烧钱热！135亿美元，涌入AI初创公司

文｜半导体产业纵横

上市公司在AI处理器上的支出比初创公司高出444%。

人工智能投资蓬勃发展，135亿美元涌入96家初创企业，英伟达、AMD、华为和高通等24家上市公司的研发投入估计达600亿美元。这股热潮令人回想起互联网泡沫时期，当时亚马逊、雅虎和eBay激发了众多模仿者，最终都以失败告终。

如今，英伟达扮演着类似亚马逊的角色，吸引着全球竞争对手，而中国则在美国的限制下构建着自己的生态系统。然而，没有哪家公司能够主宰所有细分市场。如果专注，初创企业或许能够成功，但大多数企业最终都会失败或被收购。

说人工智能已经抓住了工业化世界的想象力，这充其量只是轻描淡写；它已经彻底点燃了工业化世界的想象力，并打开了它们的钱包。但技术发展需要投资，截至目前，只有两个国家在人工智能处理器方面做出了重大投入——中国和美国。

这些投资规模巨大。仅在初创公司，过去几年就已获得135亿美元的投资，其中大部分来自美国，这或许并不令人意外。

投资人工智能处理器初创企业。

此外，AMD、华为、英伟达、高通和三星等24家上市的AI处理器公司已在研发方面投入了巨额资金。这些上市公司业务多元化，拥有众多产品和项目。如果我们估算，2024年它们研发预算总额中仅有25%用于AI，那么这笔资金将达到600亿美元。

华尔街和其他领域人士担心，我们正处于一场人工智能泡沫之中，类似于世纪之交的互联网泡沫。这是不是 互联网泡沫破灭的硬件版？它确实具备互联网泡沫的一些特征。

20世纪90年代末，亚马逊作为一家在线书店迅速崛起（随后业务拓展至各个领域），引发了数百家效仿者的涌现，例如Pets.com、Drugstore.com、eToys、Webvan等等。这些公司大多因资金枯竭而倒闭。亚马逊幸存下来，并成为电子商务的典范。

雅虎被视为互联网"门户网站"的典范——通往新闻、搜索、邮件和服务的门户。许多公司都试图成为"下一个雅虎"，包括 Lycos、Excite、AltaVista 和 Go.com。但雅虎自身却步履蹒跚，最终谷歌更简洁的搜索模式胜出。

eBay 在 P2P 拍卖领域的成功激发了众多竞争对手（Onsale、Bid.com、uBid）。但这些公司都未能像 eBay 一样保持长久的竞争力。

在当今的人工智能处理器市场，英伟达如同一块磁铁，吸引着来自世界各地的竞争对手，这些竞争对手都相信自己能够超越英伟达。然而，没有哪家公司像英伟达、AMD 或华为那样，能够覆盖所有细分市场，满足所有 AI 加速需求。

如果初创企业保持灵活性，并谨慎选择细分市场，它们就能取得成功，并推动整个市场的增长。然而，这些公司的成功概率并不大，而且由于 121 家公司都在追求相同的目标，大多数公司可能会失败。失败可能意味着彻底倒闭，也可能意味着更有利的收购结果——尽管估值可能较低。因此，市场动态变成了一场寻找并满足人工智能处理器需求的竞赛。

根据市场研究机构BestBrokers的最新数据，自今年年初以来，全球范围人工智能初创公司已筹集高达惊人的1220亿美元风险投资公司资金，其中美国市场交易额达1043亿美元，占今年迄今筹资总额的85.5%。

"这场关于人工智能的战役可谓持续升温。"BestBrokers.com金融专家兼主编Paul Hoffman在一份最新研究报告中表示。

聚焦于初创公司的数据提供商Dealroom 统计数据显示，2024年全球AI初创公司融资约1100亿美元，作为对比，在愈发火热的全球AI烧钱大战强劲刺激下，2025年迄今，OpenAI、Anthropic等AI初创公司的筹资规模已超去年。

BestBrokers汇编的投资趋势显示，第二季度全球AI初创公司的融资总额达到500亿美元，占同期风险投资（VC）公司总投资约1015亿美元的近一半。

上图为自2025年以来最大规模的AI初创公司融资轮次。对于这股史无前例的全球AI投资热潮来说，相对谨慎的数据则在于，BestBrokers分析显示，与AI初创公司相关的总投资额已从上季度的创纪录峰值731亿美元小幅降至500亿美元，尽管如此，与往年相比仍处于历史高位。

"AI驱动的风险投资规模在全球风投承压的两年内持续逆势扩张，季度同比的AI融资自2023年同期至2024年同期实现同比增长了7.28%，至2025年同期则同比增长了9.26%，两年合计则增长17.22%。"Hoffman表示。