天津
吉利汽车上半年股价上演“暴涨式行情”，从年初13港元/股上涨至19港元/股，上涨幅度超过40%，跑赢同期恒生指数26.05%的表现，在一众车企中脱颖而出。
背后是核心归母净利润劲增102%的爆发式增长与新能源渗透率突破52%的强支撑。
尽管如此，当前股价较机构目标价28港元，仍有45%上涨空间，下半年多个催化剂将进一步打开估值天花板。
上半年走出独立行情
资本市场价值重估的转变有迹可循。
年初吉利汽车迎来开门红，超额完成年目标销量200万辆，跑赢大盘。前2月合计销量47.2万辆，其中新能源销量21.9万辆，新能源渗透率达到46.5%，高于行业平均值的41%。
更关键的是，2月吉利汽车公告私有化极氪，市场预期这将消除分拆上市带来的估值折价，推动股价两个月内上涨25.2%，日均交易额放大至15亿港元，与恒生指数和汽车板块普跌的行情，形成强烈的反差。
3月发布的2024年年报成为重要转折点，归母净利润大幅增长213%至166.32亿元。极氪与领克品牌仅三个月便顺利完成股权交割。4月，推出“千里浩瀚”辅助驾驶系统，以 23.5 EFLOPS算力的星睿智算中心2.0技术参数领跑行业。
在战略聚焦持续落地以及技术突破的刺激下，吉利汽车股价较年初上涨16.58%。
5月一季报公布彻底点燃市场行情，归母净利润同比激增264%至56.7亿元，单车净利润达8059元。盈利持续改善的的底层逻辑是规模效应与产品结构升级。与此同时，吉利汽车公布上半年销量达到140.9万辆，新能源渗透率51.5%，基于上半年良好的销售业绩，将全年目标上调至300万辆，进一步强化全年业绩增长确定性。
股价在销量与业绩的冲击下，最高冲高至20.57港元，创上半年历史最高点，动态市盈率从年初8.5倍修复至目前11.98倍，但仍低于行业平均的18倍。
可以看出，吉利汽车上半年股价持续上涨，正是资本市场对公司“业绩持续兑现能力”与“战略转型确定性” 的逐级认可。
还有多少上涨空间？
展望下半年，支撑股价上涨的因素依然明确。
全年销量目标从 271 万辆上调至 300 万辆，11%的增长幅度并非盲目乐观。截至7月，公司已完成164.7万辆销量，全年目标达成率为54.9%，按照7月单月23.7万辆的交付强度，下半年需完成135.3万辆，月均22.6万辆即可达标。在新品周期强劲及旺季到来的背景下，年度目标完成具备较高的确定性。
值得注意的是，上调目标背后是三大品牌清晰的产品矩阵。极氪 9X、领克 10 EM-P、银河 M9 等五款新能源新车将在 Q3-Q4 密集上市，凭借超强的产品力，有望形成“爆款接力”效应。
分品牌来看，极氪要做“品牌”与“用户口碑”双向上。计划通过L3 级辅助智驾技术打开高端市场。下半年，推出极氪9X，首搭浩瀚-S架构以及首搭面向L3级的千里浩瀚H9辅助驾驶，力争成为细分市场标杆产品。同时，针对极氪001、007、7X等主销车型，在智能座舱、智能辅助驾驶、三电等方面进行全面升级，全方位满足用户需求。
领克计划向“智能化”与“性能化”全面进阶。在智能化方面，领克900是全球首款搭载英伟达Thor芯片，千里浩瀚H7方案的插混旗舰SUV，首发后获得用户高度认可。下半年，吉利计划将这些新技术逐步推广到领克07、领克08上。即将上市的领克10 EM-P，搭载EM-P2.0系统，发动机热效率提升至47.26%，馈电油耗下降5%，搭载Thor芯片，标配激光雷达，以技术赋能产品高端化，形成“技术降维”竞争力。
银河计划实现两个“新突破”，聚焦电混市场放量。目前银河A7已经发售，上市27分钟大定破万，印证主流家轿市场对雷神AI电混2.0的认可。下半年仍有一款紧凑型的电混家轿上市。而在高端化方面，银河M9即将于8月23日迎来预售。
全球化方面，吉利品牌下半年将进入巴西、英国、意大利、波兰、南非等多个国家，同时热销车型星舰7和星愿的出口车型也将登陆多个海外市场。极氪品牌下半年将进入瑞士、丹麦、比利时等市场。领克品牌下半年将进一步拓展经销商体系，进入奥地利及瑞士市场。
吉利汽车上半年的股价上涨，是市场对其业绩兑现能力的初步认可，而下半年的投资逻辑，将聚焦于技术溢价的持续释放与全球化红利的逐步兑现，而非简单的情绪驱动。
业内人士表示，吉利汽车当前 19 港元的股价或许只是估值重构的起点，28 港元的机构目标价或将成为新的估值锚点。
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