东芯股份再启征程

富凯摘要：由于参股的砺算科技推出了首张国产游戏显卡，东芯股份最近一周股价最大涨幅几近翻倍，不过公司已连续两年亏损。

作者|蓝月

7月下旬以来，芯片设计公司东芯股份股价持续走高，6个交易日收出了3个20%的涨停板，表现极其抢眼，其背后的原因是公司参股的公司发布了一款高性能的GPU产品，引发资金热捧。不过，东芯股份在上市后业绩持续下滑，最近两年更是连续亏损，未来公司能否在国产替代方面实现大的突破仍需观察。

参股公司助推股价飙升

从7月25日起，东芯股份持续上涨，短短6个交易日股价几近翻倍。其中，7月29日、7月31日、8月4日该股均收出20%的涨停板。不过，在连续大涨后，该股在8月1日和8月5日均重挫逾11%，显示出资金在高位分歧明显。

从交易所龙虎榜数据来看，炒作该股的资金既有营业部席位，也有机构专用、沪股通席位。如7月30日交易所数据显示，当日买入前五名席位包括沪股通专用、中信证券上海分公司、中金公司北京建国门外大街证券营业部、瑞银证券上海花园石桥路证券营业部、机构专用，买入额均超过5000万元。

东芯股份之所以大涨与其参股的GPU公司发布了高性能产品有关。去年8月19日，东芯股份曾公告称，公司拟通过自有资金2亿元向砺算科技（上海）有限公司 增资，认购其新增注册资本500万元，本次增资后将持有砺算科技约37.88%的股权。

7月26日，砺算科技正式宣布对外发布GPU“7G100”系列和显卡产品Lisuan eXtreme系列（以下简称“LX系列”）。   

据悉，作为砺算科技首款全自研高性能图形GPU，7G100系列秉持创新融合，从指令集到计算核心完全由自主设计，基于自研TrueGPU天图架构，并自研指令集、自研软件栈。同步发布的LX系列显卡则在大型游戏、专业应用等领域展现出优势。

官网显示，砺算科技创立于2021年，公司聚焦于高性能图形GPU研发。2024年，该公司完成3.28亿元融资，由东芯股份领投，道禾基金等其他战略投资方参与。

连日大涨之下，东芯股份发布股票交易异常波动公告称，不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项，其目前生产经营正常，生产经营未发生重大变化。目前砺算科技的相关芯片产品正在持续进行产品优化提升工作，下一步将进行客户送样及量产，目前尚未产生收入。芯片研发完成至达成销售，尚需要经过产品认证、客户导入等环节。砺算科技仍然存在产业化进度风险、业绩风险等相关风险，敬请投资者谨慎决策，理性对待市场热点概念，注意投资风险。

业绩持续低迷

尽管东芯股份近期走势强劲，但最近几年公司的业绩却持续亏损。

资料显示，东芯股份主营业务为半导体芯片的研发、设计、生产和销售，公司2021年12月登陆科创板，当年公司实现净利润2.62亿元，随后业绩持续下滑。财务数据显示，2022年公司实现净利润1.85亿元，2023年公司净利润亏损3.1亿元，2024年公司净利润亏损1.67亿元，今年一季度公司净利润亏损5924万元。

除了业绩亏损，东芯股份2024年年报中多项异常财务数据也引来了上交所的问询函。

7月7日晚，东芯股份就公司在2024年年报披露的存货、毛利率、应收账款、其他非流动资产及境外资产等关键财务数据引发的监管问询进行回复。

2024年年末，公司存货账面余额达11.21亿元，占营业成本的161.87%，占流动资产的34.16%；公司存货账面价值为8.92亿元，今年一季度存货账面价值继续增至9.21亿元。

对此，公司解释存货增长源于生产周期和战略备货，公司存货规模增长与实际业务发展及市场环境情况相符合，与业务规模基本匹配，公司存货规模变化与同行业可比上市公司趋势一致。

2024年，公司综合毛利率为13.99%，同比上升2.42个百分点，但分产品看，NAND和NOR产品毛利率分别上升8.25和6.89个百分点，而DRAM产品却下降7.01个百分点。

对此，东芯股份回复称，2023 年、2024 年公司的存储芯片的综合毛利率分别为10.48%、13.82%，毛利率变动与可比公司基本一致，2024 年受市场整体行情影响，出现小幅上升，但公司毛利率低于同行业可比公司，主要系公司发展阶段与规模、产品类型、具体应用领域等方面存在一定差异所致。

应收账款激增同样值得警惕。公司2024年末应收账款余额1.59亿元，同比增长67.86%，远超营收增速20.8%。对此，东芯股份回应称，公司应收款项大幅增加具有合理性，符合实际业务情况，不存在放宽信用政策刺激销售的情况；公司应收账款规模变化趋势与同行业可比公司不存在较大差异。

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