降息预期升温，亚洲半导体市场迎投资机遇

（来源：ETF炼金师）

　　在全球流动性宽松、关税政策逐步落实以及业绩改善的背景下，亚洲市场正迎来一系列投资机遇。美联储降息周期有可能重启，市场对9月降息25个基点的预期已高达94%。以往经验表明在鲍威尔时期，降息幅度往往超出市场预期。此外，美国金融体系的流动性充裕，预计会促使资金从美国市场流向亚洲市场。

　　关税政策的阶段性落实为半导体产业链带来了情绪修复的机会。特朗普政府于2025年7月发布的行政令明确各国适用的关税税率，其中对已在美建厂的企业予以豁免，这使得海外龙头企业能够获利。在8月份的业绩发布密集期中，亚洲半导体产业在人工智能（AI）竞争的深化与国产替代的加速推动下，已从概念层面转向了业绩兑现阶段。

　　针对当前的亚洲市场，建议投资者关注具有强产业趋势共性的行业。具体而言，A股市场应聚焦资源、创新药、人工智能、游戏及军工五大行业；港股方面，应把握中报季和“反内卷”政策下的机会，重点关注光伏、有色金属、医药及科技板块；韩国市场则继续关注半导体/人工智能、造船和核能行业的结构性重估；在印度，短期内需关注受关税政策影响的银行、军工和防御板块；日本股市则应关注治理改革及AI半导体产业链；东南亚市场则保持资金流入态势，特别是印尼市场存在中长期的配置价值。

　　主要市场展望如下：美联储的降息预期及流动性环境的宽松为投资者提供了良好的市场背景。最近的非农数据远不及预期，进一步推高了市场对降息的预期。再加上多位美联储官员明确支持降息，市场普遍预测鲍威尔在即将召开的Jackson Hole会议上的讲话将对未来的政策走向产生重要影响。美国通过OBBB法案提高债务上限，为流动性环境提供了保障，预计长端美债收益率短期内难以大幅飙升，流动性将保持宽松。

　　关税政策的逐步落地为亚洲半导体产业链带来了利好。特朗普的行政令明确了半导体行业的关税豁免政策，预计将推动在美建厂的企业获得一定的竞争优势。进入8月的业绩发布密集期，亚太地区的半导体行业已体现出积极的盈利改善信号，龙头企业的表现普遍超出市场预期，预计将进一步推动行业的成长。

　　在A股市场上，聚焦于创新药、人工智能、稀有金属等行业的表现，建议投资者关注市场情绪指标的变化，特别是小型主动权益产品及散户参与的动向。随着中美贸易关系的稳定，A股市场的基本面虽仍处于缓慢改善阶段，但整体的流动性宽松将为股市提供支撑。

　　港股方面，随着中报季的临近，市场对盈利的预期逐渐向好。尽管A/H溢价略有扩张，但未来的投资策略应结合企业基本面和筹码结构的变化，寻找受益于“反内卷”政策的行业。南向资金的持续流入表明了市场参与度的提升，未来业绩超预期的个股将有望继续受益。

　　韩国股市的短期波动在所难免，但整体的结构性重估趋势依然存在。尽管税改初步方案未能令市场满意，但预计李在明政府仍将致力于推动股市的发展。短期来看，Kospi指数的估值回落或将提供逢低吸纳的机会。建议投资者关注半导体、人工智能及其他成长性行业的表现。

　　印度市场则短期承压，需关注关税政策对行业的冲击。在经历了较长时间的低迷后，市场情绪依旧处于低迷状态，建议关注银行及防御性板块。

　　日本市场在进入财报季之际，业绩指引较为谨慎。尽管外部环境面临挑战，但企业在价格政策上的渐进式调整有望为未来的业绩反弹提供基础。此外，市场普遍预期日本央行将在2025年可能加息，这将有助于推动日元升值，进而促进外资流入。

　　东南亚地区的市场仍维持资金流入态势，特别是印尼的消费和地产板块具备中长期的配置价值。马来西亚市场则应关注银行板块的投资机会。尽管泰国市场面临政治及贸易摩擦的挑战，但整体的市场风险已有所消化，仍具备一定的投资吸引力。

　　总体来看，降息预期升温为亚洲市场带来了新的投资机遇，特别是在半导体产业的背景下，投资者应关注各个市场的具体发展动态与投资信号。