从亢奋激进到理性布局 杠杆资金踊跃入市 沪指创近4年新高

每经记者：王砚丹 每经编辑：叶,峰

8月以来，投资者参与A股融资融券（以下或简称两融）交易的热情持续高涨。

《每日经济新闻》记者注意到，继8月5日A股两融余额时隔10年重返2万亿元大关后，有关两融的数据继续被刷新，成为推动沪指突破2024年10月3674.40点高点，创近4年新高的重要力量。

视觉中国图

东方财富Choice金融终端数据显示，截至8月12日，A股两融余额已达到20345.33亿元，其中融资余额20203.65亿元，融券余额141.68亿元。其实在8月11日收盘，单独的A股融资余额也回到2万亿元上方，这也是10年来首次。

去年10月触及3674点

从投资者参与情况来看，两融余额突破重要关口后，投资者对融资融券业务的参与热情不仅未减，反而呈现显著提升态势。

2025年8月以来，A股单日融资买入金额均维持在1500亿元以上，占A股交易额的比重约为10%。尤其是8月11日和12日，沪指挑战3674点关口时，投资者选择了相信向上突破的力量，连续两个交易日融资买入金额超过1900亿元，但这一融资买入水平远远低于2024年10月A股“9·24”新政后的亢奋初期。

2024年10月8日，沪指创下“9·24”新政后的高点3674.40点，当日融资买入金额高达4141.31亿元，占A股交易额比重为11.92%，较本次突破3674.40点高出一倍。从10月9日开始，市场初露调整迹象，但当日融资买入金额仍然高达3314.38亿元。

由此可见，沪指前后两次触及3674点，杠杆资金态度有显著差异。2024年10月那次，投资者压抑许久的投资激情被点燃，加杠杆行为更为激进。通过10个月整固，如今市场逻辑发生了较大变化，这次杠杆资金的入场节奏明显属于小步慢跑，而非单纯凭着情绪亢奋追涨杀跌。

另外，数据显示，2025年8月12日参与融资融券交易的投资者数量为47.73万名，与上一交易日相比，增加2.81万名，环比上升6.25%。截至8月12日，融资融券个人投资者数量为755.36万名，有融资融券负债的投资者数量为172.41万名。

融资者聚焦核心资产

从融资余额分布来看，截至8月12日，共有6只个股融资余额超过100亿元。东方财富以233.24亿元融资余额居首；中国平安、贵州茅台紧随其后，融资余额分别为221.70亿元、168.69亿元。比亚迪、中信证券、长江电力融资余额也超过100亿元。此外，跻身市场融资余额排行榜前十名的还有江淮汽车、赛力斯、宁德时代、中芯国际。

这些公司既有最为受益牛市活跃的券商、保险板块，又包括红利股、新能源板块，反映出杠杆资金长期聚焦行业核心资产，布局更趋稳健。

单看8月12日，情况略有不同。当日科技板块成为融资者最为青睐的领域。融资买入第一名为寒武纪，融资买入金额高达22.31亿元，其次是中际旭创，融资买入金额为18.12亿元，新易盛以融资买入17.47亿元排名第三。

财达证券指出，8月市场震荡上行，市场成长风格表现突出，但在指数上涨过程中各行业板块表现有一定分化，市场更多体现为结构性行情，算力产业链的CPO（共封装光学）、PCB（印制电路板）板块连创新高，带动科技股上行，建议继续关注科技成长主线，特别是AI（人工智能）硬件产业链的GPU（图形处理器）、光刻机、光刻胶等相关品种。