千亿私募迎来新任“操盘手”？

来源：市场资讯

　　来源：资事堂

　　作者 | 崔峻阳

　　编辑 | 袁畅

　　千亿私募机构再次迎来知名基金经理？

　　过去几年间，业内顶尖的权益私募机构都未曾迎来过“新”的操盘手。各家更多的把资源配置重点倾斜给梯队的打造，年轻力量的培养和引入。

　　但近期又有传闻，一家知名公募的骨干基金经理在辞任后，可能流向私募大厂。

　　这位传闻中的基金经理拥有对新兴产业独特的认知，且过去几年业绩居于同类风格同行中的领跑地位，迅速引发了猜测。

　　目前最新的消息是，业界盛传这位基金经理的“去向”是瓴仁基金！后者是大名鼎鼎的高瓴基金的“关联机构”。

　　不过，这个消息并未得到瓴仁方面的直接“证实”，接近瓴仁基金的人士表示：

　　针对相关知名公募基金经理即将加盟瓴仁的市场传闻，不予置评。

　　这当然令这个传闻的“故事性”更添上了一些“神秘”色彩。

　　01

　　潜行“千亿私募”机构

　　在内地私募行业，主动权益方面的领头羊机构多年未曾变过。

　　大致是高毅资产、景林资产、淡水泉资产，以及新近入局的由国寿和新华保险共同扶持的国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司。

　　上述机构中前三家的规模常年在800亿~1000亿以上，代表着行业治理、投资研究和综合服务水平领先的一线私募机构。

　　而国丰兴华主要定向服务内地险资机构，走的是“To B”的差异化路线。

　　但其实，业内还有些机构是有潜在的进入第一军团的实力的，比如全称为上海瓴仁私募基金管理合伙企业（有限合伙）的瓴仁基金。

　　基金业协会系统显示：瓴仁基金的管理规模在百亿元人民币以上。按照官方数据库的披露规则，这是私募管理人受托规模的最高披露区间就是“百亿元以上区间”。

　　但资事堂注意到：招商证券在2021年一份研报曾指出：截止当年5月末，礼仁投资（瓴仁基金之前身）资产规模超过千亿元大关。

　　02

　　出身背景“不凡”

　　外界对瓴仁不熟悉的原因有两个：

　　其一、该机构一直刻意保持着低调，不对外有太多发声。

　　其二、该机构和关联方高瓴的“关联”机制，外界并不了解。

　　根据基金业协会的备案信息：瓴仁基金的关联方是珠海高瓴私募基金管理有限公司——即大名鼎鼎的高瓴在国内备案的创投类机构。珠海高瓴基金一直是高瓴对外展业的核心平台，在一级市场有很好的口碑。

　　瓴仁基金正式备案成立的年份是2021年，实际控制人是许玉莲。她曾在毕马威、中金公司、天津礼仁投资等公司工作。

　　而天津礼仁投资亦是高瓴早年关联过的一家专注二级市场的私募——后者曾发行多只股票多头策略产品。不过，随着2021年瓴仁基金的成立，相关股票策略产品均调整归集到瓴仁平台。

　　资料显示，许玉莲还曾是张磊私募创业的核心合伙人之一，对医疗健康行业有很深入的研究。

　　03

　　曾有知名基金经理“坐镇”

　　基金业协会目前的系统显示：瓴仁基金的管理规模在百亿元人民币以上。历史上层曾有不少知名的基金经理为其服务。

　　2021年瓴仁基金正式“亮相”后，曾有名叫丁靓的基金经理加盟，并将基金风格定位为灵巧的价值趋势投资。路演资料解释称：持仓组合聚焦优质龙头，买得足够便宜，看重安全边际、价值核心和市场有效性。

　　据悉，丁靓早年曾在银华基金海外投资部任职，之后又在交银国际资产管理公司、操盘过多只投向海外市场的产品。

　　在一些金融网页上，Ding Tom Liang（丁靓）先生的资料包含更多信息，新西兰籍，金融学硕士，多年证券从业经历。

　　不过截至最新，瓴仁基金的备案员工信息中，已经没有丁靓的身影。

　　银行渠道人士透露：瓴仁基金在2021年设立的部分产品，在2025年4月启动清盘流程，当然这是正常的清盘手续。

　　相关公告表述如下：

　　本基金于2021年4月12日成立，本基金存续期限为“自本基金成立之日起3+1年，其中投资期3年，退出期1年”，即本基金退出期将于2025年4月11日结束。另根据《基金合同》的约定，在本基金存续期内（含退出期），管理人有权根据投资活动情况，单方而提前终止本基金”。

　　04

　　净值和蓝筹指数同步回落

　　由于有着强大的创投关联机构，瓴仁这样的私募机构，天然会比“白手起家”的私募有着更好的客户资源。

　　但同时，它们也会面临一个“抉择”：业务是以“大客户”为主，还是以场内自然投资者为主？

　　以前者为重，需要更有针对性的解决方案和更具效率和性价比的投研团队。以后者为重，需要投入更多资源于明星基金经理，并建立相应的公开业绩品牌。

　　而无论选择哪条路，对资管机构而言都是很难的选择，更遑论兼顾。

　　目前看，至少是2021年成立开始，“瓴仁X基金”净值走势与A股近几年的市场节奏高度同步。

　　上述清盘基金的持有人分享的净值曲线（下图）显示：由于几乎是自2021年一季度的牛市高点起步运作，该产品的净值表现在过去几年内，更多显示一轮轮的回撤之势。基金净值最低一度逼近0.70元。

　　而此后伴随指数反弹与结构性行情的反复演绎，该基金把握机会令净值呈阶梯式震荡回升，已经回到了面值以上。

　　虽然，四年半后收复失地，但对于基金持有人而言，将本金放在产品里满四年，剔除各类基金手续费，那么换来的收益甚至无法比拟同期货币基金的表现，这多少会令投资者有些“失望”

　　05

　　何日重抖擞？

　　资料显示，目前操盘瓴仁产品的基金经理（在产品资料上披露姓名的）包括上文提到的许玉莲，以及一位名叫陈浩的人士（相关渠道资料显示，其曾担任丁靓的助理）。

　　除此之外，瓴仁并没有其他在二级市场上广为人知的操盘手，这也为市场上的该机构引入明星基金经理的各种传闻埋下了伏笔。

　　恰如上文所述，如果要重新树立在二级市场的形象，引入一个（或几个）历史业绩出色、投资风格适配、善于管理大资金的明星基金经理，是最快、最迅速的方案。

　　从这个角度看，当丁靓逐渐淡出视野后，瓴仁如果开始寻找外部合适的人选并不令人意外，也不会太难找——只要公司给出足够“诚心”的薪酬激励方案。

　　但从另一个角度看，对于瓴仁这样背景的私募机构，更加大的考验是，如何让被外部“空降”的机构能在现有平台中“存活”、“茁壮壮大”甚至对公司治理产生良性的触动。

　　后者更需要公司的定位、运行、治理结构做更加市场化的转型，这不仅是瓴仁一家的课题，也是中国主动权益私募大厂都需要解决的“惊心一跃”。

　　本期责任编辑 倪静