广东
歌尔股份（002241.SZ），股价爆发！
8月26日，歌尔股份强势涨停，月内最大涨幅52.33%，拉长时间看，4月低位以来，已上涨100.83%。目前总市值1308亿元，创近三年新高。
值得注意的是，公司刚披露的中期业绩似乎不太乐观。
今年上半年，营收同比下滑7.02%，归母净利润虽同比增长15.65%，但“扣非归母净利润”项下滑12.72%。老股民都知道，通常“扣非归母净利润”更体现主业盈利情况。
这种情况下，歌尔股份为啥突然被资本市场追捧？
原因有二：
1、消费电子，正进入新品发布密集期，利好歌尔股份这样的制造商；
2、歌尔股份中报其实已透露“业绩拐点”。
秋季一般是消费电子新品发布旺季，今年重磅不少。
苹果这次可能要“搞个大的”。
苹果秋季新品发布会通常在9月，有媒体称苹果本次将推出15款新品，包iPhone 17、Vision Pro等。
值得关注的是，苹果可能计划入局折叠屏手机。这也意味着，折叠屏赛道，三星、华为和苹果，要“三强对决”了。
华为同样将在9月举行发布会，地点定在巴黎。这次的重磅是新一代穿戴产品“HUAWEI WATCH GT 6”系列，也将推出手机和平板新品。
此外，消费电子赛道还有新的“搅局者”，Meta带显示屏的智能眼镜将于9月发布。
事实上，今年秋季消费电子新品发布季比往年更受瞩目，背后是技术迭代、政策刺激与产业格局变化的深度共振。
技术上，生成式AI进入实用阶段；政策与市场方面，全球降息+中国补贴形成消费刺激合力；行业格局方面，苹果需巩固优势，安卓系寻求超车，AIoT（眼镜/汽车/家居等）成新战场。
再看歌尔股份的业绩。
事实上，公司正在迎来拐点。
1、歌尔股份上半年“经营性利润”其实还不错。
我们前面提到，一般认为，“扣非归母净利润”更体现主业盈利情况。
不过，歌尔比较特殊，业务多为美元结算，一般通过套保减少汇率变动影响，今年上半年，其“非经常性损益”中，外汇衍生品业务合约交割及按公允价值重新计量产生的收益约4.2亿元，这块收益实际上也来自业务经营。
总结就是，就歌尔股份而言，归母净利润更能反映经营性利润表现。
今年上半年，其归母净利润同比增长15.65%，应视为主业利润增长。
2、二季度业绩远远好于一季度。
一季度营收同比下滑15.57%，二季度同比增长0.83%，重回正增长。归母净利润方面，二季度9.48亿元，是一季度的两倍。
一季度，公司营收下滑，原因是客户产品生命周期中后段正常降量，目前看，影响显然只是暂时的。
3、更前瞻的信号来自存货。
半年报显示，期末存货余额为134.49亿元，较年初增长28.3%，其中原材料及在产品占比超60%，公司解释为“存货储备增加”支撑新品生产。
这就是说，目前公司“业绩蓄水池”打的比较满了，积极增加存货，准备订单放量。这样看，公司全年的业绩值得期待。
公司后续最大看点是AI眼镜。
2025年上半年，歌尔股份“智能硬件业务”营收203.41亿元，占总收入54.17%，首破50%。
这意味着，歌尔已成功从手机、耳机赛道，切换到VR/XR赛道。
所以，当前对投资者而言，理解VR/XR产业的爆发，才能理解歌尔。
公司最具看点的VR/XR产品，就是AI眼镜。
2025年上半年全球智能眼镜市场同比大增110%，Meta的“Meta Ray-Ban”系列出货量大增两倍，成为行业放量最大推手。国内方面，6月，小米首款AI眼镜一经发布，迅速引爆热度。IDC预计，全年全球智能眼镜出货量或增长超40%。
歌尔股份长年是Meta智能眼镜核心代工厂之一，并参与小米首款AI眼镜生产。当前，AI眼镜处于爆发前夜，歌尔卡位头部客户，具备零组件+整机的垂直一体化优势。后续有望享受行业景气释放红利。
最后看估值：
虽然经过一波上涨，但目前歌尔股份估值仍在合理范围内。
最新市盈率41.63倍，低于公司历史平均市盈率48.09倍。
对公司36万股东而言，未来依然值得期待。
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