阅文上半年IP衍生品GMV 4.8亿，侯晓楠：市场对我们IP需求很旺盛

“短剧爆款率显著提升，加速了IP价值释放。”

作者：苏打

编辑：tuya

公司情报专家《财经涂鸦》获悉，8月12日傍晚，阅文集团（00772.HK）公布2025年中期业绩。

2025年上半年，阅文实现收入31.9亿元，其中，在线业务收入同比增加2.3%至19.9亿元，占比总收入62.2%；自有平台产品在线业务收入同比增加3.1%，第三方平台在线业务收入同比增加23.1%。期内，公司持续优化腾讯渠道的内容分发机制，将更多内容优先通过核心付费阅读产品分发。

期内，公司归母净利润达8.5亿元，同比增长68.5%。

“2025年是孕育强劲发展动能的重要一年。短剧的爆发、潮玩的破圈以及‘谷子’文化的蔓延，揭示了一个核心规律：现象级增长的底层逻辑，源于优质IP的创造性转化与场景化深耕”。

阅文CEO兼总裁侯晓楠在当晚电话会议中表示，上半年，阅文IP在精品影视和动漫画领域持续展现出强劲实力，同时短剧和IP衍生品等新赛道也取得了突破性进展，“面对（IP产业爆发式增长带来）的历史性机遇，我们将以庞大的体系化IP储备为基石，依托多年构建的全产业链协同势能，成为驱动中国IP生态跃迁的核心引擎与关键塑造者。”

截至8月12日港股收盘，阅文报收31.2港元，总市值约320亿港元，股价较今年最低点已累计上涨近40%。

IP衍生品「爆发式增长」

“IP衍生品业务的一个关键点，是能够敏锐感知用户需求并快速做出反应，这也是我们团队的优势所在。目前，我们主要是服务好用户对二次元垂类产品的需求，另外也会利用自身多品类的供应链能力，快速切入其他需求，如搪胶、毛绒甚至日用品。”

侯晓楠在电话会议中透露，阅文IP衍生品业务展现出了极强的增长势能，上半年GMV高达4.8亿元，接近去年全年5亿元水平，实现跨越式增长。未来，阅文好物将在产品设计、用户运营、授权合作、对外投资等方面持续深化。

例如，产品开发方面，阅文好物在原画、设计和工艺等全链路上取得了突破，新品推出速度达到去年的3-4倍，“每月可以推出3-4批新品”；

渠道建设方面，已与近万家线上线下渠道商合作，其天猫旗舰店在618期间登顶“淘宝神店-新奇谷子店铺黑马榜”榜首；用户运营方面，围绕头部IP举办主题活动，通过深度运营增强与用户的连结；授权拓展方面，已与230个来自潮玩、谷子、3C数码、食品饮料的品牌达成合作，进一步扩大了IP影响力。

“对外投资方面，我们也持续寻找优质标的赋能业务增长。”侯晓楠进一步表示，“此前，我们投资了国内头部卡牌玩家Hitcard以及欧美头部卡牌公司Crossing，一系列创新加速了卡牌GMV的增长。今年，我们又完成了对毛绒赛道头部品牌‘超级元气工厂’的投资。”

他表示，超级元气工厂是国内精品毛绒潮玩的代表品牌，通过本次投资，阅文可以快速切入这一赛道，“接下来，我们会在毛绒潮玩品类实现进一步突破，在IP衍生品这一千亿赛道中占据更高份额”。

鉴于用户的需求一直在演变，侯晓楠表示会依托真实需求进行开发。“比如今年上半年，我们观察到用户对一番赏有很强的需求，下半年将会及时跟进这一需求。”

短剧成「关键变量」，加速IP价值释放

短剧成为阅文本期财报中的另一个亮点。受益于丰富的IP储备、强大的创作者阵容、以及深厚的IP产业链支持，上半年，阅文短剧爆款率显著提升。

“短剧的崛起成关键变量，其高效转化特性为庞大的中腰部IP库开辟了充满活力的新变现通道，显著加速了IP价值释放，推动数字内容消费日益多元。”阅文在财报中表示。

期内，超级大爆款短剧《好孕甜妻》流水突破8000万，位列今年云合数据短剧霸屏榜第二，全网播放量超过30亿。今年3月，阅文短剧宣布开放2000余部网文IP用于打造优质短剧，未来其优质短剧产能或进一步提升。

另外在长剧领域，从《九重紫》《大奉打更人》《雁回时》《国色芳华》到《锦绣芳华》《朝雪录》《凡人修仙传》，2025年以来改编自阅文IP的影视作品接连引爆市场。近期，阅文自制精品剧《扫毒风暴》登陆腾讯视频，豆瓣分数最高升至8.0分，为暑期国产剧最高分。

动漫领域，其动画经典年番作品《斗破苍穹》上半年登顶腾讯视频付费榜第一，漫画新作《道诡异仙》在上线次月即跻身平台付费畅销榜Top20，刷新了新作最快攀升纪录。

中金、花旗、里昂等多家券商此前发布研报称，预计阅文下半年将有更多内容发行，IP衍生品和短剧业务将贡献利润，对其维持“买入”评级。

AI加持下推动海外「再造一个阅文」

关于AI方面的进展，侯晓楠表示，阅文一直在探索AI技术与IP生态的深度融合。

例如，在创作端，阅文创新推出的业内首个AI网文知识库功能“妙笔通鉴”自上线以来，作者与AI的互动频率提升了40%，带动“作家助手”日活用户同比增长超过40%，AI功能的周使用率也接近70%。

此外，阅文的AI翻译模型大幅推动了中文作品走向全球。

今年上半年，阅文的海外阅读平台WebNovel的AI翻译作品收入同比增长38%，占平台小说总收入的比例已超过35%。截至2025年6月30日，WebNovel向海外用户提供超过10000部中文翻译作品以及约77万部当地原创作品，其中由AI翻译的作品数量达到7200部，占中文翻译作品总量的七成。

AI技术加持下，出海或有望成为阅文新的业绩增长点，并将推动公司的价值重估。一方面，网文、网剧、网游已成为当下文化出海‘新三样’，且文化出海受到的外部影响相对较小；另一方面，海外市场的用户基数和每位用户平均收入普遍更高。

在线业务正循环效应凸显

谈及IP授权业务的增长动力，侯晓楠表示，从需求端看，“合作伙伴对我们IP的需求非常旺盛，因为我们IP的高质量和沉淀的基础，可以显著提升改编作品的成功率。”

业绩报告显示，上半年，阅文在线阅读平台新增了20万名作家和41万本小说，新增字数约200亿，内容生态持续繁荣。

优秀的新人作家不断涌现，新签约的作家中达成均订过万的作家数量同比增长45%。2025年新增白金大神中90后作家占比近八成，并出现多位95后新锐作家。新生代创作力量带动下，阅文新签约的作品中收入超过100万元的数量同比增长63%。

付费用户数及阅读社区活跃度随之攀升，上半年阅文平均月付费用户数（MPU）达920万，同比增长4.5%，平台月票过万的作品数同比增长20%，月票过百万的作品数同比增长200%。

“依托蓬勃的作家生态、海量精品内容及高黏度付费用户，阅文在线阅读已形成‘精品内容供给-高忠诚用户付费-生态反哺’可持续发展模式，正循环效应凸显”。侯晓楠称。