盐津铺子高成长神话破灭业绩增速创三年最差，毛利率跌破30％短期有息负债激增7成，高管密集减持套现

盐津铺子近日公布2025年半年报，报告期内，公司实现营业收入29.4亿元，同比增长19.6%；归母净利润为3.73亿元，同比增长16.7%。若从增长表现来看，这是其近三年营收、利润指标增速最差的中报。公司在8月21日召开电话会议，向216位投资者介绍相关情况，释放利好信号，不过股价却逆势收跌。

值得注意的是，从反映盈利质量的指标来看，盐津铺子的净利率由2024年上半年的13.03%下滑至12.57%，下降了0.46个百分点。毛利率从2024年上半年的32.53%下滑至29.66%，下降了2.87个百分点，已连续5年同期下滑。2020年，盐津铺子的毛利率还有43.83%，此后一路下降。净资产收益率方面，2025年上半年为19.29%，同比下降了1.14个百分点。

截至2025年6月末，盐津铺子总负债18.91亿元，同比增长56.09%；总资产41.15亿元，同比增长46.66%；资产负债率45.9%，较去年同期的43.2%提高了2.7个百分点。

与此同时，公司短期有息负债也出现了激增。截至报告期末，盐津铺子短期借款为4.98亿元、一年内到期的非流动负债为1.29亿元，短期有息负债为6.27亿元（2024年底为3.60亿元），半年间增长约74%。

而截至2025年6月底，盐津铺子货币资金仅为5.56亿元（2024年底为2.35亿元），虽增加了3.21亿，但仍不足以覆盖短期有息负债。

今年以来，盐津铺子高管一直在密集减持。公司董事、副总经理兰波，董事、副总经理杨林广，副总经理黄敏胜，副总经理张磊四位高管于2月28日通过集中竞价交易方式合计减持91.12万股股份，减持均价约57元/股，共计套现超5200万元。

今年7月14日，盐津铺子公告，公司实控人张学文计划在2025年8月5日至11月3日，以大宗交易或集中竞价交易方式合计减持该公司股份累计不超过545.56万股，即不超过该公司总股本的2%。以盐津铺子7月16日收盘价74.64元/股计算，若顶格减持，张学文此次套现金额超4亿元。

与实控人减持同步，盐津铺子副总经理李汉明、财务总监杨峰也也计划在上述减持期，分别减持不超过7.09万股、2.63万股，二者合计减持比例不超过该公司总股本的0.04%。

截至8月5日，张学文已通过集中竞价交易方式减持公司股份55.02万股。

来源：读创财经