九芝堂（000989）2025年中报简析：净利润同比下降29.71%

据证券之星公开数据整理，近期九芝堂（000989）发布2025年中报。根据财报显示，九芝堂净利润同比下降29.71%。截至本报告期末，公司营业总收入12.65亿元，同比下降24.71%，归母净利润1.44亿元，同比下降29.71%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.59亿元，同比下降23.52%，第二季度归母净利润2722.51万元，同比下降54.58%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率59.35%，同比增0.95%，净利率12.14%，同比减0.09%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.0亿元，三费占营收比39.52%，同比减6.01%，每股净资产4.26元，同比减2.68%，每股经营性现金流0.25元，同比增191.72%，每股收益0.17元，同比减29.18%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-49.88%,原因:本期支付股利及期末持有理财产品增加。
2. 应收款项变动幅度为46.34%,原因:本期销售形成的应收账款及上年末回款力度较大。
3. 存货变动幅度为-21.62%,原因:本期库存商品期末余额减少。
4. 投资性房地产变动幅度为-0.78%,原因:本期折旧摊销。
5. 长期股权投资变动幅度为3.05%,原因:本期权益法下确认的投资收益增加。
6. 固定资产变动幅度为-3.5%,原因:本期计提折旧费用。
7. 在建工程变动幅度为83.21%,原因:本期新增工程项目投入。
8. 使用权资产变动幅度为185.07%,原因:本期租赁增加。
9. 短期借款变动幅度为-44.12%,原因:本期已贴现未到期应收票据减少。
10. 合同负债变动幅度为-11.74%,原因:上期末相关合同负债在本期履行履约义务后确认收入。
11. 租赁负债变动幅度为18.21%,原因:本期租赁增加。
12. 交易性金融资产变动幅度为86.67%,原因:期末持有理财产品增加。
13. 预付款项变动幅度为34.1%,原因:本期预付货款增加。
14. 开发支出变动幅度为158.88%,原因:本期资本化研发支出增加。
15. 长期待摊费用变动幅度为-30.4%,原因:本期费用摊销。
16. 应付票据的变动原因:本期应付银行承兑汇票增加。
17. 应付账款变动幅度为-33.95%,原因:本期支付应付货款。
18. 应付职工薪酬变动幅度为-50.78%,原因:本期支付上年末计提应付工资。
19. 应交税费变动幅度为54.87%,原因:期末应交增值税及企业所得税等增加。
20. 一年内到期的非流动负债变动幅度为196.91%,原因:本期一年内到期的租赁负债增加。
21. 其他流动负债变动幅度为-48.24%,原因:本期未终止确认的已背书未到期应收票据减少。
22. 营业收入变动幅度为-24.71%,原因:本期公司部分产品销售下降。
23. 营业成本变动幅度为-25.73%,原因:本期营业收入下降。
24. 销售费用变动幅度为-32.94%,原因:本期营业收入下降。
25. 管理费用变动幅度为-7.38%,原因:本期维保费、咨询费、存货损失、合伙事务管理费等减少。
26. 财务费用变动幅度为37.54%,原因:本期利息收入减少。
27. 所得税费用变动幅度为-14.66%,原因:本期利润总额下降。
28. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为191.72%,原因:本期回款力度较大及购买商品、接受劳务支付的现金减少。
29. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-985.58%,原因:本期购买理财产品增加。
30. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-83.13%,原因:本期收到未终止确认的票据贴现款减少。
31. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为8.04%,原因:经营活动、投资活动和筹资活动现金流量净额变动。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.25%，资本回报率一般。去年的净利率为9.07%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.26%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为4.39%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为84.63%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达265.96%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.31亿元，每股收益均值在0.27元。

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