阅文集团盘中涨超25%，券商称看好IP授权衍生变现

视觉中国 图

8月18日，阅文集团（0772.HK）盘中一度涨超25%，最终报收43.16港元，涨幅15.34%。

消息面上，此前8月14日，阅文集团与《王者荣耀》启动“国创内容战略合作计划”，同步发布并上线了《诡秘之主》与《王者荣耀》联动，内容包括《诡秘之主》的联动皮肤、周边、二创活动等，《诡秘之主》作者爱潜水的乌贼，也更新全新小说番外。

澎湃新闻记者了解到，此次两大IP联动是双方深度合作以来，首次实现周边和皮肤同步上线。

此外，近日阅文旗下核心IP《凡人修仙传》改编剧集由优酷播出，引爆暑期市场。该剧在首播当天热度达8326，创下去年以来优酷开播首日的最高热度，并登顶优酷的七日畅销榜。

阅文对《凡人修仙传》的开发早在多年前就已启动。2020年，根据《凡人修仙传》原著改编的动画《凡人风起天南·壹》在哔哩哔哩独家播出，当时《凡人修仙传》作者忘语在接受澎湃新闻记者采访时曾介绍，自己在塑造世界观上花费了很大的功夫，参考了《射雕英雄传》和《缥缈之旅》的体系设定。

在《凡人修仙传》的世界里，主角“韩老魔”心思谨慎，下手缜密，具有现代人的思维方式，都市人读来有强烈的代入感，甚至有读者称之为“职场腹黑小说”。这也和忘语本人的经历有关，当时他初入职场，对社会感到很陌生，把和同事领导相处的谨慎心态代入到了小说中，因此让不少观众有所共鸣。

据了解，2019年，阅文投资剧版《凡人修仙传》的第三方制作公司霍尔果斯凡人仙界文化传媒有限公司，双方各持股45%，剩余10%股份则归属于原著作者丁凌滔。此外，阅文背靠的腾讯也持有原力动画12.13%的股份，成为该公司的第三大股东。

根据原力动画与中泰证券披露的审核问询函显示，2022-2024年，《凡人修仙传》和《遮天》两大项目为原力动画贡献最多收入，据初步计算，这三年时间《凡人修仙传》项目总收入金额为1.5亿元，《遮天》项目总收入金额为1.4亿元。同时，动画制作毛利率逐年上升，2024年达到30.83%。

头部IP和衍生品业务已成为拉动阅文集团收入的重要引擎。8月12日，据阅文集团公布2025年中期业绩，今年上半年营收31.91亿元，同比下降23.9%；归母净利润达8.5亿元，同比增长68.5%。

阅文CEO兼总裁侯晓楠表示，上半年在线阅读内容生态持续繁荣，在线业务收入同比增长2.3%至19.9亿元。同时短剧和IP衍生品等新赛道也取得突破性进展。短剧爆款率显著提升，IP衍生品业务的GMV达到4.8亿元，接近去年全年水平。

中国谷子市场的潜力正在持续兑现，艾媒咨询《2024-2025年中国谷子经济市场分析报告》显示，2024年中国谷子经济市场规模达1689亿元，较2023年增长40.63%，预计2029年超3000亿元。

阅文CEO兼总裁侯晓楠在业绩电话会上表示，除了自有IP，阅文也会考虑引入优质的第三方IP进行衍生品开发。他介绍，阅文已经覆盖几乎全部品类的衍生品类型、建成了线上线下一体化的渠道网络，并在产品设计、用户运营、授权合作、对外投资等方面持续深化。未来，阅文会持续在衍生品领域深耕，在这个千亿级的市场里面占据更高的市场份额。

此外，短剧业务也成为阅文集团利润增长的亮点，财报中提到，上半年阅文出品短剧中单个项目最高流水突破8000万元，全网播放量超过30亿，另一部作品上线首月播放量突破10亿。

阅文宣布，今年3月进一步升级短剧业务，开放2000余部网文IP用于打造优质短剧，并首批发布300部IP名单，上半年阅文在短剧领域增长强劲，爆款率大幅提升，这得益于阅文丰富的IP储备、创作者阵容和IP产业链支持。

据申万宏源发布研报称，对阅文集团(00772)维持“买入”评级。短期方面，阅文下半年IP项目更丰富：流水分成形式的授权游戏三七互娱《斗罗大陆：猎魂世界》7月10日已上线。后续储备腾讯《异人之下》，已有版号。

申万宏源表示，与《王者荣耀》8月14日达成国创内容战略合作计划，“与更多IP角色相遇峡谷”；与《诡秘之主》的联动“皮肤”(角色外观的装饰)已上线，联动专属周边已经在阅文好物官方旗舰店、王者荣耀官方商城陆续开售，这是王者荣耀新皮肤上线时，同步推出周边数量最多、丰富度最高的一次；新丽传媒影视项目陆续上线；起点IP《凡人修仙传》改编的动画及真人电视剧暑期火爆，可视化成功将有效扩大IP影响力，阅文将进行更多授权衍生变现。