爱奇艺Q2亏损1.34亿，收视率飙升的《生万物》来迟了？

今年二季度，爱奇艺营收同比下降10.9%，净利润同比下降294.67%

投资时间网、标点财经研究员 李路

8月23日晚，由杨幂、欧豪、倪大红、秦海璐、蓝盈莹等主演的《生万物》迎来大结局，几位主要演员纷纷发文告别。这部由CCTV-8、爱奇艺同步播出的年代剧，一经推出就获得空前热度。8月16日，《生万物》内容热度值突破10000，进入爱奇艺荣誉殿堂，并在酷云、灯塔、猫眼等第三方数据平台的多个榜单中持续位列榜首。该剧在CCTV-8实时收视率峰值也连日“破3”。可以预计，这部剧的爆火将对爱奇艺三季度业绩起到积极作用。

不过，从今年二季度业绩来看，爱奇艺给出的成绩单并不是很理想。据公司最新披露的二季度财报，爱奇艺当季实现收入66.3亿元，同比下降10.9%、环比下降7.77；归属于爱奇艺的净亏损为1.34亿元，同比下降294.67%（上年同期净利润为6870万元）。整体来看，Wind数据显示，今年上半年爱奇艺营收实现138.15亿元，同降10.10%，归母净利润实现0.48亿元，同比下降93.31%。

分业务板块来看，除其他收入同比增长6%至8.3亿元外，公司另外三大业务（会员服务、在线广告、内容分发）收入在二季度均出现下滑。其中，核心板块会员服务实现收入40.9亿元，受内容储备较去年同期有所减少等因素影响，该业务在一季度同比下降8%的基础上继续下降9%；此外，部分广告主受外部环境压力影响，调整了广告投放及推广策略，使得在线广告服务收入较上年同期下降13%至12.7亿元；内容分发板块则实现4.37亿元收入，同比下降37%。

爱奇艺近五年二季度净利润同比变动情况（%）

数据来源：Wind

需要看到的是，当下短剧市场增长迅速，用户的注意力也正在加速向短视频平台转移。以抖音、视频号为代表的短视频平台，不可避免地分散了原本属于以爱奇艺等为代表的长视频平台的用户使用时长和商业资源，从而对爱奇艺整体业务造成冲击。

面对短剧的强势发展，爱奇艺创始人、首席执行官龚宇在财报电话会上表示，未来爱奇艺将聚焦创新，加码AI应用、微剧、体验业务和海外业务等重点增长领域。“在微剧方面，精品化路线有望吸引更多用户，商业化路径除了现有的会员模式加免费模式外，公司还将积极探索站外发行、商业化植入和IP衍生的机会”。据悉，当前爱奇艺微剧内容储备为1.5万部。

《2024年中国微短剧产业研究报告》显示，目前，我国微短剧市场规模已攀升至505亿元，首次超过全年电影票房收入，预计2025年其市场规模将达到634.3亿元，2027年将达到856.5亿元。龚宇在此前的公开演讲中也承认，“长剧周期太长，投资几年才能轮转一回。所以很多资本轮转投了微短剧，虽然我觉得不高级，但是它资金回转快”。

只是，微短剧赛道能否为爱奇艺带来预期效果，仍存在很多不确定因素。Questmobile最新数据显示，2025年6月，红果免费短剧的月活用户达2.1亿，在短剧应用排行榜里断层排名第一，其余上榜应用月活均在百万级别，爱奇艺相关应用却未能上榜。

从业务模式来看，爱奇艺将微短剧纳入会员体系，以期带动会员收入，而红果采用的是“一边看免费短剧、一边赚金币提现”的模式，这就导致部分爆款短剧在红果上可以通过做任务免费看，在爱奇艺上却需要会员。如此一来，用户流量走向自然不言而喻。

2025年6月各渠道短剧类应用排名

数据来源：Questmobile《中国移动互联网半年大报告》

不是没有好消息，近日国家广播电视总局印发实施的《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干举措》（下称广电21条）或在未来对爱奇艺业绩形成利好。根据广电21条，电视剧集数不再以40集为上限、季播剧的排播不再要求间隔一年。

爱奇艺首席内容官王晓晖表示，新政策的出台对影视行业来说确实是一个重大利好，可以有效缩短内容从制作、审核到播出的周期，使作品能够更快地和观众见面。这既能提升公司排播的稳定性，播出的内容也会更符合当下的社会情绪，与观众能够产生共鸣，同时也能提升公司的资金使用效率。

值得一提的是，在业绩出现波动的情况下，近日有消息称爱奇艺正在寻求更为广阔的融资渠道，拟启动在港股二次上市的计划，募资规模预计为2亿至3亿美元。

虽然爱奇艺尚未公开对该消息作出表态，但其8月初的董事会变化情况或能释放出一些信号。根据公告，百度新任CFO何海建于2025年8月起兼任爱奇艺董事长。据悉，何海建是资本市场“老将”，拥有丰富的财务管理经验，曾成功操盘金山云（3896.HK、KC.O）美股与港股双重上市。爱奇艺的资本市场动向如何，市场正在密切关注。

投时关键词：爱奇艺（IQ.O）