太贵，下不去手。。

今日聚焦

市场昨天震荡走强，沪指再创年内新高，依然延续着慢牛的脚步。沪指一度涨超3650点，正式触及了过去十年形成的压力区，可惜最终收盘没有站稳。预计短期在这个区间内，会是来回拉扯消化筹码的造型，除非有重大刺激否则很难一蹴而就。

不过一旦能够突破区间压力，就将彻底打开想象空间，这也是为啥很多人都盯着3800点，将其视为牛市加速的分水岭。

从成交额来看，昨天小幅放量至1.83万亿，这也使得市场轮动的比较有效，但注意，依然是轮动。现在整个A股市值在100万亿左右，1.8万亿对应的换手率无非1.8%，这是比较难以带动出全面行情的。

映射到盘面就是价值和赛道的跷跷板，当然非要选择的话，那还是牺牲价值对市场要好一些，毕竟这轮指数的突破，很大程度都是银行当血包贡献出来的，而且每次只要银行下跌市场的赚钱效应就会更好，大家应该也深有体会。。

这轮行情能否突破十年的密集成交区，直通3800点，我觉得重点看两方面。一是成交额，至少要到2-3%的换手率，也就是2万亿以上的状态，才能勉强称之为增量市，毕竟想突破压力区光靠存量资金是不现实的。

二是估值消化，目前市场上行稍显犹豫的一个原因就是部分板块估值偏高，比如代表中小盘的中证2000，PE已经接近150倍，科创板的各种指数估值也都是三位数起步，甚至部分科创小市值指数都超过了200甚至300倍，确实太贵了。。

如果后面可以逐步释放业绩，带动估值消化，那么行情便可以更加顺畅些。否则就只能寄希望于新的事件催化，进一步带动估值上行了，但这种单击行情波动会比较大，容易大开大合。

当然，我们这里指的是全面行情，要是这些条件暂时达不到，那就还是老老实实做轮动行情呗，而目前我也比较建议大家基于这种假设应对市场。在具体操作上不要追高，耐心等轮动，太贵太拥挤的方向适当谨慎，这其实也衍生出来一个奇招，即反哑铃策略。

这轮行情至今，最火热的策略无疑是小微盘+大盘价值的哑铃策略，二者也走出了不错的超额收益。而位于二者之间的很多中盘股是显著落后的，无论是中盘价值(有色、化工、消费等)，还是中盘成长(新能源、医疗、电子等)。

事实上，这些中盘方向之所以低迷，还叠加了一个buff，就是很多都是之前的机构重仓股，尤其是医疗、消费、新能源这种赛道方向。偏股基金指数过去连续3年跑输指数，但随着景气投资的回暖，或许也到了回血的时刻。

如果对于高位高估方向确实难以下手，那就可以多看看中盘+机构重仓的方向，当前性价比尚可，后边也会有轮动补涨机会。

而且你会发现，中盘行情领涨时，市场情绪往往不错，比如昨天就是宁德宜春矿停产带动了新能源领涨，结果全天超4000家公司上涨，之前医药或半导体行情也是类似的效果。

对于点睛组合来说，目前大概是"40%牛市弹性+40%价值&中盘+20%非权益对冲"的架构，整体感觉还可以。但随着市场的变化，各个比例也会不断优化和调整，我们的侧重点也会不同。

比如在上行过程中，我们就格外重视对止盈标准的拿捏和执行，不知道大家还记得不，点睛体系中共有五种止盈模式，对于成立于熊市中的策略来说，当时介绍止盈体系时很多人会感到抽象和超前，但转眼间可能就要用到了。。

在市场中，永远要敬畏周期的力量，同时务必不要轻视情绪传递的信号，无论是恐惧还是狂热。

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1、杭州市促进具身智能机器人产业发展草案发布，条例明确核心技术主攻方向，聚焦具身智能"大脑"（具身智能大模型）、"小脑"（运动控制系统）及"本体"（核心部件和整机）三大核心以及专用芯片等"卡脖子"环节。

在应用方面，提到促进具身智能机器人在工业制造、农业生产、医疗健康、公共安全等重点领域场景的应用推广。杭州聚集着国内重要的具身智能企业，在技术攻关和产业赋能的方向清晰后，行业或迎来快速发展周期。

杭州也成为继北京、苏州、上海等地后又一布局具身智能产业的城市，全国各地都在积极发力，未来产业有望形成百家争鸣的局面。

2、国债登记结算公司决定，即日起不再要求境外央妈类机构提供协议签署承诺书。原来这类机构买我国的债大概需要三步，这次直接简化掉一步，后面投资我国债市将会更省时省力。这也是我国扩大开放的重要一步，有助于吸引全球长期资金的战略布局，加速RMB国际化。

3、万华化学H1净利润61.23亿元，同比下降25.1%。石化行业烯烃等产品产能集中释放，导致供需格局阶段性失衡，石化产品价格走低，利润空间进一步压缩。说白了，在增量需求不明显的背景下，产能持续卷出来，对业绩影响蛮大的。化工本质上也属于反内卷系列，后面重点看边际变化。

4、圣农发展7月实现销售收入21.29亿元，同比+22.02%，环比+26.21%。7月鸡肉销售收入同环比均有增长，另外深加工的肉制品收入也有提升。公司7月初披露的半年报增长就比较猛，看来下半年初始也延续了良好的趋势，希望养鸡大户的良好状态也能传导给养猪大户们。。

5、德赛西威H1净利润12.23亿元，同比+45.82%，符合预期。公司聚焦于智能座舱、智能驾驶及网联服务三大领域的，在汽车智能化的大趋势下，相关配套公司持续受益于产业变化。

公司观察

数据来源：choice

【公司调研】

数据来源：choice

盘前必读

【隔夜数据】

数据来源：iFinD

【限售解禁】

今天海光信息、趣睡科技有大额可售解禁。

数据来源：iFinD

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