鲁政委：寻求创新与监管的再平衡——美国加密资产发展方向

鲁政委、陈昊、任图南（鲁政委系兴业银行首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）

美国，加密资产

当地时间2025年7月31日，美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission, SEC）主席保罗·阿特金斯（Paul S. Atkins）发表题为《数字金融变革中的美国领导》的演讲。在演讲中，保罗·阿特金斯指出，金融监管应推动创新而非限制创新，美国监管部门应顺应加密资产市场的发展，进而持续提升美国在加密资产市场中的影响力。基于这一立场，保罗·阿特金斯详细介绍了SEC的下一步工作重点——加密资产计划（“Project Crypto”）。具体来看，为了鼓励美国加密资产市场的发展，未来SEC等美国监管机构或从以下几个方面着手：

第一，推动加密资产市场主体流向美国。此前，由于美国对加密资产行业的严格监管态度，不仅使得相当数量的加密资产市场参与主体并不位于美国，而且导致了一些原先位于美国的加密资产市场参与主体迁出美国，或中断对美国客户提供服务。而随着美国监管态度的转向，SEC不仅将放松对加密资产的监管，而且基于对加密资产市场的发展支持基调，美国将着力吸引加密资产市场主体流向本土。

第二，丰富加密资产托管与交易的市场选择。交易与托管基础设施的完善程度是衡量加密资产市场成熟度的关键指标。保罗·阿特金斯明确指出，确保市场参与者在决定托管和交易加密资产的地点时拥有“最大的选择权”，是其任期内的一项核心优先任务。

第三，实施最低限度的有效监管以促进市场的横向整合。“最低限度的有效监管”旨在提供必要的监督以保护投资者，同时避免扼杀创新或给机构带来不必要的监管负担。SEC期望通过与其他监管机构的紧密合作，为在SEC注册的加密资产机构打造高效的许可准入便利，避免其受到多头监管的束缚。

第四，肯定去中心化金融的存在并完善其监管规则。保罗·阿特金斯的发言表明，美国在加密资产市场发展中，正积极肯定去中心化金融（Decentralized Finance，DeFi）的存在，并着力完善其监管规则。