液冷板块火出圈，业绩支撑股价飞升

21世纪经济报道记者雷晨

在AI算力需求爆发与数据中心绿色转型的双重驱动下，液冷技术正从“小众方案”跃升为高成长赛道。

近期，液冷板块内多只股票强势涨停，市场热度持续攀升，成交量也呈现出明显的放大态势，引发了市场的广泛关注。

东方财富数据显示，截至8月18日，液冷概念（BK1138）年内累计涨幅高达69%，思泉新材、飞龙股份等龙头股年内涨幅超250%，多只个股频现涨停潮。

随着英伟达GB200液冷机柜大规模商用及ASIC芯片加速渗透，分析机构ResearchNester预计，全球液冷市场规模或从2024年的30亿美元激增至2030年的213亿美元。

这场由技术迭代与业绩兑现共同推动的资本盛宴，能否持续点燃投资者热情？

板块飙涨

今年以来，A股液冷板块整体表现强劲，呈现显著上涨趋势。

记者调查获悉，自7月下旬起，便有券商投顾在荐股交流群中频繁提示液冷领域的投资机会，将其定位为“确定性较强的细分赛道”。

相关分析指出，该板块的市场热度已逐步传导至企业基本面，相关上市公司的业绩表现亦得到实质性支撑。

市场表现印证了这一判断，液冷板块8月以来持续走强。

以思泉新材为例，东方财富数据显示，其股价年内涨幅高达251.143%，近一月涨幅146.4%，市盈率194.24，总市值为138亿元。

作为热管理材料领域企业，思泉新材近三年业绩持续攀升。7月31日，思泉新材发布向特定对象发行股票方案预案。此次定增募资总额不超过4.66亿元，主要用于越南散热产品项目、液冷散热研发中心、信息化系统建设等项目及补充流动资金。

同样表现出色的还有飞龙股份，8月以来公司股价一路飙升，本月累计涨幅超过90%，8月18日收盘价为32.58元/股，实现9天5板。

今年6月，飞龙股份披露，公司获得中国台湾某全球知名电力电子与能源管理解决方案提供商及金運科技股份有限公司的小量订单通知，将为其提供大功率数据中心专用电子水泵，终端用户涵盖国际领先云服务提供商。

此外，海兰信、科创新源、大元泵业、鼎通科技等多股今年的累计涨幅也均超过150%。截至18日收盘，大元泵业实现6天6板，金田股份创4天4板。

从板块指数来看，东方财富数据显示，液冷概念（BK1138）年初为998.64点，截至8月18日收盘报1688.15点，累计上涨69%。这一涨幅不仅跑赢了同期大盘指数，也在众多行业板块中表现突出。

当下，液冷板块的股价走势整体呈现出稳步上升的态势，不断突破前期高点，成交额也持续保持在高位。

8月18日，英维克、中国长城、浪潮信息的成交额均超过70亿元，中科曙光、利欧股份、领益智造、海兰信等个股日成交额超40亿元。

业绩支撑

液冷并非新鲜概念。所谓液冷，就是利用液体作为冷却介质，通过直接或间接接触发热部件（如CPU、GPU、电源等），将热量传递到外部散热系统，从而实现高效降温的技术。

记者从业内获悉，数据中心液冷降温技术在过去五年里异军突起，凭借可适配更高密度的机柜场景应用和更为绿色的能耗，成为互联网行业客户的最优解。

以英伟达芯片为例，其芯片的热设计功耗（TDP）不断攀升。机柜方面，2024年英伟达发布的GB200NVL36单机柜功耗增加至72kW，集成72个GPU的NVL72单机柜功耗则高达120kW，预计下一代VR200单机柜功耗将达到180kW以上。

当前，行业对液冷技术的要求也越来越高。例如，在AI推理领域，以谷歌TPU为代表的ASIC芯片具备不逊色于英伟达GPU的性能以及更低的功耗，有望对GPU实现替代。而这些ASIC芯片的应用同样需要高效的液冷散热方案来保障其稳定运行。

海外厂商如谷歌、AWS、Meta等均加快了AI ASIC布局，并积极引入液冷技术方案。

譬如，谷歌在第三代TPU开始使用液冷方案，2025年发布的第七代TPUIronwood最大可支持10MW级别液冷机柜；AWS在2024年12月发布Trainium2芯片，并宣布新一代AI服务器将使用液冷方案。

记者了解到，近期涨幅领先的液冷个股并非单纯的概念炒作，而是有着一定的业绩支撑。

从已披露的半年报预告来看，多家液冷A股上市公司的业绩预计大幅提升。

以飞荣达为例，由于AI服务器散热相关业务与重要客户合作的推进，市场份额增加，公司预计2025年上半年营业收入显著增长，归母净利润同比大幅增长103.95%至123.69%。

同样，松芝股份聚焦热管理主业，升级迭代相关产品，2025年上半年主要业务板块订单饱和，国内外业务均实现平稳增长，预计归母净利润同比增长53.58%至86.49%。

中石科技受益于大客户终端产品散热材料需求用量增加，以及新兴行业新产品快速迭代带来的新散热方案需求，预计2025年上半年净利润同比增长85.01%至105.75%。

市场对A股液冷企业的估值正在发生深刻变化。在业内人士看来，随着企业业绩预期的提升，投资者对液冷企业的未来发展前景相对看好，愿意给予更高估值。

加速渗透

值得注意的是，推动液冷概念股业绩上涨与资金追捧的核心逻辑，在于需求侧的确定性爆发与政策和技术双轮驱动下的行业景气度验证。

随着AI大模型训练对算力的需求激增，云厂商持续加大数据中心建设投入。

2025年二季度，北美四大互联网厂商资本开支总计958亿美元，同比增长64%，持续保持高增态势，并对后续季度以及全年展望乐观，谷歌和Meta上调今年指引，亚马逊表示二季度资本开支可代表下半年单季度资本开支水平。

银河证券研报指出，数据中心对于冷却系统的应用趋势日趋明晰，从此前风冷为主转向以液冷为主。

“该种趋势从英伟达GB200机柜的出货量逐步提升便已经开始，英伟达GB200机柜以其在CPU/GPU/Switch芯片上冷板式液冷的设计开启了液冷新时代。此外，2025年3月发布的GB300机架架构也采用冷板式液冷为主。”其表示。

据TrendForce预计，2025年GB200/300将占英伟达高阶GPU出货比例80%以上，这将极大地带动液冷技术在市场中的应用。

而随着ASIC机柜方案逐步采用液冷以及国内厂商超节点方案的推出，中信建投分析师预计，液冷在ASIC市场以及国内市场的渗透也将快速提升，进一步打开市场空间。

除AI算力需求外，全球范围内日益严格的能效监管政策，正成为推动液冷技术普及的另一股关键力量。数据中心能耗问题日益突出，各国政府相继出台强制性PUE（电能使用效率）标准，迫使数据中心运营商寻求更高效的冷却解决方案。

在中国，政策明确要求到2025年全国新建大型、超大型数据中心平均PUE降到1.3以下，国家枢纽节点进一步降至1.25以下，绿色低碳等级需达到4A级以上。这些硬性指标使得传统风冷系统难以达标，而液冷技术则可以将PUE指标降至1.2以下，符合国家对绿色数据中心的要求。

从市场空间来看，根据IDC发布的数据，2025全年中国液冷服务器市场规模将达到33.9亿美元，与2024年相比增长42.6%。预计2025年至2029年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到约48%，2028年市场规模将达到约162亿美元。

ResearchNester预测，全球液冷市场规模将从2024年的不足30亿美元，增至2030年的213亿美元，年复合增长率超40%。