A股那么火，并购市场还能不热？半导体、AI都是主要赛道

国内企业并购市场正逐步走升。普华永道今天发布的《2025年中国企业并购市场年中回顾及展望》显示，今年上半年中国企业并购市场披露交易总额超过1700亿美元，较去年同期大幅增长45%。

对此，普华永道中国企业并购服务主管合伙人乔来智分析认为：“境内战略投资者并购的持续升温，是多重积极因素共同作用的结果。特别是2025年初DeepSeek的推出，不仅为高科技行业注入了新的活力，也带动了整体经济环境的积极变化。”

这份最新的报告显示，今年上半年，境内战略投资者并购活动显著增强，交易额规模突破千亿美元大关，同比增长逾一倍。尤为引人注目的是，期间共达成20宗超大型并购交易（单宗交易金额超过10亿美元），远超去年同期。从行业分布看，高科技尤其是半导体、大健康和工业领域成为超大型并购的主要赛道。

在财务投资者方面，风险投资也是一大亮点，受人工智能、机器人技术等新兴科技领域投资热点的推动，其交易量持续增长，并维持在长期历史高位。

近期，星巴克中国股权出售一事备受关注。在日前的财报电话会议上，星巴克董事长兼CEO倪睿安称，有20多个相关方对收购星巴克中国股权表现出极大兴趣，“我们正评估各种选择。将继续致力于中国业务，并希望保留有意义的股份。最后，我们只会在对星巴克有意义的情况下进行交易。”

乔来智表示，跨国公司中国业务战略与架构的变化，也会催生更多的交易活动，“在中国市场，不同行业的跨国公司表现和行动各有区别。就消费领域而言，由于国内新品牌、新势力的日益崛起，面对市场竞争压力，一些跨国公司希望找到合适的战略投资、财务投资，来帮助实现业务更好的发展。”

“对于跨国公司而言，中国海量的市场是非常有吸引力的；再加上这里还有工程师红利等优势，中国无疑依然是广受全球投资者青睐的投资目的地。”普华永道中国国际税服务合伙人王桢梁补充说，“从实际业务的开展来说，一些跨国公司的中国业务确实要做好调整，来好适应目前行业和环境的变化。”

展望今年下半年，报告提出，A股上市公司借并购谋增长、获取新能力；中国资本市场估值的持续上涨；在人工智能和机器人技术推动下，投资者强化对科技行业的信心；以及海外投资需求日益增长，尤其在东南亚地区表现突出；国企改革并购交易也将持续推进，推动大规模并购重组活动等等，都将成为推动并购市场继续升温的积极因素。

王桢梁认为，“并购需求与拟退出项目储备均已出现明显积压，叠加资本市场情绪回暖，预计下半年并购市场将更为活跃，2025年全年交易额或将在2024年基础上实现较高的两位数增长。”

原标题：《A股那么火，并购市场还能不热？半导体、AI都是主要赛道》

栏目主编：戎兵

来源：作者：文汇报 唐玮婕