万通发展地天板，被拘的董事长又多了一个

被拘成“新时尚”~

最近，被拘似乎成了A股上市公司高管的“新时尚”。

据深蓝财经根据上市公告不完全统计，今年以来，已有多达18家上市公司的19名高管被监察机关实施过留置措施。

除深物业A副总经理陈鸿基、中孚信息副总经理孙强外，其余17人均为上市公司创始人、实控人、董事长这类“一把手”！其中包括大家耳熟能详的家居业三巨头：红星美凯龙创始人车建新、居然智家董事长汪林朋、富森美创始人刘兵。

如今，这份榜单或许又要扩充了，要加上万通发展董事长王忆会。

两起备受争议的并购

8月18日晚间，万通发展发布公告称，公司实际控制人、董事长王忆会家属告知，其收到北京市公安局的拘留通知，王忆会正在公安机关配合调查，公告称调查事项与万通发展日常生产经营无关。

这一消息瞬间引发市场高度关注，次日，万通发展开盘即跌停。71岁的王忆会在万通发展有着举足轻重的地位，其突然被拘，不禁让人们对万通发展的未来走向充满担忧与猜测。

抛开董事长被拘不谈，这两年万通发展最受关注的还是并购重组方面的动作。

2024年6月，万通发展披露重组方案，拟以约3.24亿美元现金收购索尔思光电60.16%的股权。

索尔思光电是一家成立于2001年，专注于光通信技术的高科技企业，总部位于成都高新区，在深圳、常州等地设有生产基地‌。公司主营业务涵盖光芯片、光器件及光模块的研发、生产和销售，产品广泛应用于数据中心、传输网络和5G通信等领域‌。

针对该笔并购，上交所重点关注其股东利益保障情况。在二次问询函中，上交所表示：本次收购资金中约六成为银行并购贷款，金额约13.77亿元，且后续公司可能存在购买标的公司剩余股权的相关安排。关注到，本次交易无业绩承诺及相关补偿机制，但公司回函仍表示本次现金收购已充分保障上市公司和中小股东利益。请公司进一步解释说明：在无业绩承诺等安排的情况下，公司仍决定推进本次收购的具体原因，以及公司与交易对方及其他相关方是否存在其他潜在利益安排。

此后，万通发展一再延期回复，最终于今年1月26日宣布终止此项重大资产重组。

不仅如此，对索尔思光电的可转债投资款还出现逾期未收回的情况，公司已于2025年6月3日向仲裁委发起仲裁申请，试图通过法律手段促使索尔思履行还款义务。

“一计不成，又生一计”。

8月11日，万通发展发布《关于筹划投资事宜的提示性公告》。

根据公告，数渡科技主要从事高速互连芯片设计与研发、提供ASIC芯片定制设计服务，核心产品为PCIe高速交换芯片。

万通发展收到上海证券交易所问询函，针对其拟以8.54亿元收购北京数渡信息科技有限公司62.98%股权，上交所要求其补充多重信息，包括交易合理性、估值依据、支付安排、内幕交易防控等方面。

今年上半年，数渡科技实现营业收入1628.33万元，归母净利润亏损3598.27万元。截至6月30日，数渡科技的资产总额为3.3亿元。

与之相对，万通发展已连续三年亏损，今年一季度继续亏损。

总之，一个去年亏损了4.57亿的公司，要去收购一家亏损3598万元的公司。

对于该笔潜在交易，市场毁誉参半，认可者相信数渡科技能为万通发展打开增长空间，质疑者则从业绩出发，认为数渡科技无助于万通发展走出亏损泥潭。

地产往事

万通发展的前身万通地产是国内老牌房企，创立于上世纪90年代，由冯仑掌舵。1994年，“万通六君子”分家后，冯仑携“万通”品牌回到北京，专注发展房地产。2002年，万通地产旗下的万通星河入股先锋股份，以借壳方式成功登陆资本市场。此后，冯仑通过资本运作，逐步成为大股东。2007年，上市公司正式更名为“万通地产”。

冯仑对新加坡企业凯德置地的轻资产模式颇为推崇，不同于传统的“拿地-开发-销售”模式，凯德以房地产投融资和资产运营见长。

然而，万通地产的轻资产转型模式使其错失了快速壮大的机会。2009年，万通地产的营收和利润均遭遇腰斩，2014年再度出现业绩滑坡，2015年更是陷入亏损。

2016年，嘉华东方通过一系列资本运作，重新夺回上市公司的控制权，王忆会成为万通地产的实际控制人。

自那时起，万通开始寻求新的发展方向。

如今的万通发展，业务主要涵盖经营性物业资产管理、房地产开发与销售、通信与数字科技三大板块。而通信与数字科技板块，则是公司近年来重点发力的转型方向。

从近年来万通发展的业绩数据来看，情况不容乐观。2022年至2024年，公司分别实现营业收入4.22亿元、4.87亿元及4.95亿元，呈现出微弱的增长态势。然而，归母净利润却分别为-3.23亿元、-3.90亿元、-4.57亿元，亏损持续扩大。

在多个投资项目上，如北京大唐永盛科技发展有限公司、蓝天使机场管理（北京）股份有限公司、湖北芯映光电有限公司等，均出现了计提减值准备的情况。这些投资的失利，进一步加重了公司的业绩负担。

结语

万通发展董事长王忆会被拘的突发状况，为公司本就不明朗的未来再添一层迷雾，股价大幅波动更是直观体现了市场对其经营稳定性的担忧。

回溯其近年的转型路径，两起备受争议的并购案尤为典型：收购索尔思光电的折戟沉沙，不仅留下了逾期未收回的可转债投资款，更暴露了公司在重大资产决策中对风险把控与股东利益保障的不足；拟收购数渡科技的计划，又因双方均处亏损状态、估值与合理性存疑，陷入市场的两极评价。

而这背后，是公司从老牌房企向 “经营性物业 + 数字科技” 转型的迫切，但转型方向的选择与执行效果，始终未能给市场和投资者交出一份满意的答卷。

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