500亿深圳电池巨头赴港上市 加码海外产能布局

21世纪经济报道记者 林典驰 实习生林绮蓓 深圳报道

业务横跨消费电池、储能、动力电池的欣旺达（300207.SZ）要冲刺港交所了。

近期，欣旺达正式向港交所递交H股上市申请，这家锂电池龙头，意图借助香港拓展全球资本版图。

欣旺达成立于1997年，由王明旺与堂弟王威共同创立，初期为电池OEM、ODM供应商。公司抓住了锂电池在消费电子领域的崛起，成功于2011年在深交所上市，此后公司相继拓展了动力电池和储能电池业务，全年营收站上500亿大关。

欣旺达在消费电池长期领先，动力电池连同国轩高科（002074.SZ）、中创新航(3931.HK)、蜂巢能源等企业位居第二梯队，储能系统近年来增速明显，但对营收的贡献程度有限。

电池量增价减

近年来，受限于市场周期影响，欣旺达整体营收略有起伏，根据招股书，欣旺达2022年至2024年，营收分别是为521.6亿元、478.6亿元及560.2亿元，复合年增长率为3.6%。

受季节影响，消费电池、动力电池和储能系统的第一季度销量通常低于全年平均水平。

今年一季度，欣旺达营收达到122.89亿元，同比上升11.97%；归母净利润3.86亿元，同比上升21.23%；扣非净利润2.62亿元，同比下降5.97%。

从营收占比来看，消费电池仍然占据欣旺达营收的半壁江山，动力电池大致为四分之一，储能系统起步较晚但增长趋势明显。

其中，2025年第一季度，消费类电池收入为66.1亿元，占比53.8%；动力类电池收入为30.48亿元，占比24.8%；储能系统收入为3.53亿元，占比2.9%。

根据灼识数据，2024年欣旺达手机电池出货量达到约4.6亿个，市场份额达到34.3%，在全球手机电池市场独占鳌头；在笔记本电脑及平板电脑电池市场中排名全球第二，出货量约为7000万个，市场份额为21.6%。根据统一数据来源，到目前为止，2024年销量排名前十的手机厂商均是欣旺达的客户。

动力电池和储能业务方面，欣旺达是全球前十厂商中增速最快的电池厂商。动力电池2024年销量达到25.3GWh，同比增长125.9%，市场份额为2.1%，目前已经和2024年全球新能源车厂商销量前十名中的八家厂商建立了长期合作。

公司披露，其国内客户有吉利、东风、理想、零跑等，国外客户则包括雷诺、日产，并获得沃尔沃、德国大众等客户定点。

欣旺达储能系统业务2024年的销量达到9.6GWh，同比增加108.7%，目前已经和2024年出货量计全球前五的交流侧储能系统供应商建立了业务关系。

值得注意的是，相比于去年一季度，今年欣旺达电池销量均有一定幅度的增长，动力电池和储能系统增长幅度接近一倍。

与之相对的是，电池的售价均有一定程度的下滑。消费类电池从48.8元/只下降到46元/只，欣旺达称这是受到部分关键原材料价格下降的影响。

受到相同原因影响的还有动力电池，平均售价由截至2024年第一季度0.8元/Wh下降至截至2025年第一季度的0.5元/Wh。

售价下降的同时，消费电池和动力电池毛利率与去年同期相比，均有一定程度的提升，可见公司并非是主动降价抢市场。

不过，令人讶异的是，2022年至2025年第一季度，欣旺达储能系统平均售价仅为0.1元/Wh-0.2元/Wh。

欣旺达储能系统售价极低的同时，仍维持着可观的毛利率。2022年至2024年期间，欣旺达储能系统毛利率一直在19%至22.6%上下。2025年第一季度毛利率高达25.5%。

在储能系统中，电芯成本占比60%以上，而市面上的电芯成本价大多在0.3元/Wh。

据寻熵研究院统计，2025年上半年，2小时储能系统平均报价为0.583元/Wh，平均中标价0.585元/Wh，同比降幅高达27%。部分项目报价已跌破0.4元/Wh，刷新行业底线。

尽管储能系统下降是行业趋势，但0.1元/Wh-0.2元/Wh的报价确实刷新行业新低，这当中的原因不得而知。

募集资金加速出海战略

根据招股书，欣旺达此次募集资金主要用于公司全球化战略、技术研发、运营数字化运营及智能化升级、潜在投资或收购上下游业务，营运资金等。

2024年7月，欣旺达决定在越南投资建设生产基地，用于生产消费类电芯，SiP模组及电池包，总投资不超过20亿元。

此举，也是欣旺达希望通过本地化制造和区域协调提升供应链效率及成本竞争力，缓释市场波动所产生的风险。

招股书显示，越南基地预计于2026年开始试生产，2026年底约30%的设计产能投入运营，2028年全面投入运营。

2024年，欣旺达海外收入达234.31亿元，占比41.8%。截至2025年3月31日，欣旺达已有25个生产基地投入运营或建设。其中，公司在海外设有6个生产基地，分布印度、越南、泰国及匈牙利。

除此之外，此次赴港二次上市募集资金将会用于研发，进一步提升公司技术能力。具体包括开发新电池产品、优化电池模组的设计及开发，提升电池管理系统技术、投资新一代电池技术开发及战略部署、持续发展及完善研发管理体系及平台。

另外，欣旺达还将用于潜在投资或收购上下游，包括原材料供应及新兴下游应用技术等领域开拓机遇，发挥各部分的协同效应。

今年，宁德时代借助港股市场募得超410亿港元，随着“A+H”上市，宁德时代的表现开始受到更多国际投行的关注，这也给后发上市的电池厂商更多的期待。

自5月20日正式登陆港交所以来，宁德时代股价已累计上涨超过50%，而截至财报发布日，其H股股价较A股溢价超40%，是目前所有“A+H”两地上市公司中溢价率最高的公司。