广东
物业服务行业的悲观并不相通，部分行业头部企业已经走出了寒冬。
此前，受地产行业影响，物业服务行业估值都受到了很大的影响，在这种背景下，跌幅超过80%以上的比比皆是。
但是区别于地产行业，物业服务行业作为永续经营的行业，随着未来居民生活质量的进一步提高，物业服务板块空间巨大。
众所周知，物业服务行业此前依托于地产行业，出现了一波较大的扩张周期，但随着地产周期的调整，原来以规模取胜的行业也遭遇到了瓶颈期。
从市场的角度而言，物业服务行业具有弱周期性特征，即使行业处于调整周期，基础服务收入则依旧能保持较为稳定的增长。
这点从头部物业服务企业的财报就能窥探一二。
近期，物业服务龙头企业雅生活服务发布了2025年上半年业绩盈喜。
公告显示，预计今年上半年集团未经审核股东应占利润预期于约人民币3.00亿元至人民币4.00亿元之间，而去年同期未经审核股东应占亏损则为人民币16.3亿元。
雅生活服务表示，2024年同期因大幅计提关联方贸易应收款的减值拨备，导致利润受到影响。而2025年上半年，公司采取了多项风险控制措施，包括修订合同信用条款、主动调整业务模式、积极寻找工抵资产及提起诉讼，有效管理了应收款项，预计对关联方贸易及其他应收款项无新增大额计提减值拨备。
此外，公司还聚焦经营利润及经营现金流，严格控制房地产相关类的外延增值服务，并对物业管理及城市服务类的项目结构进行优化，预计经营性现金流相比2024年同期有所改善。
其业绩预告发布之后，市场也给予了积极的反馈。次日，雅生活服务盘中一度大涨接近25%，尽管盘中有所回落，但其收盘涨幅仍超过了13%。
但从行业角度而言，雅生活服务因为受到了雅居乐集团的影响，因此估值一直都受到了较大的压制，对比华润万象生活5倍的市净率以及保利物业1.99倍的市净率，雅生活服务的市净率仅为0.48倍。
就是同万物云以及融创服务相比，雅生活服务依旧处于行业的低位水平。
此前，在2025博鳌物业暨城市服务大会上，雅生活服务执行董事、首席执行官、总经理李大龙表示，战略层面，行业已从规模扩张转向价值创造，具有独立运营或者市场化能力的企业才有未来。
他还表示，这两年，很多的物业企业尤其是全国布局的物业企业都在做战略上的聚焦，从100个城市聚焦到50个城市、30个城市，聚焦到相对比较核心的城市，在管理半径上进行收缩。对于一些收缴率低、经营效益不好的项目，很多头部物业企业也都在出清，包括母公司开发的项目也在出清。这也是一个信号，物业企业从以前背靠开发商到今天开始独立化、市场化发展，开始走真正的独立之路，这是行业发展的必然趋势。
侃见财经认为，面对头部物业服务企业的扭亏，彰显了行业永续性的基本特征，区别于地产行业，物业服务行业的核心是“服务”而并非其他。
8月18日，物业龙头公司万物云发布的财报也证明了这一点。根据财报显示，上半年公司实现营业收入181.4亿元，同比增长3.1%；毛利24.9亿元，同比增长3.8%；净利润8.4亿元，同比增长5.4%。核心净利润达13.2亿元，同比增长10.8%。
万物云董事长朱保全在业绩发布会上提出，物业行业2025年开始会进入一次反弹的阶段，尤其是在收益方面，因为或多或少今天排名靠前的物业企业在历史上都有与母公司之间的关联交易，而这部分的关联交易的利润的毛利率水平并不差，但如果独立发展的能力在过去的三年已经逐步构建起来，而关联交易的比例也已经降到一定底部，今年有可能会出现这种收益的“剪刀差”，也就是靠独立业务获得收益的增量。
侃见财经认为，当下随着物业行业从规模为核心转向以服务为核心，且随着城市更新、老旧改造等需求持续释放，物业服务行业将会迎来更广阔的空间，且估值也会逐渐摆脱地产行业的桎梏，重新按照服务行业的模式来进行估值！
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