热门主题ETF表现强劲，业界提示过度投机风险

A股ETF再被基民买至溢价。

8月22日，半导体、通信设备、软件开发、计算机设备等板块领涨，科创50指数大涨8.59%，相关主题ETF纷纷大涨，超140只ETF单日涨幅超过5%，其中20余只ETF涨幅超过10%。

“买股票不如买ETF”“牛市选股不如买ETF”等吸睛言论再次刷屏，与此同时，“买少了”“还能追吗”“接下来还会涨吗”等言论层出不穷，也引发了专业人士对于基民可能非理性追涨的担忧。

热门主题ETF涨幅惊人

8月22日，A股行情再度爆发，科创板芯片股大涨，引发资金抢购相关主题ETF，多只ETF盘中一度冲击20%涨停，截至收盘，20余只ETF涨幅超过10%，其中3只ETF涨幅超过15%。

不过，需要引起注意的是，盘后更新的基金净值显示，仅有4只ETF单日基金份额参考净值（IOPV）涨幅超过10%，ETF二级市场价格与基金份额参考净值产生较大偏离，这就意味着8月22日有不少资金以较高的溢价在二级市场买入ETF。具体数据显示，9只A股ETF的溢价幅度超过3%，其中科创50ETF富国、科创芯片设计ETF的溢价均超过6%。

A股市场火爆，场内交易的A股ETF成为批量溢价主角，这也是市场表现过热的重要信号之一。

有基金专业投资者表示担忧，若开盘后，芯片概念股上涨行情难以延续，这些高溢价ETF二级价格将大幅回落。

8月22日，芯片与人工智能板块的强势爆发，驱动资金大幅流入相关ETF，成为本年度主题ETF行情的一个重要缩影。

8月份，A股迎来强劲反弹行情，上证指数连续攻克3600点、3700点和3800点，ETF迎来普涨行情，千余只股票型ETF中仅有10余只ETF年内亏损，7只ETF年内价格翻倍，220只ETF年内涨幅超过30%。

ETF虹吸主动权益基金资金

“买股票不如买ETF”“牛市选股不如买ETF”等吸睛言论再次在各大社交平台刷屏。

与此同时，也有不少热爱投资的个人向券商中国记者表示，在持有的主动权益基金回本之后选择了赎回，为了不错失行情，又将资金挪到股票账户，由于不擅长个股研究，就在朋友的建议下买入了一些ETF。

据记者向多位基金销售相关人士了解，在市场回暖之际，主动权益基金销售并未回暖，依旧难有吸引力，即便是一些净值反弹幅度较大的主动权益基金，规模净赎回现象也很明显，反观是一些行业主题的主动权益基金、ETF以及其联接基金、行业主题指数基金、指数增强基金的销量还行。

Wind数据显示，全部上市ETF最新规模为4.96万亿元，距5万亿元的历史大关仅一步之遥，较年初规模增长了超1.2万亿元，仍处于规模急剧扩张阶段。

全市场来看，百亿规模的ETF产品数量扩大至101只，其中70只为权益类ETF，港股通互联网ETF、证券ETF、科创芯片ETF、港股通科技30ETF、香港证券ETF、医疗ETF、芯片ETF、半导体ETF、人工智能ETF等行业主题ETF成为规模的领先者。其中汇添富国证港股通创新药ETF、广发中证港股通非银行金融主题ETF、华夏中证机器人ETF、国泰中证煤炭ETF、景顺长城中证港股通科技ETF、易方达中证香港证券投资主题ETF、广发中证香港创新药ETF、易方达中证人工智能ETF等规模均较年初实现1倍以上增长。

反观主动权益基金，规模超百亿元的产品数量仅剩23只。从规模来看，百亿级权益ETF的数量与百亿级主动权益基金产品数量呈现一增一减的趋势。

在今年的A股反弹行情中，行业主题ETF成为众多投资者青睐的资产配置工具，一些集中在高景气度的科技成长型板块ETF，在市场风险偏好提升时，往往能展现出更强的股价弹性。这主要缘于其能快速捕捉赛道机会、交易便捷、透明度高且成本相对较低等特点，ETF相对主动权益基金在名称上有较高辨识度也是其能较快吸引投资者的优点。

与此同时，主动权益基金因为风格漂移限制、行业排斥赛道基金等因素影响较大，在热点切换较快、结构性行情明显的市场中，主动权益基金经理可能难以迅速调整布局，在今年的主题行情中，主动权益基金的整体表现并不如相关ETF。

此外，ETF产品规模扩张主要集中在近三年，没有历史业绩包袱，一些高位买入的投资者通过在底部定投，在近期的反弹行情中收益颇丰。

助涨杀跌双刃剑

行情来得像一阵疾风，不少投资者遗憾表示，“错失行情”或“投资收益并不多”。 记者注意到，在一些热门主题ETF的讨论区中，“买少了”“还能追吗”“接下来还会涨吗”等言论层出不穷，也引发了专业人士对于基民可能非理性追涨的担忧。

正如上述基金专业投资者对高溢价芯片ETF价格回落的担忧，8月22日追高买入相关ETF的基金投资者除了面临投资标的股价波动的风险，还面临ETF二级市场价格溢价回落的风险。

此外，在市场大幅反弹行情下，投资者风险偏好大幅提升，追逐高波动ETF，当下，甚至出现投资者卖出大盘宽基ETF，买入行业主题、科创50等波动更大的ETF。

但是投资者也需要警惕，行业主题ETF在反弹行情中存在助涨杀跌的现象。

北京一位基金评价人士对记者表示，一方面，ETF的被动跟踪机制决定了它能精准捕捉行业贝塔收益，当行业整体向上时，ETF便能水涨船高。另一方面，在反弹行情中，投资者情绪高涨，对热门行业的关注度和投资热情急剧上升，大量资金涌入行业主题 ETF，进一步推动其价格上涨，形成助涨效应，例如，年初港股创新药行情火爆，相关主题 ETF 吸引了大量资金涌入，规模不断攀升，进而推动相关股票价格大幅上涨。

然而，当市场行情出现逆转时，助跌效应也随之显现。一些短期交易的资金借道ETF 快进快出，一旦市场下跌，他们会迅速赎回ETF份额，ETF为应对赎回，不得不抛售持有的股票，导致股价进一步下跌。市场风格发生转变，这类ETF可能面临投资者集中赎回，资产波动加大。

尤其是一些风格较为极致的ETF，这些ETF的成份股数量少且流动性差，一旦ETF的规模迅速提升，对成份股的定价甚至会产生主导作用，以至于二级市场价格出现偏离公司基本面的波动。

“从投资者角度看，行业主题ETF可能导致部分投资者盲目跟风，追涨杀跌，影响投资收益。因此，投资者在投资行业主题ETF时，需要充分认识到其风险特征，做好资产配置，避免过度投机。”上述基金评价人士表示。

责编：杨喻程

排版：刘珺宇

校 对： 苏焕文

违法和不良信息举报电话：0755-83514034

邮箱：bwb@stcn.com