中关村：上半年扣非净利润同比提升36.34%，盐酸羟考酮注射液收入再增90%

8月26日晚间，中关村（000931.SZ）披露2025年半年度报告。2025年上半年公司实现营业收入12.39亿元，同比基本持平；利润维持稳健增长，归母净利润及扣非净利润分别实现3880.89万元及3685.49万元，同比增长6.65%及36.34%。

上半年，公司医药主业地位持续巩固，生物医药板块收入占比稳步提升至80%以上。公司在以成熟产品销售筑牢业绩根基的同时，坚持研发创新，持续丰富产品矩阵。麻精类药品出色的销售增长、多产品管线扎实的研发进展，以及各项业务良好的发展趋势，更是吸引了众多投资机构关注，市场认可度持续提升。

战略产品延续放量，收入增长超90%

纵观半年报，战略产品“盐酸羟考酮注射液”的如期放量，无疑是业务经营核心亮点之一。半年报披露，在处方药销售方面，上半年公司继续围绕“全产品推广、全渠道拓展、全终端覆盖”的销售策略，全力以赴推动销售工作。报告期内，盐酸羟考酮注射液延续了2024年放量趋势，上半年收入同比增长超90%，正加速成长为公司支柱产品之一。

值得关注的是，作为一款用于中度至重度急性疼痛的强效镇痛药物，羟考酮的生产与销售长期受到监管，生产厂家数量受麻精类药品定点生产制度的严格控制。中关村旗下北京华素制药股份有限公司（下称“北京华素”）正是国内稀缺的麻精类药物生产厂家之一，更是国内唯一具备盐酸羟考酮原料药制剂一体化优势的企业。

为持续巩固羟考酮大品种优势，公司不仅限于注射液的市场开拓工作，近年来更加大研发力度拓宽产品管线，相关成果正加速显现。据披露，目前公司在研的盐酸羟考酮缓释片及氨酚羟考酮片上市许可申请均已获得CDE受理，进入审评阶段。若后续产品顺利上市，有望帮助公司进一步扩充产品线，支撑业绩增长。

更进一步，作为稀缺的盐酸羟考酮原料药供应商，公司正推动业务从制剂销售向原料药和制剂并重发展，盐酸羟考酮原料药已与人福医药、恩海药业、立方制药等企业达成合作，未来有望进一步构建起公司在羟考酮领域的独特竞争优势。

成熟产品筑牢根基，院外拓展成效显著

羟考酮打开业绩增量空间的同时，凭借“三全策略”及院内院外扎实的销售能力，中关村以心脑血管等传统优势领域药品，进一步筑牢了公司的业绩根基。

以核心产品盐酸贝尼地平片（注册商标：元治®）为例。据了解，该产品用于原发性高血压治疗，在临床上显现出良好的脏器保护作用，具备较高的安全性，因而受到市场广泛认可。药融云数据显示，早在2022年“元治”已占据了该品种55%的市场份额。近几年来，在此基础上公司多措并举推动市场开拓，并于2023年起未雨绸缪加快非集采市场布局，建立起“元治”扎实的市场基础，高份额基础上仍实现了近几年20%以上的增速，2025年上半年延续正增长。此外，在集采压力下，公司另一主要产品富马酸比索洛尔片（商品名：博苏）报告期内销量同比基本持平，也保障了公司的业绩基石。

围绕心脑血管疾病领域，年初以来公司产品线持续丰富。7月，适用于原发性高血压的盐酸阿罗洛尔片上市许可申请获受理；8月，临床上用于治疗高血压、心绞痛、心力衰竭的琥珀酸美托洛尔原料药获批上市。产品矩阵的扩容，有望进一步强化公司在优势领域的市场地位。

除前述处方药外，在OTC渠道，公司同样取得了不错的成绩。半年报指出，报告期内公司旗下西地碘含片（商品名：华素片）及盐酸苯环壬酯片（商品名：飞赛乐）等主要产品均较好完成半年度销售任务。其中，“华素片”与盐酸纳洛酮舌下片（商品名：风度）在乌镇健康大会中斩获“最受药店欢迎的明星单品”奖项。在线上电商渠道，凭借在健康消费领域的突出表现，公司旗下北京华素更是荣获“2024京东健康趋势品类奖”，成为公司与京东健康深度合作、共探医药行业数字化转型的阶段性成果。

值得一提的是，扎实的销售能力保障了公司过去几年的业绩表现，而今年年初以来集采政策的“转向”，或进一步助力公司实现市场的开拓与收入的稳健增长。据近期公布的第十一批集采规则，国家医保局不仅不再单纯以价格为唯一参考标准，医疗机构也可按厂牌报量，主流品牌厂商市场竞争力凸显。而报告期内，公司旗下“盐酸纳洛酮注射液”及“刺五加注射液”分别中选第十批全国集采及全国中成药采购联盟集采，未来有望实现产品市场份额的提升，巩固公司在麻精药品及心脑血管领域的市场地位。

新领域拓展亮点频出，投资机构高度关注

除产品销售外，上半年公司新领域拓展同样亮点频出。

围绕麻精药品，公司不仅在羟考酮领域构建起独特的竞争力，近年来更是以持续的研发创新投入，逐步构建起覆盖轻度、中度到重度的镇痛药矩阵，产品覆盖国家1类新药盐酸二氢埃托啡舌下片及原料药和曲马多系列（包括盐酸曲马多片、氨酚曲马多片、盐酸曲马多注射液）及原料药。就在8月，下属多多药业有限公司（下称“多多药业”）盐酸曲马多注射液通过一致性评价，产品竞争力得到提升。

此外，围绕药品研发工作，上半年在其他疾病领域也有诸多进展。据披露，除上文所提盐酸羟考酮缓释片、盐酸阿罗洛尔片之外，下属山东华素制药有限公司比索洛尔氨氯地平片以及多多药业盐酸溴己新注射液的上市许可申请均已获受理，获批后有望推动公司产品线持续扩容。

回顾上半年公司业绩，相较近两年大幅增长的利润，2025年上半年公司财务数据整体表现虽并不亮眼，但正因各项业务及产品管线的良好进展，中关村未来发展前景仍吸引了众多投资机构的关注。

据上半年披露的几份投资者关系活动记录表，公司吸引了包括天风证券、财通基金、华安证券、易方达基金、天弘基金等一批机构关注。投资机构的高度认可叠加公司自身业务良好发展趋势的逐步兑现，中关村有望实现市场认可度的加速提升，从业务和市场两方面均构建起“创新型医药集团”的企业形象。