新迹象显示，保险资金入市的节奏正在悄然放缓，其背后的逻辑更多体现出绝对收益导向下的审慎与理性。

回顾今年上半年，保险行业确实经历了一轮权益资产配置的“加速期”。

截至二季度末，保险资金投向二级股票与基金的合计比例达到13.6%，较一季度环比提升0.3个百分点；其中，股票配置比例同比提升1.2个百分点，接近9%，而基金比例略有下降，呈现“委外转直投”的结构优化特征。

这一变化背后，是险企对权益资产的主动增配，尤其头部公司表现更为突出。

从主体来看，偿付能力充足率较高的头部保险公司成为加仓主力。

今年上半年，新华保险、中国平安等头部机构，权益配置比例提升幅度超过3个百分点。不过，这些加仓行为主要集中在年初及4月份。

然而，种种迹象表明，保险资金继续大幅入市的动能正在减弱。正如去年保险机构积极抢配长期债券，而今年步伐明显放缓一样，其对权益资产的态度也正转向谨慎，这与保险资金始终以绝对收益为核心目标有关。

近两个月，A股市场出现加速上涨，不少险资已在权益投资中获取了可观收益。在这一背景下，短期追高意愿普遍不强。相反，若市场出现明显泡沫化迹象，机构更可能选择兑现收益、锁定利润。

尽管配置比例增速可能放缓，但保险资金投入A股的绝对金额仍将保持增长。

一方面，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确规定，引导大型国有保险公司自2025年起每年新增保费的30%用于投资A股；另一方面，在分红险占比不断提升的背景下，其资产端天然倾向于增加权益配置。以中信保诚人寿为例，其分红险的投资端接近50%投向权益类资产。

此外，部分保险公司通过设立私募基金，拓展了权益投资的多元化渠道，进而促进了保险资金在权益市场的配置规模。

险资入市节奏放缓，其背后的逻辑更多体现出绝对收益导向下的审慎与理性。（阿尔法工场金融家）