一个必须关注的信号

担心的事总会发生，期盼的事往往落空，这是一条心理学规律。

昨天水皮的一句话点评是“喜忧参半”，当时就特别担心当天的上涨与多数人无关，而今天的下跌却让大家无处可躲——结果这“乌鸦嘴”真的应验了。

今天市场全线回调，下跌股票达4396家，上涨仅727家。尽管指数跌幅看似温和（上证指数跌0.46%、深成指跌0.87%、创业板跌1%）。但个股中位线实际下跌约2%，三条黄线更直观反映市场全貌：上证指数跌1.61%、深成指跌1.81%、创业板跌2.12%。这与投资者的实际感受，更为吻合。成交量达2.27万亿，呈现放量大跌态势。

市场出现调整本属正常，无需过度担忧，没有调整反而才是不正常的。但需警惕盲目乐观——本轮行情的本质是估值修复。题材股虽弹性大，却更容易失控，很可能让慢牛变快牛、快牛变疯牛。若三年行情在三个月内走完，最终只会留下“一地鸡毛”。

今天各大指数中，中证2000最大，跌幅1.87%，微盘股跌约2.6%，警示信号明显。正如中信上周报告委婉提示的，垃圾股、小盘股、微盘股因缺乏业绩支撑，炒作风险需高度警惕。若非上证指数有农业银行（涨约1.76%）、深市有宁德时代（涨约2.3%）支撑，今日指数跌幅可能更为惨烈，这两只股票对两个市场指数的影响显著。

板块方面，仅4个板块上涨。保险板块以2.64%的涨幅居首，成为今天少数明显上涨的板块。其动因是中国平安宣布举牌中国太保H股（持股已超5%），这一消息引爆了过路资金对保险板块的关注。

水皮此前在私享会的直播中多次强调，保险板块是本轮估值修复行情中确定受益的板块，有望形成“戴维斯双击”——估值修复与业绩增长需求叠加，产生良性共振。

从A股和H股的对比看，近期H股表现优于A股，至少3家保险公司的H股与A股已接近反超甚至倒挂。要知道，A股与H股存在1:1.25的“隐形底”（因港股需缴纳20%所得税），低于这一比例即为倒挂。

今天中国太保H股涨4.89%、A股涨4.87%，A股和H股比例达1.2，已处于倒挂；新华保险A股和H股比例1.39，接近1.25，虽然没有倒挂但已经十分接近；中国平安A股和H股比例1:1.13，H股价格已高于A股。

前两天水皮提到，当前普遍存在“墙内开花墙外香”的现象：海外资金对保险板块的认知更透彻，而内地资金前段时间再度转向题材股投机炒作，乐此不疲。一定程度上，导致估值修复行情出现反复。

需要重申的是，高股息是本轮行情的焦点。长线资金（尤其是保险资金）布局这类板块，将是最大受益者。结合上半年保费征收情况，保险板块正契合水皮上述的“戴维斯双击”逻辑。

今日盘面上，除保险外，证券、银行和多元金融也相对抗跌。原因在于8月以来（尤其是上半月），这些板块已先行调整到位，后期补跌需求较低。

资金流向方面，保险、银行、酿酒是流入最多的板块；流出则集中在各类设备（专用设备、通讯设备）包括新能源领域。军工板块回落明显，其中长城军工跌幅达7.12%。尽管“九三”临近使军工行情预期升温，但不少军工股处于亏损状态。水皮提醒大家：投资若完全情绪化，极易陷入被动。

AI硬件板块今天资金流出也较显著。水皮前两天提及的“易中胜”，除新易盛跌幅2.3%外，中际旭创、胜宏科技跌幅均在5%左右，资金流出也较为明显。水皮昨天一再提醒大家，这几只股票的价格在250元/股左右，都有3到4倍涨幅。即便这些个股有较好前景，也需关注业绩能否匹配、成长能否持续，这是核心问题。

当前市场的明显特征是：旧题材处于冲顶阶段，新题材尚未涌现，且正值中报密集披露期，业绩成为绕不开的检验标准。

最新数据显示，8月以来跑输大盘的个股有2900家，呈空头排列的有2800家，这印证了水皮之前反复强调的判断——本轮行情是结构性行情，涨跌分化明显。即便指数表现尚可，仍有半数个股呈空头排列，这与多数人的预期可能存在偏差。

消息面上，昨日公布的最新金融数据显示，M2增速达8.8%，社会融资规模大幅增长，表明货币政策持续宽松，流动性无需担心。但居民存款持续增加，今年已新增9.66万亿，占全部存款18.40万亿的比例接近一半。说明老百姓更倾向于将资金存入银行，股市对这部分资金的吸引力仍显不足。

何时出现“存款搬家”，或许才是本轮行情走向的关键信号。

今天收盘后，央行公布了最新消息，明天将进行5000亿逆回购买断，这实际上是再次投放资金。

8月份，整个回购到期规模为9000亿。8月8日已进行7000亿逆回购买断，加上本次的5000亿，累计达1.2万亿。这意味着8月资金净投放可能会多出3000亿左右。

所以宽松的货币政策并非空谈，相关部门确实在尽心尽力呵护市场流动性，目前市场流动性是不存在问题的。(本文数据来自：choice数据）