高途：2025Q2线下现金收入占比超5%，非学科业务收入接近5.55亿元

预计第三季度ROI会进一步提升。

来源|多知

作者|徐晶晶

多知8月27日消息，高途（NYSE:GOTU）日前发布截至2025年6月30日的2025财年第二季度未经审计业绩报告。

2025财年第二季度，高途营收13.894亿元，同比增长37.6%；净亏损为2.160亿元，去年同期为4.296亿元。

2025财年上半年，高途营收28.824亿元，同比增长47.3%；净亏损为9200万元，去年同期为4.418亿元。

随后，高途创始人陈向东、高途CFO沈楠出席了财报会，拆分了各业务线的收入构成，并透露了线下业务的发展态势。

陈向东表示：“在稳固核心业务增长的同时，我们积极推动人工智能技术赋能的服务模式优化、产品创新及组织力提升，构建清晰的增长路径和可持续的发展优势。”

沈楠表示，本季度，高途坚定推进“健康增长”战略。“今年年初，我们设定了一个初步的目标即实现约 30% 的年收入增长。今年上半年，我们的收入同比增长47.3%；第三季度收入指引上限为30.6%（预计三季度同比增幅介于28.9%至30.6%之间）。因此，我们今年前九个月的收入增长率将超过40%，这一数字远远超过了年初设定的全年目标上限。因此，我们也将相应提高对全年收入的预期。”

01Q2非学科业务收入接近5.55亿元，高中业务营收超过6.25亿元

2025财年第二季度，高途营收13.894亿元，同比增长37.6%。

其中，高途的学习服务收入（含非学科培训业务、传统业务及大学生和成人业务）依然贡献了超过95%的营收（超13.199亿元）。其余是智能学习内容和产品贡献的收入（包含教辅等）。

细分来看，非学科业务（即素质素养业务）和传统业务（高中）贡献了超过85%的营收（超11.81亿元），同比增长50%。这两个细分业务的的现金收入同比增长超过40%。

关于非学科业务，营收占总收入的接近40%（接近5.55亿元），录得三位数的同比增长，这也是连续第五个季度实现三位数同比增长，逐渐成为高途增长的新引擎；现金收入同比增长超过100%。

第二季度，高途素质素养业务的续班率持续提升，新生续班率同比提升超过1个百分点。此外，其积极拓展新兴流量平台，推出创新产品，优化获客机制，提升获客效率。

关于传统业务（高中），高途透露，虽然春节提前导致第二季度授课次数同比下降，但更多的入学人数带来的是，该业务营收同比增长12.1%，按上述业务占比估算，高中业务营收超过6.25亿元。

高途在传统业务方面专注于开发本地化课程，通过分析不同地区学生的学习特点和需求，提供针对性强的课程体系。在高中学业规划业务方面，高途借助AI大数据技术，实现了从学习规划到成绩提升的全流程精准优化。

高途学习服务的另一个重要组成部分是面向大学生和成人的教育服务，这部分营收超过本季度总收入的10%（超过1.389亿元）。该业务线的营业亏损同比大幅收窄，经营活动现金流转为正值。大学生业务的经营活动现金流同比增长超过4倍。在持续提高线上产品质量和运营效率的基础上，高途扩大线下产品组合，通过线上与线下课程的结合，覆盖了从校内学习、考研到就业等不同阶段的需求。

02Q2高途线下学习中心贡献超过5%的现金收入，营收同比增长超过 20%

尽管目前线下业务在高途的收入占比中较小，但沈楠表示，高途的线下业务发展势头强劲，已成为新的增长引擎。

第二季度，高途线下学习中心的营收同比增长超过20%，已贡献超过5%的现金收入（超过1.126亿元）。

关于线下业务增长原因的在于，首先，对学员来说，线下授课可以用更直接的方式加深与学生和家长之间的信任，通过精准匹配本地化和个性化的学习需求，促进高频互动。

其次，从教育产品角度来看，借助打磨好的线上内容，线下学习中心无需从零开始构建内容，而是能纵向拓展高途本地化和个性化服务，加快迭代速度。

第三，高途拥有一定的品牌认知度，也吸引了高素质的人才，故而有能力在线下业务的早期阶段为其提供关键的师资支持。高途还将线上私域流量与线下渠道相结合，以满足学生的多样化需求，这对其在初期阶段发展线下业务也是有力的支持。

此外，高途还投入了数字基础设施（指系统等），以提高线下业务的质量和效率。

“在某些城市，尤其是在我们已经运营了两到三年的城市和地区，出现了良性循环：如果我们有优秀的教师和高质量的新场地，它们会带来积极的口碑推荐，并能够带来稳步提升的续报率。这也是我们在第二季度线下学习业务增长如此迅速的原因之一。”沈楠说道。

03预计第三季度ROI会进一步提升

关于夏季招生，沈楠表示，夏季对于整个学年来说非常重要。随着夏季招生季接近尾声，高途的整体表现成功超出了预期。与自身的历史水平和行业平均水平相比，今年夏季高途的续报率一直持续提升，新生的续报率也持续提升。

“从运营效率的角度来看，高途第二季度的投资回报率（ROI）从去年同期的 1.99% 提升到了今年的 2.75%，这意味着增长了 38.6%，反映出其在效率方面有了显著的提升。我们的销售和营销费用的绝对值实际上同比有所下降，但我们的现金收入金额仍同比增长超过 36%。这表明积极的趋势将会持续。”沈楠说道。她判断，ROI在第三季度会进一步提升。

展望未来，高途预计2025财年第三季度收入应介于15.58亿元至15.78亿元之间，同比增幅应介于28.9%至30.6%之间。

2025年，高途提出“All with AI, Always AI（AI无处不在，无时不在）”战略。高途将传统的“双师模式”全面升级为“名师主讲+二讲服务+AI伴学”的“三师模式”。同时，AI技术的深度应用为高途在个性化运营、教学与服务等全链路环节带来了质的飞跃。例如，AI技术在教学中发挥了关键作用，自动完成作业批改和学情分析等重复性工作，大幅提升教师的工作效率，使他们能够专注于教学创新与个性化服务。

在产品创新方面，高途也在探索AI在C端产品的应用，推出了“高途阅读App”、“高小兔传说”、“毛豆爱学”等一系列新颖的产品，旨在激发学习兴趣，提升学习体验。以与明星合作的AI口语课程为例，高途探索明星IP叠加实时AI纠错技术，这种“兴趣驱动+技术赋能”的模式，正在编程、研学等领域快速复制。在国际教育领域，高途于上半年发布《雅思标准教程》升级版，引入AI学伴高小狮和实时口语对练等创新场景，提升了学生的参与度和沉浸感。

04高途2025财年第二季度和上半年业绩概要

高途2025财年第二季度业绩概要：

收入为13.894亿元，去年同期为10.098亿元，同比增长37.6%。主要是由于对旺盛市场需求充分高效的承接，现金收入持续同比增长。同时，优质的教学产品及教学服务带来了产品认可度的提升。

现金收入为22.524亿元，去年同期为16.537亿元，同比增长36.2%。

主营业务成本为4.728亿元，较去年同期的3.134亿元增加50.9%，主要是由于主讲老师和二讲老师人数增长带来的人力成本增长，以及房租成本、折旧和摊销费用的增加。

毛利润为9.165亿元，较去年同期的6.964亿元增加31.6%。非美国通用会计准则毛利润为9.179亿元，较去年同期的6.963亿元增加31.8%。

毛利率从去年同期的69.0%下降至66.0%。非美国通用会计准则毛利率从去年同期的69%下降至66.1%。

营业费用为11.584亿元，较去年同期的11.611亿元下降0.2%，主要是由于其精细化的效率管理，市场推广活动支出同比下降。另一方面，销售及管理人员数量增长带来人力费用的增长，部分抵减了市场费用的下降。其中：

销售费用从去年同期的8.354亿元下降至8.209亿元。

研发费用从去年同期的1.621亿元下降至1.482亿元。

管理费用从去年同期的1.636亿元增加至1.893亿元。

营业亏损为2.419亿元，去年同期为4.648亿元。非美国通用会计准则营业亏损为2.327亿元，去年同期为4.532亿元。

净亏损为2.160亿元，去年同期为4.296亿元。非美国通用会计准则净亏损为2.068亿元，去年同期为4.180亿元，同比收窄50.5%。

经营活动产生的净现金流入为5.888亿元，去年同期为3.862亿元，同比增长52.5%。

截至2025年6月30日，高途持有的现金及现金等价物、受限资金、短期投资及长期投资总计38.241亿元。截至2024年12月31日，高途持有的现金及现金等价物、受限资金、短期投资及长期投资总计40.943亿元。

递延收入约22亿元，同比增长38.9%。

高途2025财年上半年业绩概要：

收入为28.824亿元，去年同期为19.567亿元，同比增长47.3%。

现金收入为31.411亿元，去年同期为23.831亿元，同比增长31.8%。

营业亏损为2.071亿元，去年同期为5.425亿元。

净亏损为9200万元，去年同期为4.418亿元。非美国通用会计准则净亏损为6951万元，去年同期为4.150亿元。

经营活动产生的净现金流入为1.116亿元，去年同期为1.887亿元，同比下降40.9%。

作者：徐晶晶