美降息预期飙升，大A或迎“东风破”

历史性机遇面前，投资者需要的不仅是敏锐的市场嗅觉，更是对经济周期的深刻理解和坚定的价值投资信念。美联储降息不是终点，而是A股市场开启新一轮长期牛市的起点。

文/每日资本论

全球资本市场或将刮起一场罕见的“东风破”。

近日，在美国一年一度的杰克逊霍尔研讨会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，基于美联储当前的政策立场处于抑制经济活动的范畴，最新的经济展望，以及就业和通胀两大风险均衡转变，“或许给予美联储理由调整政策立场”。

不仅如此，就在不久前的8月9日鲍威尔明确支持今年三次降息（9月、10月、12月），并呼吁在9月会议上启动首次降息。其主张基于对美国疲弱就业数据的担忧：7月非农新增就业岗位仅7.3万个，远低于预期；5-6月数据下修近26万个，失业率升至4.2%。

鲍威尔的一席话让市场对美联储9月降息的预期瞬间飙升至90%，市场预期9月降息1码（25个基点）左右。

不仅如此，鲍威尔的讲话也迅速推动金价的上涨。8月22日，现货金价上涨0.99%，至每盎司3371.86美元，全周劲升1.07%。期货金价相应上涨1.05%，收报3417.20美元，全周上升1.05%。

部分跨国机构的分析师表示，未来，降息或将引发美股全面上涨，美债收益率下滑，美元走弱。这也导致全球资本正在重新布局——向东吹。

能让鲍威尔明确降息时间表实际并不容易。美联储自2024年12月起，将政策利率维持在了4.25%至4.50%区间。这也一度让老特与美联储之间因降息问题产生重大分歧，从而关系十分紧张。前者曾通过社交媒体平台上发文要求鲍威尔下台，并称：“鲍威尔对美国非常不利。我们本应拥有全球最低的利率，但现在却没有，他就是不肯这么做。”

如今，这场持续了8个月的利率暂停期或将结束，全球市场也即将迎来美国货币政策的历史性转折点。

那么，美联储为何要考虑此时降息？核心原因在于美国就业市场出现了令人担忧的迹象。

最近的数据显示，美国劳动力市场正在明显放缓。过去三个月就业增长放缓至每月平均仅3.5万个，明显低于2024年每月16.8万个的水平。这个放缓幅度远超一个月前的评估，因为之前的5月和6月数据已被大幅下修。

关于这数据修正，“每日资本论”提醒各位看官，老美的所有数据都为政治家随心所欲地调控，这也导致部分数据大家笑笑即可。问题是，未来全球的数据还能信吗？或者说未来哪家的数据才更为靠谱呢？

言归正传。尽管美国7月失业率略有上升，但仍处于历史低位4.2%，过去一年基本保持稳定。但这种稳定性背后隐藏着风险——鲍威尔警告称：“一旦这些风险出现，可能发生得非常迅速”。

除了就业问题，关税政策带来的复杂性也是美联储不得不面临的巨大挑战。鲍威尔表示：“关税可能对物价产生更长期的上行压力，这是另一项需审慎评估的风险”。

事实上，市场对美联储降息路径有着相对明确的预期。全球知名投资管理公司汇丰环球研究（HSBC Global Research）预计，2025年和2026年最多降息75个基点，预计今年6月、9月和12月各降息25个基点。

不过，汇丰环球研究同时表示：“如果5月就业数据未显示疲软迹象（失业率、净就业增长或两者），该行预测存在明显风险，美联储可能在6月再次维持利率不变”。事实也证明了美联储确实未在6月降息。

据外媒报道，从美联储内部观点来看，存在明显分歧。7月FOMC会议纪要显示，18名参会者中16人支持维持利率不变、2人（联邦储备委员会理事克里斯托弗·沃勒和监管副主席米歇尔·鲍曼）投出反对票，主张降息25个基点。

沃勒认为关税是“一次性价格水平上升”，在通胀预期保持锚定的情况下，央行应该“穿透观察”这种价格效应。他表示，当前政策利率应该接近中性水平（约3%），而非目前高出中性水平1.25-1.50个百分点的限制性立场。

无论如何，美联储降息预期已经引发全球资本重新配置。

最近美债实际利率从4-5月的高点回落了差不多20个基点，这对一些成长股的估值修复是个大利好。美元指数年初以来已经下跌了将近10%，美元流动性外溢表现非常明显。同时，许多国家的央行比美联储更早降息，也增加了全球货币供应。几重因素的叠加，直接带动资本开始逐渐从美国流向全球新兴市场。

重点来了！对东大而言，美联储降息将通过多个渠道产生积极影响：

最直观的影响是人民币汇率压力缓解。美联储降息将削弱美元相对优势，人民币贬值压力可能阶段性减轻。若中美利差收窄，跨境资本外流压力有望缓解，为东大货币政策提供更大宽松空间。

广大普通投资者更关心的是，资本流动转向新兴市场。历史经验显示，美联储降息周期中，国际资本常回流新兴市场。东大因政策刺激和资产估值低位等原因，大概率成为外资配置重点。

敲黑板！！A股或迎来系统性机会，牛市基础更为稳固。

目前来看，A股市场已经展现出强劲的上涨势头。8月22日，上证指数继续单边上扬，创下10年内新高；科创50大涨超3%，创近3年来的新高。半导体产业链强势爆发，寒武纪涨20%涨停，创新1234元的进入价格；消费电子、汽车股表现抢眼，白酒股连续低位反弹。

从市场资金规模和投资者参与热情来看，这轮牛市行情趋势逐步确立。部分券商表示，这轮牛市可能会延续两三年时间，真正实现广大投资者期待的慢牛、长牛行情，而非快牛、疯牛行情。

市场成交量的显著放大也证实了资金正在加速入场。两市成交量已多个交易日站上2万亿大关，两融余额也均站上2万亿，A股总市值更是创下历史新高，突破100万亿大关。

接下来是更为纵深的话题，美联储降息背景下，A股哪些板块将最为受益？

毫无疑问，金融板块将直接受益。美联储降息将缓解人民币汇率压力，提升国内货币政策宽松空间，市场活跃度提升将直接利好券商经纪和投行业务。比如，2020年美联储降息后券商板块两个月内涨幅达18%。对于银行板块，中长期贷款需求回升将改善资产质量，零售业务占优的银行如招商银行、宁波银行在历史周期中表现突出。

科技成长板块也是重中之重。美联储降息会降低科技企业融资成本，也将有利于国内科技创新和技术改造再贷款规模扩大。再贷款利率下调，引导金融机构为企业研发创新提供支持。像半导体与AI领域的中微公司、沪硅产业等，受益于国产替代和AI算力芯片需求爆发。

容易忽视的是周期与资源品板块。从上一轮牛市到现在周期性的板块表现差强人意，但未来或将打个翻身仗。因为美联储降息或导致美元走弱，支撑铜、铝等大宗商品价格。工业金属板块中的紫金矿业、北方铜业等，在新能源发展和电网投资等需求端的支撑下，弹性显著。

历史数据显示，降息初期有色金属板块平均跑赢大盘30%上下。黄金的长期趋势也同时显现，山东黄金、中金黄金等贵金属企业具备配置价值。

尽管前景乐观，但投资者仍需警惕可能的风险因素。预期差引发的波动。若9月降息幅度低于预期（如仅25基点而非50基点），或后续经济数据反复，可能触发外资短期撤出。

国内基本面仍是核心。房地产风险化解、居民消费复苏力度等内因，将决定股市反弹的可持续性。此外，全球衰退隐忧未消。部分机构警示美国经济仍有衰退可能，若外需急剧收缩，出口依赖型企业将承压。

面对美联储政策转变带来的历史性机遇，投资者应当如何布局？

平衡配置是关键。虽然金融、科技成长板块可能受益最为直接，但保持合理的资产配置仍然是降低风险的重要手段。俗话说得好，不要把鸡蛋放进一个篮子里。

关注政策利好行业。中国近期聚焦科技自立（如半导体、AI）与绿色转型，相关产业链获长期支撑。当前全球正处于第四次科技革命中，也就是人工智能的广泛应用阶段。坚持价值投资理念。在慢牛、长牛行情下，投资者可以通过深入研究基本面，坚持价值投资，通过配置优质股票和基金来抓住机会。

好了，历史性机遇面前，投资者需要的不仅是敏锐的市场嗅觉，更是对经济周期的深刻理解和坚定的价值投资信念。美联储降息不是终点，而是A股市场开启新一轮长期牛市的起点。

【文章只供交流，并非投资建议，请注意投资风险。码字不易，若您手机还有电，请帮忙点赞、转发。非常感谢】