贵州百灵（002424）2025年中报简析：净利润同比下降40.73%

据证券之星公开数据整理，近期贵州百灵（002424）发布2025年中报。根据财报显示，贵州百灵净利润同比下降40.73%。截至本报告期末，公司营业总收入14.62亿元，同比下降31.77%，归母净利润5183.46万元，同比下降40.73%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7.01亿元，同比下降13.42%，第二季度归母净利润2766.49万元，同比下降22.65%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率52.5%，同比减14.41%，净利率3.59%，同比减8.72%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.33亿元，三费占营收比43.33%，同比减17.77%，每股净资产2.33元，同比减5.47%，每股经营性现金流0.18元，同比增929.02%，每股收益0.04元，同比减33.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为24.26%,原因:本期经营活动现金流增加。
2. 应收款项变动幅度为-12.54%,原因:本期增加回款。
3. 存货变动幅度为-21.58%,原因:本期去库存。
4. 短期借款变动幅度为6.36%,原因:融资结构变化。
5. 长期借款变动幅度为185.63%,原因:融资结构变化。
6. 营业收入变动幅度为-31.77%,原因:受市场需求量影响。
7. 营业成本变动幅度为-16.18%,原因:营业收入规模下降。
8. 销售费用变动幅度为-48.86%,原因:收入规模下降，相关推广支出下降。
9. 管理费用变动幅度为-6.45%,原因:整体规模下降影响。
10. 财务费用变动幅度为-26.84%,原因:利率降低导致利息支出降低。
11. 所得税费用变动幅度为-25.01%,原因:利润降低影响。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为921.03%,原因:本期公司增强销售回款。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-4641.75%,原因:对长期资产的投资增加。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-8.74%,原因:归还借款规模影响。
15. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为259.38%,原因:本期公司增强销售回款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.96%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.88%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-6.17%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为18.33%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.92%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.79%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达4150.82%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.13亿元，每股收益均值在0.08元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：目前公司现金流比较紧张吗？公司董事长的质押率 100%，如何实现风控？
答：公司目前现金流充裕，管理层要求相关部门加强结算和款的管理工作。公司在面临四类药社会库存较大的压力下，积极加快营销体制改革的相关工作，目前也得到了一些积极的反馈，通过进一步优化内部管理体系，实销指标和款指标等数据完成情况良好。
截至目前，董事长姜伟先生持有公司 245,346,284 股股份，占公司总股本的 17.55%，其中 100%处于质押状态。姜伟先生现股份质押融资用途为投资运营的非上市公司产业及偿还其股票质押式购交易负债，不用于满足上市公司生产经营相关需求,其质押的股份不负担业绩补偿义务。目前姜伟先生负债总额已得到大幅度降低，资信状况良好，具备相应的资金偿还能力，由此产生的质押风险在可控范围之内。姜伟先生目前不存在平仓风险或被强制平仓的情形，后续如出现平仓风险，将采取提前购、补充质押等措施进行应对。

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