煌上煌的“冻干”生意，有多大可能性？

来源 | 伯虎财经（bohuFN）

作者 | 林恩

卤味行业的佼佼者煌上煌，最近有了新的动态。

近日，煌上煌发布公告称，拟斥资4.95亿元收购冻干食品公司福建立兴食品股份有限公司（以下简称“立兴食品”）51%股份，后者将成为其控股子公司。

据了解，煌上煌产品涵盖酱卤肉制品、米制品等多个品类，销售网络遍布全国28个省份，拥有近3000家专卖店。

做卤味的企业，突然进军冻干赛道。这背后有何门道？

01 收购立兴食品，进军冻干赛道

立兴食品成立于2006年，是国内冻干食品制造的龙头企业，坚持OEM和自有品牌建设双轨并进的发展模式。

长城证券研报显示，立兴食品有着诸多发展优势，如产品品类齐全、产能规模庞大、优质客户广泛、研发能力领先等。

立兴食品涵盖水果、蔬菜、速食方便食品、咖啡、茶、高端饮品、乳制品、巧克力、婴童食品及植物萃取粉和浓缩液等众多系列，产品畅销国内并出口多个国家和地区。

产能上，目前其拥有37条冻干生产线，8000平方米的冻干炉设备，年产各种冻干产品近6000吨、植物萃取粉及浓缩液近10000吨的能力，其产能规模及市占率位居全国前列。

客户覆盖上，立兴食品产品畅销全国并出口欧美日等发达国家及地区，是三只松鼠、良品铺子、秋田满满、好想来、鸣鸣很忙、茶颜悦色、徐福记、瑞幸、玛氏、安利、伊利、沃尔玛、广铁、亚航等众多国内外一线品牌的产品供应商和原材料供应商。

此外，其拥有四十多人的专业研发团队，还与中国农业大学、中国农业科学院农产品加工研究所、江南大学等全国多所科研院校建立了长期科研合作关系。

随着交易完成后，立兴食品将成为煌上煌控股子公司，正式纳入合并报表范围。

值得注意的是，早在此前，双方已有过合作。2021年，煌上煌曾通过旗下子公司真真老老与立兴食品合作研发冻干锁鲜粽子。

业界认为，随着此次双方进一步达成合作，煌上煌将构建“酱卤+冻干+其他”的多品类发展模式。

02 何进军冻干赛道？

那煌上煌为什么突然进军冻干赛道？这背后与营业压力或有关系。

今年上半年，煌上煌实现营业收入约9.84亿元，同比下滑7.19%；归属于上市公司股东的净利润约7691.99万元，同比增长26.90%。

可以看到，煌上煌的营收出现了下滑，而这一趋势早已持续多年。2021—2024年，煌上煌分别实现营收23.39亿元、19.54亿元、19.21亿元、17.39亿元，同比分别下降4.01%、16.46%、1.70%、9.44%。

煌上煌的门店发展，也已发出警示信号。2024年及今年上半年，煌上煌门店数量分别净减少837家和762家，其中加盟店数量分别减少816家和715家。煌上煌在财报中表示，因消费场景发生变化，酱卤肉制品加工业老店单店收入持续同比下降。

寻找新增量、提升营收水平，成为煌上煌此次跨界的重要动机。

而冻干赛道或是一个不错的选择。据MordorIntelligence数据，2024年全球冻干食品市场规模达830亿元，预计2030年突破1074亿元，中国市场以13.5%的复合增长率领跑，2025年规模达42亿元。显然，作为新兴领域，冻干赛道有着广阔前景。

长城证券认为，进军冻干赛道，有望为煌上煌打开健康食品市场，有望受益银发经济、单身经济红利。冻干技术以其“锁鲜营养、便捷安全”的特性，适用于健康食品、药食同源、医药领域、预制菜、宠物食品等多元化使用场景。

2025年上半年，立兴食品营收达2.51亿元，净利润4188.3万元，接近2024年全年水平。煌上煌联手立兴食品，有望增厚收入，缓解主业压力。

同时，也将进一步拓宽发展赛道。煌上煌表示，冻干食品除了在零售渠道销售外，还广泛应用于航天、军事、户外探险、医疗等领域，拥有不同的消费群体。

通过这次交易，煌上煌可以借助立兴食品的销售渠道和市场资源，进入新兴市场，接触到更广泛的消费群体，打破原有的市场局限，实现市场的多元化拓展。

值得一提的是，当下煌上煌面临的是一个行业性的难题。随着卤味行业进入存量竞争阶段，市场的增长空间逐渐收窄。转型已成为包括煌上煌在内的卤企不得不做出的选择。

红餐大数据显示，2024年，卤味品类市场规模为1573亿元，同比增速为3.7%。虽然市场规模增速有所放缓，但得益于卤味庞大的消费群体，预计2025年卤味品类市场规模将微增至1620亿元。

显然，卤味市场已呈现增速放缓的发展状态。行业观察普遍认为，卤味的市场蛋糕并没有想象中那么庞大。当头部品牌纷纷跑马圈地、竞争不断加剧时，同质化问题难以回避。对于煌上煌而言，寻找第二增长曲线已不再是选择，而是必然。

03 上煌的可能性

某种程度上，进军冻干赛道是煌上煌在产品研发、供应链拓展上的摸索与实践。

除了进军冻干赛道，早在2022年，煌上煌就推出手撕酱鸭，该产品采用32道工艺和72小时酱卤，推出后很快成为爆款。

近日，煌上煌在投资者互动平台回答投资者提问称，为提升业务销售，公司正推进品牌升级与新模式开发。

目前，煌上煌的门店正通过四大策略升级持续提升单店业绩：增设特产店等多元场景，设“手撕酱鸭现制专区”，联手动漫IP推限定包装及快闪店；搭建全域会员体系，按消费力分级服务，社群推送内容并搞拼团，直播常态化引流；店员转型导购，强化服务培训与激励；跨界联名、联动文旅，借互动屏等吸引Z世代，提升坪效与粘性，为消费者提供更好的产品和服务。

可以看到，煌上煌对年轻化、消费多元的越发重视。这几年，煌上煌开设国潮主题店、酱卤博物馆等新型终端，跨界联动音乐节、演唱会，力图将卤味文化与年轻消费需求深度融合。

此外，煌上煌也将目光转向海外市场。依托海南自贸港，计划3年内拓展东南亚市场，首批目标为马来西亚、新加坡，产品将根据当地口味调整辣度和包装。

在当前的市场背景之下，转型已经成为各大卤味企业的共同课题。与此同时，行业呈现马太效应，竞争份额向优势企业倾斜。煌上煌所做的诸多实践，有望为其争取更多可能性、主动性。

比如，煌上煌近年来推出的手撕酱鸭，销售额占公司总营收的22%，成为拉动业绩的关键单品。在一系列创新实践中，这些不断结出来的果实，在不断筑牢煌上煌的根基，或者说拓宽它的可能性。

参考资料：

1、长城证券：煌上煌拟收购国内冻干龙头企业，构建第二增长曲线

2、北京商报：卤味卖不动，煌上煌盯上冻干食品

3、北京商报：煌上煌：公司正推进品牌升级与新模式开发，目前暂无赴港上市计划

4、财联社：卤味第一股煌上煌豪掷近5亿收购立兴食品，开启战略转型新篇章

5、每日经济新闻；煌上煌2025半年报：扣非净利逆势高增40%，冻干赛道并购再添增长新引擎