金力永磁，能否继续狂飙？

本来没准备讲永磁体的，这东西波动很大，但是前阵子太火，很多朋友在问我，问得最多的就是金力永磁和正海磁材。

尤其是前几天涨得那么好，今天回调了一点，部分关注这个领域的朋友就有点不淡定了。

讨论的内容太多，就干脆整理成文章了。

之前分析北方稀土的时候有讲过正海磁材，没有讲过金力永磁，所以今天就讲讲。

稀土永磁体这个东西大家可能都比较陌生，把这个名字拆开，也好理解，“稀土”是17种特殊金属元素的统称，“永磁体”就是能长久保持磁性的磁铁。

这东西的应用非常广，普通磁体就不讲了，我们都玩过，高性能稀土永磁体是电动汽车所必需的材料，所以被称为是“电机灵魂材料”。

稀土永磁体是用钕、钐等稀土元素，再加上铁和钴等过渡金属原料，经过1000℃高温熔炼、微米级研磨、切割、镀层等复杂工艺做成的。

它能在小体积内储存巨大的磁能，抗干扰能力极强。

现在每辆新能源汽车平均大概要2.25千克的高性能钕铁硼，好处就是比传统电机要节能 15%~20%，所以解决续航焦虑，不止是电池的问题，电机也很关键。。

还有人形机器人，一台人形机器人全身有几十个关节电机，平均要用3.5公斤的高性能钕铁硼，至于风电和空调就更不用说了。

反正所有对电机性能要求比较高的，就都需要高性能稀土永磁体，不管是大电机还是小电机，大到风力发电，小到耳机，所以需求非常庞大。

我们凭借全球最丰富的稀土储量和最大的新能源汽车市场，培养出了金力永磁、宁波韵升、正海磁材、中科三环等等一批优秀企业。

这里面，金力永磁2024年以超过2万吨的产销量，登顶全球第一，行业有形成一超多强格局的趋势，当然竞争才刚开始，变数很大。

稀土永磁行业生产壁垒极高，从原料配比、高温熔炼到制粉精度，每个环节对技术和经验都有很高的要求。

要知道即便是我们，能量产高性能钕铁硼而且营收超过50亿的企业也就刚才讲的那几家。

这个行业的风险其实挺大的，因为一般都要提前囤货，但这东西的价格波动很大，而公司产品价格又很难实时调整。

比如2022年，金属镨钕等稀土原料价格暴跌50%，全行业的业绩压力都很大，所以很多公司都是业绩负增长。

不过往往在行业出现普遍问题的时候，相对更容易跑出一枝独秀的公司，比如金力永磁就是率先突围。

2024年公司营收68亿，别看只增长了1.13%，这可是逆势增长，还是不容易的。

当然利润还是没能保住，行业实在太难了。

去年归母净利润不到3个亿，同比大跌48%，而且增速连续三年下滑。

不过今年上半年预计归母净利润3亿～3.35亿元，同比大增151%~180%，扣除非经常性损益后净利润增幅上限高达680%，远超同行，算是看到曙光了。

金力永磁的爆发主要是因为公司的高附加值产品，衡量永磁体性能的核心是最大磁能积（储能量）和内禀矫顽力（抗退磁能力），指标越高附加值越强。

金力永磁的产品线覆盖了50H、50SH、45EH等等高附加值牌号，高品质产品占比越来越高。

而且随着技术的提升，金力永磁的晶界渗透技术可以减少50%~70%的中重稀土用量，在不降低性能的同时能够大幅度降低成本，这可是很大的优势。

当然行业其他公司也是八仙过海各显神通，正海磁材掌握了晶粒优化技术，可以量产52EH 高端产品，宁波韵升和中科三环的晶界扩散技术也是很不错的。

从盈利能力上来看，今年一季度，金力永磁毛利率率先回到15.7%，更关键的是净利率，一直维持在8% 左右，这要比同行都优秀。

而且金力永磁的研发费用率也一直保持在5%左右，所以净利率并不是压缩研发得来的，而是靠1%~3%的低销售和管理费用率，成本控制能力确实不错。

降低成本最直接的两个方式，要么丝提高效率，要么是扩大规模。

在扩产方面，金力永磁那叫一个猛，2024年刚建成4万吨的产能，今年的年初又启动了2万吨的扩建，计划2027年产能达6万吨。

再来看同行的扩产，差别就太大了，宁波韵升的产能是2.1万吨，2026年计划新增1.5万吨；正海磁材现在的产能是3万吨，中科三环是2.5 万吨，扩产规划还不确定。

你说金力永磁猛不猛？

未来稀土永磁的市场需求肯定是会越来越大的，它可不止是用在汽车上，还是变频空调、风电、机器人的核心部件。

比如特斯拉的人形机器人，一台机器人就需要3.5kg的高性能钕铁硼，顺便提一下，金力永磁已经给特斯拉交付了小批量产品。

所以行业未来的市场空间是很好的，到2027年，全球钕铁硼需求应该会超过20万吨，2030 年行业规模应该会超千亿。

如果金力永磁能够抓住机会在前进一大步，行业就会是一超多强的局面，如果宁波韵升、正海磁材、中科三环这些公司也齐头并进，那就是百花齐放了。

未来的新能源汽车跑得越来越远，空调越来越省电，医院的MRI更清晰，机器人更灵活，等等很多场景都要借助稀土永磁体的力量。

这样的行业潜力，不得不说很诱人，不过稀土价格的波动风险，也始终是一道魔咒。

目前这几家永磁体企业体量都还比较小，从讲故事的角度来说，千亿规模的市场，完全足够他们往上爬一大截了。

可能也正是因为这个原因，前几天炒作起来的时候，才会那么疯狂，动不动就涨停。

所以如果喜欢这类公司，真要有一颗强大的心脏才行。

我做了下面这张《A股核心资产研究汇总》表，里面精选了上百家优质公司，并附数万字的分析方法。

所有分析过的公司都会在上面这个表里更新数据。

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