汇丰人寿半年亏近亿，新“掌门人”能否化险为夷？

继1月孙丹莹卸任董事长之位后，汇丰人寿终于迎来新“掌门人”的落定。然而，新官上任，担子可不小。

2025年上半年，公司再度亏损0.91亿元，同比由盈转亏。当人事更迭撞上业绩“失血”，这场姗姗来迟的掌舵换帅，能否真正扭转困局，还是仅仅为一段更深危机的开端？

新“掌门人”落定

8月14日，汇丰人寿官网发布一则重大事项：经上海监管局核准（沪金复〔2025〕497号），自2025年8月8日起，Ching Sze Wan Winnie（程思韵）女士担任汇丰人寿董事长。

图源：公司官网

公开资料显示，程思韵毕业于伦敦政治经济学院，获精算科学理学士学位。她拥有逾二十年的精算咨询、保险与再保险行业经验，专业背景深厚。

她于2023年11月加入汇丰集团，此前，她曾在瑞士再保险集团深耕十余年，并在中国香港、新加坡等地担任关键职位，积累了丰富的跨国运营与战略管理经验。从业期间，她展现了卓越的专业素养与杰出的领导能力，拥有客户管理、业务开发以及保险保障产品战略和创新方面等多项能力。

据悉，前任董事长孙丹莹已于2024年11月获准出任汇丰银行（中国）有限公司副行长，完成从保险到银行板块的跨界转身。

两位高管的交替，并非孤立的人事更迭，而凸显了汇丰集团内部人才轮动与业务协同的战略意图——通过核心管理层在银行与保险板块间的流动，强化集团“以客户为中心”的综合金融服务能力。

半年亏近亿

最新偿付能力报告显示，截至上半年末，汇丰人寿实现保险业务收入73.86亿元，同比增长8.46%；净利润亏损0.91亿元，同比由盈转亏。

图源：2025年第二季度偿付能力报告

多年来，公司的经营情况呈现“保费倍增、盈利多变”的复杂态势。

历年数据显示，从2016年至2024年，公司分别实现保险业务收入8.52亿、11.84亿元、14.25亿元、18.25亿元、18.74亿元、24.46亿元、37.25亿元、73.11亿元及130.89亿元；同期，净利润分别为-1.61亿元、1.12亿元、-2.06亿元、0.15亿元、0.01亿元、-2.25亿元、-5.41亿元、-0.85亿元、1.95亿元。

这种“增收不增利”的长期困境，根源在于“高度依赖银保渠道”的业务模式。早在2013年，汇丰人寿砍掉代理人渠道，全力押注银保渠道，保险业务收入结构由此发生了巨大变化。

数据显示，2014年至2019年，公司通过银行兼业代理获得的保费收入分别为7.33亿元、8.17亿元、8.22亿元、11.57亿元、13.97亿元和17.98亿元，占总保费收入的比例逐年攀升，分别达到了94.6%、95.9%、96.4%、97.7%、98%、98.6%。

渠道集中带来了高昂的成本代价——支付给银行的手续费及佣金大幅增加，直接压缩了汇丰人寿的利润空间。2023年，公司手续费及佣金支出为4.06亿元，同比增长93.3%；2024年，其手续费及佣金支出为6.4亿元，同比增长57.64%，其中，汇丰银行收取的费用占比高达59.06%，同比增幅25.17%。

2024年，公司实现了1.95亿元的利润，终结了连续三年的亏损局面。这背后，是高达7.92%的年度综合投资收益率。

进入2025年，业绩急转直下，上半年净亏损达0.91亿元。这一逆转，是投资表现的急剧疲软。截至2025年上半年末，公司总资产收益率-0.20%，投资收益率为1.38%，综合投资收益率为1.83%。相较2024年的高基数大幅回落，不仅暴露出投资端的不确定性，也折射出公司在资产配置、公允价值计量以及风险对冲机制等方面可能正面临严峻挑战。

值得一提的是，拟任首席投资官赵鹰的正式任命至今悬而未决。自2024年8月起，赵鹰便以“拟任”身份实际履职，承担投资决策重任，但其任职资格始终未获监管批准。据悉，赵鹰在前东家太保寿险任职期间曾存在违法违规行为，如今因此被处以警告和罚款。这一历史问题，或成为其任职资格审批的“拦路虎”。

三次增资

汇丰人寿成立于2009年6月，隶属于汇丰集团——全球领先的银行及金融服务机构。起初，由汇丰保险联合国民信托各持股50%，以合资形式进入国内保险市场。

随着监管放开外资股东对寿险公司股份限制，汇丰人寿迅速启动了“合转外”的战略布局。2021年12月30日，汇丰人寿发布公告称，已获得（原）中国银行保险监督管理委员会上海监管局的批复，批准国民信托将其所持有的汇丰人寿50%的股权转让给汇丰保险。这意味着，汇丰保险一举拿下汇丰人寿的全部股权，国民信托彻底退出，成功转型为第三家全资外资寿险企业。

从股权架构上来看，汇丰人寿的实际控制人是汇丰控股有限公司，而公司唯一全资控股股东汇丰（亚洲）保险则是汇丰控股有限公司的全资子公司。

完成“合转外”后，汇丰保险持续为汇丰人寿注入资本“活水”。2022年10月，汇丰保险获监管批准，向汇丰人寿注资6.35亿元。此次增资完成后，公司注册资本由10.25亿元跃升至16.6亿元，资本实力显著增强。不到一年后，2023年6月，第二轮增资落地，再获6.54亿元资金支持，注册资本进一步攀升至23.14亿元。

进入2025年，资本加码步伐未停。今年2月，汇丰人寿发布增资公告称，拟新增注册资本3.62亿元，全部由唯一股东汇丰保险出资。该方案已于7月正式获批，注册资本由此增至26.76亿元。粗略统计，自“合转外”以来，汇丰保险已累计向汇丰人寿注资16.51亿元，进一步增强了汇丰人寿的资本实力。

图源：上海监管局

作为汇丰集团在中国的重要抓手，汇丰人寿的版图正加速扩展。据悉，2023年10月，汇丰人寿江苏分公司获批筹建；2023年12月，汇丰人寿四川分公司获批开业；2024年1月，汇丰人寿江苏分公司获批开业；同年9月，其在江苏的业务进一步延伸至南京。

截至目前，汇丰人寿的经营网络已覆盖上海、北京、深圳、天津、广东、浙江、四川、江苏等多个经济活跃区域，初步构建起辐射全国重点市场的服务网络。

随着新掌门人程思韵的上任，她所肩负的不仅是扭亏为盈的业绩压力，更是重塑商业模式、优化投资能力、破局渠道依赖的系统性挑战。能否在银保红利褪去、投资波动加剧的背景下，构建可持续的盈利路径，将成为检验此次换帅成色的关键。（文｜王书望 编辑/冯国营 来源/燕梳师院）