腾讯2025中期财报：AI战略锚定新增长极，生态布局彰显远见卓识

腾讯控股2025年中期财报的发布，在资本市场掀起波澜。财报显示，上半年营收3645.26亿元，同比增长14%；净利润1034.49亿元，同比增长16%；非国际财务报告准则下净利润1243.81亿元，同样实现16%的稳健增长。

第二季度，腾讯更是交出了营收1845亿元同比增长15%、经营利润（Non-IFRS）692.5亿元同比增长18%的亮眼答卷。

在当下全球科技产业竞争格局加速重构的大背景下，腾讯这份成绩单的分量不言而喻。

一、AI战略投入转化为强劲增长动能，技术底座驱动核心业务升级

腾讯本季度最值得关注的数据并非营收利润本身，而是其202.5亿元的AI研发投入（同比增长17%）与191.1亿元的资本开支（同比大增119%）。这种对前沿技术近乎“不计短期回报”的持续加码，正在系统性地转化为驱动其增长的澎湃动力。

总体来看，主要包含如下几个方面：

1、混元大模型体系的持续进化。腾讯混元大模型已非实验室概念，其旗舰模型TurboS、T1的快速迭代，特别是2.5版本、美术级3D生成大模型和3D世界生成模型的密集落地，标志着腾讯在生成式AI的关键领域——3D内容创造上取得了实质性突破。

这，不仅大幅降低了游戏、社交、营销等内容生态的生产门槛与成本，更开启了全新的交互与体验维度。

2、 工具链深度赋能开发者生态。腾讯云智能体开发平台、腾讯元器的全面升级，CodeBuddy IDE国际版内测并全面接入GPT-5等最新模型，构建了覆盖模型训练、应用开发、智能编程的全栈工具链。

这极大降低了AI应用的门槛，吸引并激活了庞大的开发者群体，为腾讯AI生态的繁荣奠定了坚实基础。

3、 AI产品矩阵实现用户端深度渗透。腾讯元宝、ima、QQ浏览器等AI助手，结合微信内全面升级的AI搜索（覆盖主入口、公众号、视频号全场景）、微信小店智能客服、元宝AI视频号解读等功能，正以前所未有的广度和深度融入用户日常生活与商业场景。

这种无缝嵌入式的AI体验，不仅提升了用户粘性，更打开了从信息查询到服务交易的商业闭环，极大拓展了微信生态的边界和价值。

二、核心业务根基稳固，AI赋能驱动游戏与广告业务持续突破

腾讯三大核心业务在AI的深度赋能下，展现出强大的韧性与增长潜力，其成功并非偶然，而是长期技术积累与战略定力的必然结果。

1.增值服务：游戏全球化战略成效卓著，社交网络焕发新活力

游戏方面，国际市场游戏收入同比增长35%至188亿元，连续四个季度刷新纪录。Supercell、《PUBG MOBILE》、《沙丘：觉醒》等产品的成功，以及腾讯游戏、点点互动等厂商在海外市场的出色表现，不仅验证了腾讯全球化发行与运营能力，更得益于其利用AI在用户行为分析、本地化适配、精准营销、反作弊等环节的效率提升。AI正成为驱动中国游戏产业整体出海回暖的核心引擎。

腾讯音乐方面，音乐生态价值深化，结构优化驱动盈利提升。腾讯音乐（TME）并表后表现亮眼，在线音乐订阅收入同比增长17.1%，付费用户数达1.244亿，单个付费用户月均收入提升至11.7元。毛利率的提升（增长2.4个百分点）源于音乐订阅与广告收入的强劲增长以及社交娱乐服务分成比例的优化。AI在音乐推荐、内容创作、版权管理、演出策划等环节的应用，持续挖掘和释放着音乐生态的商业价值。

2.营销服务：AI驱动广告平台升级，微信生态价值持续释放

总体来看，广告收入358亿元，同比增长20%，创历史新高，并实现连续第11个季度双位数增长。这一“现象级”表现的背后，是AI对广告投放全链路的革命性重塑。

具体来看，主要有如下几个个方面的原因：

第一，广告效果的精准度跃升，升级的广告基础模型，显著提升了微信视频号、小程序、搜一搜等核心流量阵地的广告效果。第二，广告效率与体验实现了双赢，AI深度优化广告点击率、转化率及广告主ROI，同时通过更精准的触达减少对用户的干扰，实现平台、广告主、用户的三方共赢。第三，微信生态作为“超级数字连接器”的价值被不断放大。月活账户数达14.11亿的微信，其构建的“搜索-内容（公众号/视频号）-服务（小程序）-支付”的完整闭环，为广告提供了极其肥沃的土壤和精准的投放场景。

3.金融科技及企业服务：AI驱动云与企业服务焕发“第二春”

金融科技及企业服务，总体收入555亿元，同比增长10%，环比增长1%。企业服务收入增速加快成为亮点，这直接受益于企业客户对AI相关服务（GPU租赁、API token使用）爆发性需求的拉动，以及商家技术服务费的增长。

另外，业务毛利环比增长5%至290亿元，毛利率由50%提升至52%。这一变化清晰表明，腾讯云正通过聚焦高价值的AI相关服务和技术输出，成功优化收入结构，提升盈利质量，摆脱了传统IaaS资源“堆砌”的低毛利模式。

三、微信生态全球化加速，构建数字时代“中国方案”

腾讯的全球化战略正依托微信生态和技术能力，展现出独特路径与强大潜力，不断构建出数字时代的“中国方案”。

从微信生态国际化布局来看，“Triplabo旅韩”、“Uber全球打车”等小程序的推出，标志着微信生态向全球出行等高频场景的深度渗透。目前已有92个境外国家和地区的组织通过微信小程序服务全球用户，中国港澳、日本、新加坡等地月活用户规模可观。这不仅是服务的延伸，更是中国数字生态标准的输出。

其次，微信支付网络正在实现全球化链接。在马来西亚通过DuitNow二维码实现260万商户接入，是腾讯支付网络全球化的关键一步。外卡服务升级和跨境支付网络建设，为“走出去”和“引进来”的用户提供了无缝的金融体验，构建了数字时代的“基础设施”。

最后，腾讯云构筑起来了中国技术能力的“出海”桥头堡。截止目前，腾讯云服务超10000家海外客户，覆盖80多个国家和地区，助力GoTo、正大集团、e&UAE等国际巨头以及美团Keeta、美的、泡泡玛特等中国出海企业提升数字化与智能化水平。这不仅是商业拓展，更是中国在AI时代技术自信与服务能力的全球展示。

四、穿越周期：腾讯模式带来的战略启示

腾讯2025年中期的优异表现，为我们理解科技巨头在AI时代的生存与发展提供了极具价值的范本。

第一范本：长期主义是穿越周期的“定海神针”。腾讯对AI等前沿技术持续、坚定、大规模的投入，即使在面临短期业绩压力时也不动摇。腾讯深知，真正的核心竞争力源于对未来的投资。202.5亿的季度AI研发投入，正是这种战略定力的最有力注脚。

第二范本：技术深度必须与商业广度紧密结合。腾讯的AI布局并非停留在实验室，而是通过混元大模型、智能工具链、元宝等产品，深度融入游戏、社交、广告、支付、云服务等所有核心业务场景，形成“技术驱动业务升级，业务反哺技术迭代”的完美闭环。技术只有扎根于广阔的商业土壤，才能焕发蓬勃生机。

第三范本：生态协同是放大价值的“倍增器”。微信作为“超级APP”构建的庞大生态，为AI技术的落地提供了无与伦比的丰富场景和用户基础。游戏、内容、社交、支付、企业服务等业务线在底层技术和数据上的协同效应被不断释放，形成“1+1>2”的聚变效应。这是单一业务公司难以复制的核心优势。

第四范本：全球化视野是可持续发展的必由之路。无论是游戏出海的骄人战绩，微信小程序服务的全球覆盖，还是腾讯云在国际市场的开疆拓土，都清晰地表明腾讯正将中国验证成功的数字生态模式和技术能力，系统性地推向全球。在AI驱动的数字文明新时代，拥有全球视野和布局能力，是科技巨头保持长期竞争力的关键。

结语

腾讯创始人马化腾先生对二季度“持续投入AI并从中获益”的总结，精准概括了腾讯当前的发展态势。

这份中期财报，是腾讯坚定拥抱AI战略、深耕技术、赋能生态、布局全球所交出的阶段性答卷。

它展现的，不仅是财务数据的稳健增长，更是一种发展范式的成功验证——以长期主义筑牢技术根基，以商业智慧激活生态价值，以全球视野开拓增长疆域。

站在人类迈向智能化的关键历史节点上，腾讯凭借其在AI基础设施层的深厚积累、在核心业务场景的深度融合能力、以及在构建全球数字生态方面的前瞻布局，已经占据了一个极具战略优势的位置。

腾讯的未来，绝非仅仅满足于成为一家业绩优秀的公司，而是致力于成为推动数字文明进步、让创新技术普惠全球的重要力量。腾讯的征途，是AI时代的星辰大海。这份财报，是其远航途中的一个坚实坐标。