想要成为资本，首先就要了解资本，资本是如何运作的？

想要成为资本，首先就要了解资本，资本是如何运作的？凭什么别人躺着就能赚取你一辈子无法想象的财富？

伯克希尔是美国一家多元化控股的公司，也就是投资公司，涵盖全球各大产业。这个世界每运转一分钟，都在为这家公司输血。这家公司在2024年的营收规模高达3714亿美元，全年净利润有889亿美元左右。

在这个时代，我们首先要明确一个概念，美国大量的钱是流入金融市场里的，美国的企业将大量利润用于股票回购和分红。就拿苹果公司举例，近十年累计回购7477亿美元，占利润的84%；分红1294亿美元，加起来占净利润的116%。

股票回购指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。当公司认为股价被市场低估时，回购传递信息信号，吸引投资者买入支撑股价。

也就是说，苹果近10年总支出8857亿美元用于股东回报，十年累计2250亿美元流入全球的生产支出，也就是少部分人分8000多亿，一堆人分2000多亿，而这2000多亿中还有90%流入本土高层员工口袋里，供应链贡献96%的生产价值，却只得到苹果10%的利润分成。所以这个时代的风口就是在金融市场。

然而，如何在金融市场里面赚钱呢？

这就需要了解一下股神巴菲特的成长路线。巴菲特出生于1930年，他的父亲过去是一名股票交易员，后来开了一家投资公司，父亲对巴菲特的影响极其深远。当时正好处于经济大萧条时期，美股崩盘，市场暴跌80%以上，这场大萧条成就了日后的巴菲特，让他深刻理解到金融市场的本质。

1929年，美国股市崩盘是多重结构性失衡与政策失误共同作用的结果，其中最重要的一点就是收入分配严重失衡。美国5%的最高收入群体占据全国个人收入总额的三分之一，导致经济增长依赖少数富人的投资和奢侈品消费，而大众消费能力薄弱。

1920年到1929年，工人每小时工资仅增长2%，但生产率猛增55%，贫富差距扩大，使社会总需求脆弱，经济过度依赖股市投机。1929年，美国约300万家庭参与股市，占人口10%，连家庭主妇纷纷入市。当时的耶鲁经济学家欧文·费雪宣称股价将永驻高位，还被人誉为美国最伟大的经济学家，费雪也以三倍杠杆重仓科技成长股，如当时的汽车和电器公司。

1929年9月3日，费雪宣称股价将永驻高位，到了1929年10月24日，导致单日暴跌11.5%。这时候的费雪表示只是短期性的调控，一切都在拿捏之中。到了10月29日，5日累计跌了25%。1929年到1932年，费雪持续加仓抄底，道指从381点跌至41点。到了1933年，费雪被破产清算，负债75万美元，一直至1947年去世，仍未还清债务。

在大萧条前，有没有人成功预判到呢？不多，而当时的约瑟夫·肯尼迪就是其中一人。1929年秋，肯尼迪在纽约中央火车站擦鞋时，鞋童兴奋地分享自己的股票投资心得，甚至推荐热门股。肯尼迪当即警觉，若连社会底层的擦鞋童都涌入股市，意味着市场已吸纳所有潜在资金，再无新资金接盘。

第二天，他就清仓所有股票，成功躲过股灾。而巴菲特的父亲在当时看得十分清楚，之后也形成了巴菲特的投资理念——“他人贪婪，我恐惧；他人恐惧，我贪婪”。

看到这里，许多人还没有看清楚金融市场的本质。金融市场是零和博弈的终极形态。企业金融化后，利润优先流向股东，而非工人薪资，这是第一波收割。而劳动者收入停滞，各大企业依旧在刺激消费，劳动者就借贷维持消费，债务利息成为金融机构第二次收割工具。

这个时期，工人工资没涨，消费反而增加，整个社会看似一片欣欣向荣。1929年金融危机爆发前夕，出现了大量的负债人群和各种分期消费贷款。当时工人周薪仅25美元，就敢贷款500美元买收音机。到了这个时候，底层已经到了割无可割的地步。

当时的美国政府还处于无能且腐败的状态，一问就是短期调整，一切尽在拿捏之中。1929年3月4日，美国第31任总统胡佛刚上任，当时整个美国看似一片欣欣向荣，他就职时宣称贫困将从美国消失。同年10月，股灾发生后，他仍称经济基础健全，一切稳如老狗，认为技术进步已消灭经济周期。而在此时，但凡了解点历史的资本们已经开始逐步退场。

然而，怎么判断什么时间点可以开始抄底买入呢？就要看底层和中产们什么时候收入开始大幅提升，那就是抄底的最佳时机，而且这种提升绝对不是通胀导致的，而是真正质的提升。像经济大萧条后，经过罗斯福新政一系列举措，让财富重新分配，普遍底层民众都富起来了。

而特朗普家族在1948年于纽约皇后区低价购地，可以说是精准抄底。在1923年至1929年，美国房地产开始暴跌。1929年到1933年，连续4年股市崩盘，楼市持续暴跌70%左右。1933年，罗斯福上台，一直到1945年的12年时间，可以说都在一个修复与潜伏期，房价都在低位，还在一点点下跌。

所谓的各种救楼市、救股市，那都是些烟雾弹。罗斯福时期真正在解决的是底层的收入问题。一直到了1946年，罗斯福新政的效果显现，成为了婴儿潮的起点，也就是战后婴儿潮，新生儿数量暴增。但是当时由于是战后，军工订单骤减，导致工厂产能闲置，钢铁、汽车等行业面临转型压力，大量退伍军人返乡，短期内推高失业率，股市楼市都在下跌。

这个烟雾弹让许多人对楼市股市再度进入消极状态。但是当时的美国人忽略了，罗斯福新政搞了十几年，让多少美国中产崛起，无数工人的收入翻了一倍以上，工人3个月工资就能买台雪佛兰轿车，福利保障、医保、养老金基本成为工人的标配，工会势力达到巅峰时期。

而我们的股神巴菲特看准了这个时期，也就是他16岁的时候，已经产生立即退学去炒股的想法。这种行为在当时的美国人看来很傻，因为当时学历越高，工资就越高，是工人们的黄金年代。不过，巴菲特的退学想法还是被摁住了，最终接受了大学教育，并且考上了研究生，跟随本杰明·格雷厄姆教授学习了价值投资理论。

他在本杰明身上学会两个铁律。

第一个不要赔钱。

第二个不要忘记第一铁律。

而对他影响最深的是戴尔·卡耐基，也就是《人性的弱点》一书的作者，其实就是现在所谓的成功学大师。当一个社会经济上行时期，就会有人站出来告诉你如何进一步成功，个体容易将时代红利误解为个人能力决定论，让人形成一种可控幻觉。反过来，经济衰退期，各大政治理论家就会蜂拥而出，人人都开始关心政治了。

巴菲特在这个经济上行期又是如何投资的呢？为什么他能成功？巴菲特提出一个理论，就是等待。在这个等待过程中，你可以用任何方式储蓄资金。整个金融市场极为繁杂，会让人眼花缭乱，但是你的能力圈就只有那么一点，例如一个人打棒球，能打出好球的区域就只有那么一小块。球还没落到这个区域时，你就去挥棒，那就是脑袋进水。

股市出手的最好时机就是在好球区等待球的到来。在这个期间，任何叫你挥棒的人都给他一巴掌，你只需要明确你的能力圈在哪里，你的好球区在哪里，否则你只会盲目地跟着市场走。

那什么是你的能力圈与好球区呢？

能力圈就是投资者基于知识储备和经验积累形成的可理解领域，就是你真正投入过精力与时间，有过调查与实践的领域。在这个领域里找到一家企业，当股价跌至内在价值50%到70%时，这就是好球区，也就是高确定性加低估值组合。

这个时期的巴菲特通常选择购买烟蒂股。烟蒂股就是以远低于清算价值的价格买入濒临破产的企业，赚取最后一口烟的利润。当一个企业陷入财务危机或行业衰退时，市场往往过度放大风险，导致股价暴跌至清算价值以下，持有者急于脱手，买方借机压价。

而巴菲特在他父亲的影响下，很清楚经济大萧条的原因以及走向。当经济繁荣期居民收入提升，消费品就是爆发点。而在消费品当中，巴菲特买了伯克希尔公司的股份。伯克希尔在当时是一个纺织厂，是一家很便宜的股票。

在巴菲特买进之前，经营状况非常糟糕，资产缩水了57%，几乎年年亏损。1962年，巴菲特以7.5美元/股的价格首次大量买入。当时，巴菲特预期公司破产清算后释放资本金，通过股票回购套利。至于为什么企业要破产了还要回购，这里面涉及问题很多，以后有机会再详细讲解。

到了1964年，股价涨到了11.5美元，协议价是以11.5美元一股回购巴菲特持股，可是实际出价11.375美元一股回购持股。这下巴菲特怒了，感觉对方不守信用，最终巴菲特反而以15美元一股大量增持，直接就把公司接手过来。

这一次的投资可以说是巴菲特最为惨痛的教训，他没能控制住自己的情绪，因为这个交易是在他父亲去世后5天。当时美国的纺织业面临亚洲的低价竞争，基本就是夕阳行业。巴菲特本想在父亲死前捞一笔，没想到把自己套进去了。接管后，巴菲特任命新管理层并优化运营，但行业结构性衰退无法逆转。1985年被迫关闭纺织厂。

这个时期，他还是采用买低价股票、亏本公司，然后等涨起来再卖的策略。在这之前，他确实也靠这个方法赚了不少钱。所以在能力圈和好球区理论上，他增加了“好公司”这一项。虽然他了解消费品行业，消费品行业在他的能力圈里面，但在这之前，他没有好好去研究这到底是不是好球。后来一个叫查理·芒格的人告诉他，应该在自己的能力圈里去买价格合理的好公司，而不是一味追求便宜，也就是不要追求暴利。

然而，一家公司怎么才算是好公司呢？在美国60年代，股票市场可以说是充满各种欺诈，内幕交易泛滥、监管系统滞后，各种作假账伪造数据误导股民，华尔街就是一群骗子的集中营。

因为当时一堆中产手里有不少存款，你不割，有的是人割，只要不把你割回解放前，基本不会停手。所以在这种环境下，评判一家公司好坏的能力极其重要。而巴菲特往后的一生，基本就是在研究各种公司究竟是好是坏。

巴菲特主要通过五大维度去评价一家公司：

第一是护城河，也就是这家公司的竞争壁垒是什么，凭什么维持长期超额利润，其中自然包括足够低廉的人力成本，因为这是一切股东至上的时代，其余都是燃料；

第二是财务健康状态，财务健康最重要的一点是现金流充足，不要是重资产且回款周期长的企业；

第三是管理能力，巴菲特每投一家企业必定要对他们整个管理层了解甚至接触；第四，业务的特性是否简单、稳定，可预测，不要搞那种九曲十八弯的东西，最好产品做出来就立即收到钱，而且在社会有足够稳定的市场；

最后一点，在满足以上要求后，巴菲特仍需价格低于内在价值50%到70%才出手。所以巴菲特是一个长线投资者，他很清楚，只要一个企业足够好，哪怕暂时跌，但只要不倒闭，股价必定涨起来。

在股市中被收割的群体，往往是一些搞短线的人中龙凤，每天的心情跟股市的升跌捆绑。如巴菲特所言，投资的艺术是放弃99%的机会，只拥抱那1%的确定性。巴菲特是一个极为理性的人，在股票市场上经历了这么多年，对于自身的情绪，可以说是练得炉火纯青，不做任何带有情绪的投资，不做任何不符合利益的傻事。

例如他不会选择进一家公司工作，因为他很清楚，这个世界的钱都高度集中在金融市场里，同时他也不会花大量的钱甚至贷款去买一个消费品，因为你分期买一台苹果产品，不如买苹果的股票。同时，巴菲特也在斥责美国教育体系，让大量年轻人变成“傻叉”。

巴菲特推荐高中开设基础投资课的案例中，里面的学生18岁后，平均账户余额达1.2万美元。在金钱高度集中在金融市场的时代，你把工作换薪水的路径作为一生的托付，你信美国的福利保障，不如信金融市场。巴菲特的复利计算加储蓄计划，才是真正让你从消费奴隶蜕变为资本主人。

巴菲特批判透支未来的消费行为，倡导消费降级，投资升级。例如，分期买iphone年化利率12%，两年利息支出1200元，同等金额定投苹果股票从2016年至2025年可增值至约1.5万元。真正的消费一定是你力所能及的消费，而不是被盲目刺激的消费。你不改变，就会被这个世界所改变。