林园重磅发声！创新药不一定能创新出来，白酒依然被低估，不买科创板

8月21日，今年以来中国资产持续爆发，沪指已从今年最低的3048点左右一路披荆斩棘，突破3700点大关，并向3800点进军。而深指、创指、科创50等均创阶段性新高，恒指更是一度逼近26000点大关，今年涨幅高达25%。

今年以来，A股从年初的deepseek引发的中国科技资产重估已经蔓延至几乎全行业的板块轮动，创新药、AI、稀土、稳定币、银行保险、新型消费等全面爆发。不过，林园偏爱的白酒和中药走势明显落后，其中白酒指数今年负收益，而中药精选指数今年涨幅大约11%，A股的创新药指数则暴涨57%。

就在刚刚，林园发声，谈A股谈港股，谈创新药、谈中药、谈白酒，不同于大家的普遍认知，林园则对中药和白酒大为看好，并提醒大家不要炒题材、炒概念。

1） 创新药不一定能创新出来，百分之九十几都失败了。创新一定是人的力量，它不像老龄化是人的力量之外的自然规律。

2）中药前景广阔，坐等发财。中药产业的前景会非常大。他提到，慢性病用药的消费量将伴随人群结构的变化而大幅增加。他说，他们测算过，未来20年中成药以及一些独特产品和公司的用药需求、消费额和受益人群，至少会增长10倍。林园笑言：“所以这个方向，我就等着发财了。”

3）林园指出，无论是创新药还是中药、西药，目前都是比较好的布局时机。原因在于，老龄化将直接带来心血管疾病、肾脏疾病等巨大的需求。

4）我们看投资要有前瞻性，我们讲的话都是至少提前15年的。消费人群就在那摆着，趋势是不容置疑的。当市场真正认识到的时候，相关公司的市值可能已经排到全球前列。

5）林园认可科创板新兴生产力不可阻挡的发展前景。但即便如此，也不会参与投资。林园解释，原因在于“没有把握”。在他看来，哪家公司能够成为未来的龙头极难预测。

他的投资方法论是“买了不卖，长期持有”。然而，科创板的企业往往变化极快，今天的龙头很可能明天就被取代。如果他按照自己的方式不卖出，一旦被取代，就可能意味着“归零”。这与他长期持有的投资哲学相冲突。

6） 林园表示，目前白酒板块依然属于“相对低估”的板块。他解释称：中国的酒文化延续了几千年，不可能在一两天之间消失。酒能够给人带来快乐，这是一个很深层的文化现象。

他总结道，投资未来确实面临人口减少的挑战，但这并不意味着白酒行业会消亡。人口变化是无法控制的，而投资只能在确定性的趋势中去寻找机会，比如老龄化带来的长期消费需求。

7）他本人不会去参与短期炒作，因为“看不懂”。市场往往会被短期的炒作情绪所引导，绩优股和市场主流板块在短时间内也可能出现“一地鸡毛”。但投资和炒作的本质区别在于：真正的好公司会持续赚钱，能够给股东带来回报，哪怕经历调整，最终依然会创新高。这就是价值投资和短期炒作的根本差异。

8）过去一年港股的表现甚至强于A股，正朝着牛市方向发展。他判断，港股实际上已经进入牛市。至于短期出现的回调，他并不认为值得过度解读。

9）他认为投资者应该明确投资企业核心仍然是“看价值”，大市值的头部公司风险更小，相比之下，规模较小的公司风险反而更大。

林园提醒投资者，要警惕市场上各种“炒题材、炒概念”的现象。这种情况不仅在A股存在，在全球市场也都是普遍现象。热点会不断涌现，但投资者需要保持清醒。

他提醒投资者，不要轻易参与自己看不懂的投资，更不要被短期热点所迷惑。

过去的市场不乏林园的传说，1989年就在深圳街头，把自己身上仅有的8000块钱拿去进军了当时初入中国的股票市场，不到一年就赚了12万，此后个人财富更是一路攀升，在18年的时间里达到20亿元。

2018年，他的个人资产已经突破500亿元，坊间传闻，林园资产规模一度超过千亿，虽然不知道真假，但笔者更认可其管理资产的规模有可能突破了千亿。他最大的名言就是投资嘴巴，一边买酒买吃的，一边买药买养老。

不过，2021年以来，林园的投资逻辑开始出现问题，曾踩雷塞力斯、金龙鱼、片仔癀，因为这些股票在过去很长时间都在大跌，且有些股票还跌破了他的定增价格，尤其金龙鱼自21年高点依然跌超70%。

而根据私募排排网整理的上半年和近三年业绩榜单，林园无疑都是垫底的存在，大牛市之下上半年收益为负；截至上半年，近三年亏损应该在20%左右。

金石杂谈随便找了一只林园投资系列产品，今年收益已经转正，不过收益收益，但近1年收益来到了15%，近三年依旧亏损8%

以下是该产品的超额收益情况，22年亏损15%，但跑赢沪深300超8个基点，23年还是亏损同样跑赢沪深300；不过这两年A股走牛，林园明显跑输了。

本文观点内容部分综合自华尔街见闻