转型军工！280亿爆破龙头，出手

【导读】广东宏大子公司拟以10.2亿元现金收购长之琳60%股权

中国基金报记者 南深

8月8日晚，广东宏大公告称，为补强公司防务装备板块，提升公司防务板块未来财务和持续经营能力，公司下属子公司广东宏大防务科技股份有限公司（以下简称宏大防务）拟以现金10.2亿元收购大连长之琳科技股份有限公司（以下简称长之琳或标的公司）60%的股权。

本次交易完成后，宏大防务将成为长之琳的控股股东。与此同时，广东宏大拟对宏大防务增资16.2亿元，控制权比例上升至96.25%。

标的公司主营航空零部件

收购溢价率不到一倍

本次交易采用收益法结论作为定价依据，经交易各方商定，本次交易对长之琳的整体定价为 17亿元。截至评估基准日2025年3月31日，长之琳的净资产账面值为8.55亿元，收购溢价率约为98.97%。

公告显示，长之琳聚焦航空装备领域，专业从事航空零部件研发、制造的高新技术企业，军工配套业务资质齐全，主要产品包括紧固类产品、隔热类产品、管路连接件及导管类产品、发动机零组件及单元体类产品等，广泛配套于中航工业、中国航发、中国商飞等客户。

广东宏大称，标的公司所具备的飞机、航空发动机领域研发设计、加工制造能力，与公司存量军工业务具有较大协同性。本次交易完成后，有利于推动公司防务装备板块各类产品整合，向客户提供更多综合性、集成性的产品、服务，提升公司在防务装备行业的核心竞争力。同时，长之琳将纳入公司合并报表范围，将有助于提升公司防务装备业务的经营业绩和盈利能力。

财务数据看，长之琳表现尚可。其2024年度营业收入和归母净利润分别为7.31亿元和1.56亿元，2025年一季度营收和归母净利润分别为1.79亿元和3044万元。如果以2024年归母净利润测算，此次宏大防务收购长之琳市盈率约为10.9倍。

广东宏大强调，截至2025年3月31日，公司资产负债率为50.27%，公司货币资金为29.38亿元。本次收购所需资金均为公司自有资金，约占公司货币资金的34.72%，可动用的资金足以覆盖本次交易对价，不会对公司正常经营活动所需流动资金产生重大不利影响。

广东宏大拟以现金出资方式对宏大防务增资16.2亿元，持有宏大防务的股权比例由92.71%提升至 96.25%。

近年业绩高速增长

防务装备收入贡献尚小

资料显示，广东宏大创建于1988年，是广东省国资委下属广东省环保集团有限公司控股企业，中国第一家矿山民爆一体化服务上市公司，是国内爆破技术先进、采剥能力强、矿山工程服务项目最齐全的矿山民爆一体化服务商之一。

广东宏大拥有军工“四证”、矿山工程施工总承包一级资质、爆破作业单位许可营业性一级资质、民用爆炸物品生产许可资质等，是地方重点保军企业之一，拥有每年46.6万吨工业炸药许可产能。

2024年年报来看，广东宏大防务装备业务贡献的营收尚小，为3.5亿元，占收入的比例为2.57%。公司约八成营收（108亿元）还是来自矿山开采，另外民爆器材销售贡献约17%的营收（23.09亿元）。

业绩来看，广东宏大近年持续快速增长，营业收入从2016年的32.12亿元增长到2024年的136.5亿元，增幅超过300%；扣非净利润从2016年的5488万元增长到2024年的8.45亿元，增幅超过14倍。2025年一季度，广东宏大继续保持高增，营收和扣非净利润增速分别为66%和53%。

截至8月8日收盘，广东宏大的市值为286.9亿元。

编辑：赵新亮

校对：乔伊

制作：舰长

审核：木鱼

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