B端C端齐发力 妙可蓝多交出上市最佳半年报

1.3亿元！这是妙可蓝多（600882）交出的半年报成绩单，这一成绩直接刷新了公司半年报的盈利新高。产品持续创新和全渠道覆盖，妙可蓝多正迎来盈利向上的新空间。

妙可蓝多发布的半年报显示，2025年上半年，公司实现营收25.7亿元，同比增长约8%；实现归属于上市公司股东的净利润1.3亿元，涨幅高达86.3%。这一盈利额是妙可蓝多上市以来的半年报最高峰。

早在之前的半年报业绩预告中，妙可蓝多就已经表示，在积极增收的同时，公司降本控费，且原材料采购成本下降等推升毛利率提高。2025年上半年，妙可蓝多毛利率超过三成达到30.8%，环比2024年增长逾两个百分点。

B端发力

2024年中，妙可蓝多与蒙牛乳业（02319）旗下的蒙牛奶酪完成整合，后者业务纳入公司范围。公司着力打通与蒙牛的渠道资源，开始将TO B和TO C双轮驱动作为业务的增长点。

妙可蓝多针对B端不同客户需求和渠道特性进行精准覆盖。整合后，公司经销商数量显著增加，从2024年上半年末的不到5000家，增长至2024年末的7797家经销商，销售网络覆盖了约80万个零售终端。

截至2025年上半年，妙可蓝多经销商进一步增加至6551家，销售网络覆盖约80万个零售终端。

妙可蓝多的B端产品策略清晰且聚焦。公司主要瞄准中西餐、茶咖和烘焙等消费场景，提供马苏里拉奶酪、黄油和稀奶油等产品。奶酪棒、马苏里拉奶酪、奶酪片、黄油和稀奶油为妙可蓝多五大核心产品，其中的四个也都涉及餐饮工业即B端客户。

B端客户开拓上，妙可蓝多既有传统西式餐饮，如百胜中国。2025年上半年，公司荣获百胜中国颁发的“卓越供应链奖”和“金锅奖”两项荣誉，并成为首批“百胜和羹之友”。

在新茶饮火热的当下，妙可蓝多也积极开拓新兴茶饮企业，精准卡位高速增长的新式茶饮赛道。奈雪的茶（02150）、古茗（01364）等早已是公司客户；2025年二季度，公司与茉莉奶白和古茗茶饮分别合作推出新品。

B端营收已经成为妙可蓝多增长最快的板块，且毛利率不断提高。2024年妙可蓝多餐饮工业系列实现营收13.1亿元，同比增长14%，毛利率提高近5个百分点至18.9%。2025年上半年，公司餐饮工业系列收入8.2亿元，涨幅跃升至36.3%，毛利率同比提升近两个百分点至21.3%。

华西证券表示，B端国产替代目前是蓝海市场，工艺成熟+规模化领先的龙头有望率先受益，并且避免中期产生像奶酪棒一样的内卷式竞争。而且，奶酪B端合作不在于品牌数量，而是合作后的多样化品类供应，从供应奶酪片、马苏到其他原制奶酪的深度绑定。

C端基本盘稳步前行

普通终端消费者是妙可蓝多营收的基本盘。在产品布局上，公司摆脱传统认知，通过系统化品牌战略升级，成功实现从儿童奶酪向全民奶酪的升级跨越。消费人群拓展至年轻消费者、运动爱好者和银发人群等更广泛客群。

为了适应更广大消费者的需求，首先在产品上，2025年上半年公司上新了奶酪小三角、成长杯和云朵芝士等新品，着力拓展成人奶酪市场，通过新品持续驱动C端消费的增长。

2025年5月，妙可蓝多上架了新品“牛肉+再制奶酪”，将牛肉风干小香肠+超干牛肉+再制奶酪打包成为“内蒙草原风味小零食”。之前的3月，公司联合盒马推出鳕鱼奶酪条，定位佐酒伴侣，抢占成人零食赛道。

在山姆、盒马等线下新零售渠道推出特色新品，展现了妙可蓝多在奶酪领域的产品力与品牌力。

家庭餐桌奶酪方面，马苏里拉与奶酪片销量持续增长，黄油表现优异，涂抹奶油奶酪满足消费者早餐和面包、贝果等搭配的需求，进一步丰富了家庭餐桌奶酪品类。

渠道建设方面，针对C端零售线下渠道，大力开发烘焙、母婴、零食量贩和会员超市等势能渠道。开发抖音、快手等兴趣电商平台，积极拓展美团小象、朴朴超市等即时零售业态。同时不断拓宽常温奶酪产品品类，奶酪小丸子以及部分奶酪零食入驻零食量贩渠道。

根据公司“618战报”，妙可蓝多在全平台的奶酪/奶制品类目霸榜第一，奶酪杯、奶酪小三角等新品销量突出。

2025年上半年，家庭餐桌系列受益于渠道合作深化及整合带来的优势品项扩充，营收同比增加28.4%，增速较2024年扩大数倍。

2025年7月，在妙可蓝多新品发布暨2030愿景蓝图展望活动上，公司创始人、总裁柴琇提出“共创千亿奶酪大赛道”。从2026年到2030年，妙可蓝多在新的战略目标指引之下，将践行“两大核心策略”以及“五大战略保障”。两大核心策略即是指“TOB TOC双轮驱动”以及“并购出海”。

当前C端奶酪正在通过产品创新不断激发消费者的大众需求，而随着中西餐的不断融合，奶酪的应用领域不断拓宽，奶酪的渗透率正在持续提升，妙可蓝多作为奶酪头部领袖有望充分享受行业红利。