洪灏：房地产长周期与经济短周期相互影响，主导当前中国经济运行格局

8月13日，2025博鳌房地产论坛全体大会在海南召开。知名经济学家洪灏以"全球经济和市场展望"为主题发表演讲。

他认为，房地产的长周期以及中国经济的短周期相互影响，主导了中国经济和市场在最近这一阶段的运行。

洪灏表示，经济学界最近几年经常对比中国、日本和美国的房价走势，尤其是居民家庭或者说非金融部门债务的走势，原因是这三个国家先后都经历过一次非常轰轰烈烈的房地产泡沫，日本的90年代、美国的2008年次贷危机，以及中国现在正在努力解决的问题。

其中，日本政府三箭齐发，政府经济走出低谷，日本的债务从低点到高点，再回到低点，大概经历了65年左右的时间。

美国去杠杆的过程比较暴力，2008年进入危机之后，美国政府允许房地产公司破产，允许居民破产，同时允许公司破产。经历了四五年的血洗之后，终于在2012年左右走出了非居民债务去杠杆的过程。

“中国和日本的债务轨迹惊人地相似，都同时经历了一个大约20到30年左右的扩张，到2021年进入了顶峰，之后开始下行，政府才进行了一系列的化债的部署，但是三年十万亿化债任务的部署代表的是债务的延期，并没有消化原有的债务。”他补充道。