站在3800点，如何安稳“上车”？

A股整个场子都活跃起来了。日成交已经连续半个月都在2万亿以上，赚钱效应很不错。

被套了几年后，大家终于等到了一波大行情，所以都在想怎么能最大化利用这波行情来加快解套，最好还能再赚一波。

从基金的角度，这时通常可以有两种策略。一个是高弹性策略，选择一些强锐度的高景气行业指数，比如AI科技产业链方向或者券商。这类策略的优势是涨得猛，但波动也大，得踩对节奏。

另一个就是量化策略。最适合量化策略的市场环境，就是有充沛的流动性，大面积个股成交活跃，量能显著放大。眼下就是这样。这种策略下，我们不仅拿到A股牛市的强贝塔，还可能拿到丰厚且比较稳定的超额阿尔法，从而跑赢大盘。

前一个策略我们最近已经聊了很多，今天重点聊聊量化策略。国内量化公募这些年其实越做越好了，比如我一直比较关注的国金基金，他们家出了很多网红量化基金，整体发挥比较稳定，可以作为典型案例来看看。

超额收益丰厚

我重点选了比较有代表性的三只，分别是国金量化多策略A、国金智享量化选股A、国金中证1000指数增强A。

这三个基金的策略并不完全一样。

国金中证1000指数增强，在名称里就直接点明了，这是指数增强策略。也就是紧密跟踪中证1000指数，主要买的就是该指数的成分股，但会通过量化模型在各个成分股中“微调权重”来获取超额收益。偶尔也会少量配置中证1000指数之外的成分股做增强，但比例不大。

国金量化多策略和国金智享量化选股，都是主动量化策略，也就是在全市场选股，但并不是毫无约束，它们的业绩比较基准里，占大头的指数分别是沪深300和中证800。也就是说，虽然这俩基金都是全市场选股，但国金量化多策略整体风格更偏沪深300，而国金智享量化选股更偏中证800。

从做超额的发挥空间来讲，通常来说，主动量化策略相对更大。这就是为什么，虽然国金量化多策略的风格偏向沪深300，超额收益却比市面上的沪深300指数增强基金更好。国金智享量化选股也是如此，超额收益明显好于常规的中证800指数增强基金。本质上就是因为它们都没有那么依赖指数，投资上会更主动、更灵活，对市场风格变化的适应性更强。

而国金中证1000指数增强，虽然很依赖中证1000指数，但当前低利率以及充沛流动性环境对中小盘更有利，所以中证1000指数本身的弹性就很强，加上小盘股数量很多，超额土壤更广阔，使得中证10000指数增强的收益也非常可观。

下面这个表，就列出了这三只基金年内收益，以及相比于各自比较基准的超额收益情况。国金中证1000指数增强收益相对最高，就是因为当前市场对小市值风格因子更有利。而超额收益方面，国金智享量化选股更突出，它的大中盘风格，比国金量化多策略的大盘风格更适应当前市场，而全市场选股的灵活性又强于指数增强型产品。

（数据来源：wind，数据截至2025.8.22）

这三个量化基金，收益表现都在同类产品中非常拔尖，在今年这波牛市行情中，稳稳跑赢大盘。

而且，它们不仅是超额收益丰厚，回撤波动还比各自的业绩基准更小，所以整体收益风险性价比要显著高于对应的指数基金，近1年夏普比例，都到2~3了，说明波动收益显著高于波动风险。这就是量化模型在里面发挥的“超额效果”。

（数据来源：wind，数据截至2025.8.22）

超额稳定性很强

倘若超额收益只是偶然获得，那就算收益再高也意义不大，因为没人能笃定自己能有这份踩对时间点的运气。

所以，对量化基金来说，超额稳定性的考核，至关重要。

我经常使用的筛选指标就是，季度胜率。也就是，在这个基金的所有完整季度中，跑赢业绩比较基准的概率是多少。

上面提到的这三个量化基金，我都看了一下，季度胜率基本都在70%左右，非常不错。

国金量化多策略A，我是从2020年四季度开始算，因为当前基金经理马芳，是从2020年9月3日开始接管这只基金的，到现在一共是19个完整季度，其中有13个季度跑赢了业绩比较基准（2024年1月换了比较基准，之前是以中证500为主，之后就改为沪深300）。

国金智享量化选股A，在7个完整季度里，有5个季度都跑赢了业绩比较基准。

而国金中证1000指数增强A，在9个完整季度里，有6个季度跑赢了业绩比较基准。

整体70%左右的季度胜率，在同行里算是很高的了。这意味着，如果我们买入这几只基金，以1个季度为投资周期，那就有较大概率能获得比单纯的指数基金更好的收益。

能把旗下这么多量化基金的超额稳定性，都做到这个水平，不是一件容易的事。国金基金在量化这块还是太强了。很多人第一次知道国金基金，就是因为他们家的量化基金，不是没有原因的。

据我所知，国内还没有哪家公募基金公司像国金基金这样重视量化。他们是国内第一家，直接把量化投资写进公司核心战略的公募基金公司，平台化深耕量化投资业务已经十几年了，非常成熟，投资策略在国内也算是独树一帜。

因为国内多数量化公募都是高度依赖人为搭建的量化模型，比如我这个投研团队认为，ROE（净资产收益率）因子很重要，或者现金流因子很重要，那我就把这个因子放进模型，并且赋予它比较大的权重。换句话说，这个量化模型最终能选出哪些股票，本质上是我这个投研团队的投资理念的反馈。

但国金基金至少不完全是这样，他们的量化模型会更偏重机器学习，也就是让模型本身自我迭代，自己去适应市场的变化，并且从市场和最终股价的反馈中进行模型调整优化。这可以说是人工智能也就是AI技术在二级市场投资领域的降维应用了，这绝对是行业未来发展的大趋势。

只是这对AI量化技术的要求很高，需要基金公司付出巨大的资源投入。所以像国金基金这种足够重视量化投资业务的公募基金，才更值得去关注。

量化的牛市

今年这轮A股牛市，显然是流动性牛市。我们当然不能否认，外部紧张关系缓和、国内政策接续发力，以及这波科技产业强势突破，给这轮行情带来了积极且重要的影响，但低利率也是里面一个不可或缺的因素。

低利率意味着银行存款和债券利息都没有吸引力了，所以险资才有更大的动力去买股票，国内也才又一次出现了所谓“存款搬家”的现象。7月份我们的居民银行存款减少了大约1万亿元，而非银存款增加了2万亿，也就是说，很多人都开始陆续把银行账户的钱取出来，转到了股票账户。

这种积极入市的潮流，就带来了A股巨大的成交量。

2023年，A股的日均成交额只有8700亿。2024年开始显著改善，到了1.05万亿，这主要是去年9.24行情的推动，让A股从那之后就保持了比较高的热度。

而到今年，A股的交易热情更高涨，截至8月26日，日均成交额已经逼近1.5万亿。

从8月13日以来，A股的日均成交额就一直保持在2万亿以上，甚至一度突破3万亿。

个股也是大面积活跃。从4月8日这轮行情以来，代表大盘股的沪深300涨了多少呢？只有24%，而代表小盘股的中证2000指数，却涨了44%，万得微盘股指数更是大涨62%。（数据来源：wind，数据截至2025.8.26）

说明大量的中小微盘股在活跃上涨。这本质上就是受益于低利率环境下的充沛流动性，有大量资金在中小微盘上博取高弹性。

而这，不就是量化基金抓取超额收益的肥沃土壤么。

所以我说，眼下这波A股牛市，妥妥的就是量化的牛市啊！

以前总有人把量化当作自己的对手方，这是因为你在做股票。但倘若你是量化基金的持有人，量化就成了你手里的武器了。没啥好纠结的，打不过就加入嘛。

总之，在当前这个市场，量化策略值得我们高度重视。它一方面紧追指数，另一方面通过不断迭代的算法模型去适应市场变化，不断积攒超额收益，贝塔和阿尔法两手抓。

而像国金基金旗下的这几只量化基金，包括跟踪沪深300指数的国金量化多策略（A类：005443；C类：017874），跟踪中证500指数的国金智享量化选股（A类：018823；C类：018824），以及跟踪中证1000指数的国金中证1000指数增强（A类：017846；C类：017847），超额优秀，并且发挥稳定，是抓住牛市行情的利器，都是可以重点关注的。

风险提示：本文所有内容均不构成任何投资建议，请务必独立判断。市场有风险，投资须谨慎。