国金证券：国产算力链迎多重利好 坚定看好AI芯片的国产替代

智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，DeepSeek官宣发布DeepSeek-V3.1，该模型使用了UE8M0FP8Scale的参数精度。UE8M0FP8浮点格式用于适配下一代国产芯片，有望推动国产AI芯片大规模放量。AI数据中心需求旺盛，液冷平台有望充分受益，看好液冷成为下一大AI时代出海板块。建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块。

国金证券主要观点如下：

国产算力链本周迎来多重利好

模型端看，DeepSeek官宣发布DeepSeek-V3.1，该模型使用了UE8M0FP8Scale的参数精度，并大幅调整了分词器及chat template。UE8M0FP8浮点格式用于适配下一代国产芯片，有望推动国产AI芯片大规模放量。此外竞争格局看，英伟达要求鸿海集团、三星电子、Amkor等供应商停止H20芯片生产。伴随国产大模型能力迭代升级、国产芯片量产爬升，长期坚定看好AI芯片的国产替代。

海外光通信方案加速迭代

英伟达官网再提CPO交换机商用时间。Quantum-X InfiniBand交换机预计将于2026年初投入商用，Spectrum-X以太网交换机预计将于2026年下半年投入商用，建议关注太辰光等CPO产业链内公司。同时英伟达推出跨区域扩展(scale-across)以太网新网络技术NVIDIA Spectrum-XGS，可将多个分布式数据中心组合成一个十亿瓦级AI超级工厂，能突破大规模AI基础设施性能和效率的极限，同时降低能耗和运营成本。此外，谷歌积极引入OCS技术构建超节点方案，Coherent和Lumentum均表示，已经获得了OCS的首笔订单收入。建议关注谷歌OCS产业链内公司。

AI数据中心需求推动液冷充分受益

英维克2025H1营收25.73亿元(+50.3%)、归母净利2.16亿元(+17.5%)，Q2单季业绩高增，液冷业务加速放量，全年增长确定性强。尽管毛利率短期承压，但AI数据中心需求旺盛，公司液冷平台有望充分受益。英特尔携手五大伙伴成立UQD互插互换联盟，通过统一标准和严苛验证提升液冷快接头的可靠性与互换性，降低数据中心运维复杂度和成本。看好液冷成为下一大AI时代出海板块，行业发展空间大，建议关注英维克等。

风险提示：AI商业价值不及预期、技术发展速度不及预期、供应链集中度过高、行业监管加剧、市场竞争加剧的风险。