A股又见3800点！“接着奏乐接着舞”的背后是什么？

来源：市场资讯

（来源：ETF阅天下）

8月22日，A股市场迎来一个值得纪念的时刻——沪指成功突破3800点，创下自2015年8月20日以来的新高。朋友圈瞬间被“喜大普奔”的投资者刷屏，有人甚至高歌《十年》，感慨“终于等到你，还好我没放弃”。

这一天，市场表现堪称“燃爆”：科创50指数强势上涨超8%，创三年多来新高；多只ETF近乎涨停；沪深两市成交额高达2.55万亿元，连续八个交易日突破2万亿大关。有投资者笑称：“行情太好，连‘寒王’都忍不住20cm涨停了！”

从去年“9·24”行情启动，到今年DeepSeek点燃科技浪潮，再到创新药接力表演，市场热点虽不断轮动，但赚钱效应始终持续。如今，随着沪指接连站上3700、3800点关口，已有业内人士大胆断言：“全面牛市或许已经启动。”

在这场资金的狂欢中，一个明显的趋势是：聪明的钱，正在大规模涌入行业主题ETF。

当初这篇文章，喊话A股可能有行情，可谓恰逢其时。

据统计，截至8月21日，国内ETF总规模已达4.85万亿元，百亿级ETF数量达到99只。随着22日市场再度放量上涨，这一数字有望突破100只，成为中国资本市场又一里程碑事件。

更值得关注的是，中国ETF市场规模已超越日本，成为亚太地区最大的ETF市场。债券ETF和行业主题ETF成为规模增长的两大主力，二者以不同的增长逻辑共同托举起整个市场的繁荣。

具体来看，债券ETF今年表现尤为亮眼。

全市场39只债券ETF总规模突破5400亿元，年内净流入资金超过3100亿元，成为最受资金青睐的ETF品类。在低利率环境下，资金正从主动债基向被动债基迁移，政策支持下的信用债ETF、科创债ETF等新品迅速做大规模。

与此同时，行业主题ETF也迎来自己的“大年”。

随着华宝金融科技ETF规模突破百亿，行业主题策略百亿ETF数量已达22只。券商、金融科技等主题ETF尤其受到资金青睐，国泰证券ETF规模接近400亿元，成为行业ETF中的“领头羊”。

在主题ETF中，嘉实科创芯片ETF以312.71亿元的规模位居榜首，华宝医疗ETF和华夏芯片ETF规模均超过200亿元。人工智能、机器人、军工、酒等主题ETF也纷纷跻身“百亿俱乐部”。

策略ETF同样不容小觑。

华泰柏瑞红利低波ETF规模已达210.19亿元，成为策略ETF中的佼佼者。红利策略在当前市场环境下显示出独特的配置价值，受到稳健型投资者的偏爱。

跨境ETF也有不错的表现，目前百亿级跨境ETF已达20只。富国港股通互联网ETF规模高达708.91亿元，成为跨境ETF中的“巨无霸”。华夏恒生科技ETF、易方达中概互联网ETF等规模均超过300亿元，显示出投资者对港股和海外市场的持续兴趣。

一个有趣的现象是，在市场整体向好的背景下，资金流向却出现分化：宽基ETF资金持续流出，而行业主题ETF则获得大量资金流入。有投资者调侃道：“宽基流出的资金，已经足够支撑起科创板的牛市了。”

面对3800点后的市场，许多投资者不禁要问：还能上车吗？增量资金还跟得上吗？

对此，机构们表现出相对乐观的态度。多家券商研报指出，居民存款搬家才刚刚开始，未来将进一步向“固收+”等含权产品转移。这一判断也得到公募基金公司的认同。

股市向好仍在继续吸引更大体量资金流入。虽然需要关注市场过热的风险，但资金面的积极变化仍有望对市场形成支撑。考虑到年初以来科技叙事的积极变化，以及居民储蓄存款高增长叠加“资产荒”的环境下，市场对高回报资产有较强的配置需求。

有团队表示：“尽管上证指数持续创年内新高，但整体来看，市场情绪普遍乐观，这种积极的氛围很可能正为那些仍处于低估区间的行业酝酿着更多的投资机会。”

在一些细分领域，机构表现出特别的信心。坚定看好国产半导体行业，近期半导体板块持续获主力资金加仓，国产半导体产业链加速趋势明确，国产化进程指日可待，当前低位布局性价比显著。

随着国产芯片产业链可能实现技术突破，国产大模型算力瓶颈有望得到解决。可以期待下半年国产大模型在参数量上实现突破，预训练大模型智力水平继续提升，从而使得下游应用更加智能化，带来人工智能相关收入增长。

市场总是这样，在悲观中孕育机会，在乐观中隐藏风险。回到投资的本源，我们或许应该思考：是追逐热点，还是坚守价值？是相信叙事，还是相信数据？

每个人的答案可能不尽相同，但投资历史上那些真正的赢家，往往不是最聪明的交易者，而是最有耐心的守望者。他们相信时代的力量，相信经济的韧性，更相信优秀企业创造价值的能力。

3800点，对A股市场来说，或许是一个新的起点，而不是终点。在这个位置上，机会与风险并存，贪婪与恐惧交织。如何把握这场“接着奏乐接着舞”的行情，考验着每位投资者的智慧和定力。

您认为3800点后市场将如何演绎？是全面牛市的开始，还是阶段性高点？欢迎在评论区分享您的观点和投资策略。