友邦保险受益港险热，但泰国动荡亏了7.5亿美元

文｜达摩财经

内地客户赴港投保热潮之下，友邦保险交出一份高增长的成绩单。

8月21日，友邦保险（1299.HK）发布2025年中期业绩显示，今年上半年，友邦保险总加权保费收入239.36亿美元，同比增长13%；新业务价值为28.38亿美元，同比上升14%；新业务价值利润率为57.7%，较2024年同期增加了3.4个百分点。

在友邦保险的区域市场中，中国内地和中国香港的保费收入贡献依旧扛起了大旗，且占比较上年同期持续提升。今年上半年，中国内地和中国香港总加权保费收入为137.91亿美元，占到其全部保费收入近60%。

从友邦保险各分部的新业务价值表现来看，中国香港分部的新业务价值最高，达10.63亿美元，较上年同期大幅增长24%。

近两年，香港保险市场迎来爆发式增长，2024年，香港保险市场新造保单保费总额达2198亿港元，同比激增22%，创出10年新高。其中，内地访客贡献保费628亿港元，同比增长6.5%，占全港新单保费的29%。

今年2月底，香港保监局发布指引称，在分红保险产品的利益演示中，将演示利率上限设定为6.0%（适用于港元计价产品）及6.5%（适用于非港元计价产品）是合理的参考水平。该指引将于今年7月1日起生效。

这一消息再度触发了内地客户赴港投保的热情。此前有媒体报道称，不少内地客户甚至打“飞的”赴港投保，目的就是为了锁定一张演示收益率在7%以上的保单。

香港保险业2025年一季度数据显示，一季度全港新单保费934亿港元，同比上升43.1%，刷新自2001年香港保监局公布数据以来的最高季度数据。

除中国香港分部业绩，友邦保险中国内地新业务价值亦较高，达7.43亿美元，新业务价值利润率为58.6%。

友邦保险上半年的业务整体取得了不错的成绩，实现税后营运溢利约36.09亿美元，同比上涨6%。

但友邦保险在净利润表现上却稍显压力，2025年上半年，友邦保险净利为25.34亿美元，较2024年同期33.14亿美元大幅减少。

友邦保险在财报中披露，今年上半年，受泰国资本市场震荡拖累，使得公司短期投资及贴现率差异产生7.54亿美元的亏损。同时，用于货币风险管理的衍生工具公允值变动也带来3.54亿美元损失。也反映了友邦保险业务强、投资弱的阶段现况。

内地年化新保费下滑

近年，友邦保险在中国内地的业务加速拓展，友邦中国正在成为拉动友邦保险发展的重要引擎。友邦保险区域首席执行官张晓宇曾表示，计划每年新增1—2个区域，2030年友邦中国将贡献40%的新业务价值增长。

今年上半年，友邦保险中国内地的新业务价值利润率较去年同期增长2个百分点，远超中国香港的增长率。

值得注意的是，友邦中国2019年或以后开展业务的新地区带来的新业务价值在2025年上半年上升36%。而这一切的核心驱动力在于其持续深入的地域扩张战略。

今年3、4月间，友邦人寿在安徽、山东、重庆和浙江相继落子，仅用数月便拉起逾1700人的代理人军团。上述四个新业务区域直接为其贡献1亿潜在客户，使得友邦在中国的潜在客户总规模扩大至3.4亿人，为进一步增长奠定了坚实的战略基础。

不过，今年上半年，友邦保险在中国内地年化新保费录得12.68亿美元，同比下滑7%，在计入市场波动及假设更新后，新业务价值同比微降4%，显露出承压态势。

即使如此，友邦保险依然认为中国内地市场的增长潜力巨大。友邦保险预测，中国中产阶级及富裕人群预计2030年达5.5亿，死亡和健康保障缺口分别超600亿美元和1400亿美元，而友邦在目标客户群中的渗透率不足2%，因此友邦的增长空间依然显著。

为对冲低利率影响，友邦保险也迅速换挡，把长期储蓄业务的“主引擎”直接切换到分红险。最新偿付能力报告显示，上半年，分红险账户业务净现金流为77.77亿元，同比大增33%。同时，分红产品在代理渠道长期储蓄新业务价值中占比已高达87%，稳稳成为熨平利率波动、锁定增长的核心压舱石。

值得关注的是，友邦保险高层亦出现变动。原汇丰集团主席杜嘉祺时隔八年重回友邦保险，已获委任为友邦保险的独立非执行主席及独立非执行董事（待监管批准），自2025年10月1日起生效。

去年11月，友邦人寿原总经理兼CEO张晓宇升任友邦保险区域首席执行官，负责友邦保险在中国内地、韩国和越南的业务。今年1月，张晓宇获批出任友邦人寿董事长。此外，原平安人寿总经理余宏亦加盟友邦人寿，负责公司战略规划与实施以及日常运营等工作。

在人事和战略双重调整之下，友邦保险也制定了目标宏大的拓展计划。友邦保险首席执行官兼总裁李源祥在中期业绩发布会上表示，2025年至2030年，新地区带来的新业务价值复合年均增长率目标为40%。