万辰集团14亿控股“来优品” 万店之后整合再下一城

万辰集团进一步强化对核心品牌的控制权。

8月11日晚，万辰集团宣布拟以13.79亿元现金从品牌创始人和少数股东手中收购南京万优商业管理有限公司（简称“南京万优”）49%股权。

南京万优是万辰旗下“来优品”运营主体，截至5月底供管理直营、加盟门店3212家，覆盖安徽、河南、河北及内蒙古等省份。

作为万辰集团旗下核心品牌之一，来优品2024年实现收入77.12亿元。净利润2.46亿元。

年初“来优品省钱超市”落地，标志公司开启对全品类折扣超市的探索。今年1至5月，公司实现营收41亿元，盈利能力较比2024年小幅提升。

此次交易完成后，上市公司对南京万优的持股比例将从26.01%大幅提升至75.01%。

根据业绩承诺，南京万优2025-2027年净利润将不低于3.2亿、3.3亿、3.5亿元。据此推算，这笔交易至少为上市公司每年多贡献1.5亿元净利润。

此次交易还将通过股权绑定，深化与核心管理团队的深度捆绑。

来优品创始人周鹏将获得上市公司控股股东、及实控人王泽宁等受让的989万股（占股本5.27%）。

标的股份过户后，周鹏及配偶李孝玉拟将所持1229万股（占总股本6.55%）表决权委托予王泽宁，强化控制权稳定性。

而来优品另一创始人、万辰集团副总经理杨俊，则承诺未来12个月内以不低于交易所得资金增持公司股票。

如今的股权架构，是万辰早期并购策略的历史遗产。

万辰集团自2022年切入量贩零食赛道，凭借合资控股机制以有限资本撬动头部品牌整合，仅两年即跃居行业寡头。

针对并购品牌，公司采取了统一的管理架构：由万辰集团设立并持股51%以上的合资公司作为整合平台；再通过该合资公司与品牌创始团队组建运营实体，形成51%/49%的股权结构。

在实际运营中，保留原团队负责日常经营，由集团层面提供应链、数字化和门店拓展支持。直至业务稳定后，再通过收购合资公司少数股权提升持股比例，强化利润并表与控制权。

今年3月，“好想来品牌零食”宣布签约门店突破1.5万家，较比“陆小馋、好想来、吖嘀吖嘀、来优品”四品牌合并初期翻了三倍有余。

即便是轻资产扩张，仍旧伴随着代价与压力。

2022年至2024年底，万辰集团资产负债率由43.46%上升至79.85%。

今年以来受益于营收规模扩张，公司资产负债率本有所降低。

但本次交易所涉及的贷款融资，或将再一次抬升万辰集团的财务成本与利润压力。

中审众环出具的《备考审阅报告》预计，交易后，今年1至5月，公司资产负债率将从67.57%升至90.97%。

但万辰集团表示，资产负债率上升主要源于会计处理，且标的公司盈利能力较强，预计交易完成后负债率将逐步下降。

伴随量贩零食行业门店规模逐步见顶，若公司营收增速放缓叠加并购利息支出增加，净资本积累速度或将放缓，而标的公司的资产估值却在持续攀升。

去年8月，万辰集团收购"好想来"运营主体的49%股权时，交易金额尚不足3亿元。

目前在万辰集团版图中，上市公司对“老婆大人”与“吖嘀吖嘀”两品牌尚未实现完全控股。