啤酒消费升级加快 上市酒企中高端产品支撑业绩

今年上半年，啤酒行业消费升级加快，上市啤酒企业中高端产品实现增长。

8月10日晚，燕京啤酒(000729)披露2025年半年度报告，上半年实现营业收入85.58亿元，同比增长6.37%；归母净利润11.03亿元，同比增长45.45%。上半年，该公司实现啤酒销量235.17万千升，同比增长2.03%。

国家统计局显示，今年上半年，中国规模以上啤酒企业累计产量1904.4万千升，同比下降0.3%。作为国内市场竞争最激烈的行业之一，中国啤酒行业呈现出结构性调整与转型升级的态势。行业正加速向结构升级和高质量发展迈进，成为推动行业前行的核心动力。

公告显示，在产品端，燕京啤酒大力实施大单品营销战略，形成以燕京U8、燕京V10、漓泉1998、燕京狮王系列为代表的大单品矩阵，以“中高端+腰部+区域特色”三层架构匹配并满足不同消费需求，其中大单品燕京U8依然保持快速增长。同时，该公司推行“啤酒+饮料”组合营销，落地多元化战略，产品矩阵不断优化，打造立体化市场布局。在营销策略方面，燕京啤酒通过文化IP打造、线上线下融合推广及数字化转型，构建全渠道营销矩阵。

财务数据显示，今年上半年，燕京啤酒中高档产品营收55.36亿元，同比增长9.32%。

此前，惠泉啤酒发布半年报，实现营业收入3.51亿元，同比增长1.03%；实现利润总额4577.04万元，同比增长25.04%。惠泉啤酒表示，公司紧盯消费趋势，落实以“一麦”重要单品升级为主线，搭配惠泉1983、老惠泉系列和精酿系列个性化产品组合升级步伐，实现中高端产品矩阵的整合和优化，有效推进产品结构升级，中高档系列千升酒营收增长。以“老惠泉”为代表的较高浓度品种产品，消费群体扩大，成为该公司在中高端市场的重要支撑产品，带动惠泉主品牌系列产品销量实现双位数增长。报告期内，该公司毛利率提升1.16个百分点。

东海证券认为，当前啤酒行业集中度高，中国五大啤酒公司的市场份额超过90%，我们测算2024年CR5达90.73%。在行业集中度提升有限的背景下，“价增”仍为龙头推动业绩增长的主要手段，结合各啤酒企业的产品结构，中高端产品销量比重的提升空间较充足，预计高端化仍为行业发展主旋律。