“交个朋友”收购“交个朋友”？ 起底1.8亿背后“对赌”…

8月7日消息，交个朋友控股有限公司于2025年8月5日宣布，其附属公司交个朋友优选科技有限公司拟以1.8亿元人民币收购杭州交个朋友教育科技有限公司100%股权 。

此次收购标志着交个朋友控股从单纯的直播电商平台向"直播电商+教育科技"双轮驱动的战略转型，通过整合杭州交个朋友教育科技的培训资源，构建"人才培养-客户拓展-知识沉淀"的闭环生态，进一步巩固其在直播电商领域的领先地位。

出品 |网经社

编辑 | 林外鸟

审稿 | 云马

配图 |网经社图库

一、两个“交个朋友”？交易双方身份大揭秘

交个朋友控股有限公司与杭州交个朋友教育科技有限公司从字面上来看，很容易混淆两家公司。是一家人？还是两家人？

从现有的股份结构来看，杭州交个朋友教育科技有限公司的股东包括了交个朋友控股的两位核心管理层成员李亮与李钧，同时李亮母亲所控股的合伙企业也在之中，三者分别占股23%、21%和34.935%。这样来看交个朋友控股的管理层人员在交个朋友教育科技公司已经持有超过50%的股份，存在实质性的关联关系。

此次1.8亿元人民币的大收购后，两者身份将进一步亲密化，从关联方转变为母子关系。专业表述来讲就是杭州交个朋友教育科技将成为交个朋友控股的间接全资附属公司，其财务报表将合并至集团综合财务报表中。这一交易本质上是“左手倒右手”的关联交易。

据网经社企业库显示，“交个朋友”属于交个朋友优选科技有限公司，成立于2019年，法定代表人为赵慧利。

细看两家公司的现有业务定位，交个朋友控股有限公司是一家主要从事新媒体服务的投资控股公司，公司新媒体服务分部主要从事直播电商业务，同时经营应用解决方案分部、自主研发产品销售分部和系统运维服务分部 。从营收来看，2023年，交个朋友控股实现营收10.74亿元，同比增长152.42%；2024年，公司营收达12.51亿元，同比增长16.4%，稳居直播电商行业第一梯队 。

杭州交个朋友教育科技有限公司成立于2021年11月，公司主要从事直播电商及电商运营培训业务，为客户提供线上线下课程及专属直播电商合作服务 。

杭州交个朋友教育科技在交个朋友生态中扮演着重要角色，其运营的"交个朋友电商学苑"已积累超40万学员及企业客户资源 。公司曾布局跨境电商培训业务，上线"美区出海掘金"等课程，但由于账号封禁、服务未兑现等问题引发退费纠纷 。2025年初，因罗永浩切片授权数量接近平台规定上限，公司已对外全面下架相关课程 。

二、这次收购将实现“三倍回报”？还是带来财务风险？

此次撤巨资的大收购对交个朋友控股具有多重战略意义，首先，杭州交个朋友教育科技拥有像王拓等知名顶尖讲师团队和实战验证的课程体系，这可以帮助交个朋友控股在直播运营、电商策略、主播孵化等多方面提升专业能力。将这些资源整合也能帮助交个朋友控股快速的提升内部团队的能力减少对外部的依赖，实现从"个人IP"向"平台IP"的转型 。

其次，杭州交个朋友教育科技通过电商培训服务积累了超40万学员和产业带商家的客户资源，大量的客户资源可以给交个朋友控股的直播业务带来充足的“弹药”。

同时在知识积累层面，以电商运营培训业务为主的杭州交个朋友教育科技拥有丰富的课程内容、实战案例库及前沿行业洞察将成为交个朋友控股的重要战略资产 。这些知识资源可以与交个朋友控股的"朋友云"AI中台技术结合，形成"AI工具链+知识图谱+实战赋能"的技术体系，支撑公司未来业务优化及创新方面的发展 。具体来讲目标公司的直播切片剪辑、选品技巧等课程内容可以为AI选品模型提供训练数据，而AI技术也可以反哺培训业务，提升教学效果。

此次1.8亿元的大收购收购对交个朋友控股的财务状况必然有多方位的影响，公告显示交易对价分两期支付，这对公司的现金流量来说，首期9000万元在交易完成后30个营业日内支付，余款9000万元需在2025年12月31日前支付 。交个朋友控股2024年归母净利润为0.82亿元，若假设净利润与经营现金流基本匹配，那么两期支付总额将占2024年净利润的约220% 。这表明公司在短期内将面临较大的现金压力，可能需要通过外部融资或利润留存来支付交易对价。

此次收购将改变公司的资产结构，增加交个朋友控股的商誉资产。假设目标公司可辨认净资产公允价值约为1000万元，则商誉约为1.7亿元 。这一商誉占公司2024年归母净利润的比例约为207%，明显高于行业平均水平，增加了未来商誉减值的风险。

从企业最关心的盈利来看，杭州交个朋友教育科技2023年净亏损167万元，但2024年实现净利润1609万元，2025年上半年净利润达957万元 。若目标公司能够实现业绩承诺，将为交个朋友控股带来稳定的利润贡献。但需注意，目标公司曾因海外业务合规问题引发消费者投诉，包括退款难、虚假宣传等问题，这可能对其未来盈利能力构成潜在风险。

同时此次收购有望通过"教育+电商"的协同效应，降低交个朋友控股的运营成本，提升直播电商的效率和质量。比如，通过培训输出标准化运营流程，可以减少直播团队的试错成本；通过整合AI工具提升选品效率，可以增加GMV和利润率 。

总体而言，此次收购对交个朋友控股的财务状况既有积极影响也有潜在风险。积极影响主要体现在业务协同和利润贡献方面，潜在风险则主要来自商誉减值和目标公司业绩承诺未达预期的可能性。公司需要在整合过程中密切关注目标公司的经营状况，确保业绩承诺能够实现。

尽管卖方承诺杭州交个朋友教育科技2025-2027年净利润分别不低于1800万元、2100万元及2400万元，但业绩承诺未达预期的风险仍然存在。

随着直播电商行业近年来监管趋严，获客成本高企，盈利模式备受质疑 。杭州交个朋友教育科技曾因"授权捆绑收费"等问题被媒体曝光，尽管公司回应称"月入40万"等宣传数据来自部分学员真实案例，并强调"不承诺保底收入" ，但此类合规问题可能影响其业务拓展和盈利能力。此外，直播电商培训行业也面临监管压力，包括课程质量、师资力量等方面的规范要求。这都会加重行业政策风险。

随着直播电商行业的成熟，越来越多的企业开始布局培训业务，市场竞争日益激烈，因此市场竞争风险也日益上升。杭州交个朋友教育科技需要持续创新课程内容和教学模式，才能保持竞争优势。然而，目标公司曾出现课程烂尾、团队解散等问题，显示其在业务管理方面存在一定挑战 。

杭州交个朋友教育科技2023年净亏损167万元，但2024年实现净利润1609万元，2025年上半年净利润达957万元 。这种业绩波动表明公司经营稳定性不足，存在一定的经营风险，难以保证未来三年持续增长。特别是目标公司曾因海外业务合规问题引发消费者投诉，包括退款难、虚假宣传等问题 ，若这些问题未能得到有效解决，可能影响其品牌声誉和业务发展。

以及若业绩承诺未达预期将带来的直接财务风险。若目标公司无法实现业绩承诺，交个朋友控股将面临商誉减值测试，可能需要计提大额减值损失，直接侵蚀当期利润 。根据证监会《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，被收购方未实现承诺的业绩是最常见的商誉减值原因 。若假设目标公司可辨认净资产公允价值约为1000万元，那么1.7亿元的商誉占公司2024年归母净利润的比例约为207%，减值风险显著 。

若目标公司业绩不及预期，不仅影响利润贡献，还可能增加现金补偿支出，进一步加剧公司现金流压力。根据公告，若业绩未达标，卖方需按照"不足金额×2.86"的公式进行现金补偿 。这意味着公司可能需要额外支出大量现金，用于弥补目标公司业绩缺口。

交个朋友控股需要将杭州交个朋友教育科技的培训资源与自身的直播业务进行有效整合，实现协同效应 。然而，两家公司在业务模式、管理风格和企业文化方面可能存在差异，整合过程可能面临阻力，影响预期效果。

总体而言，业绩承诺未达预期的风险主要来自行业政策变化、市场竞争加剧、目标公司经营不稳定以及商誉减值等因素。交个朋友控股需要在交易完成后密切关注目标公司的经营状况，确保业绩承诺能够实现，同时做好风险预案，降低潜在损失。

三、大收购后的业务协同与全球化 交个朋友能否闯出属于自己的蓝海

交个朋友控股收购杭州交个朋友教育科技后，将面临业务整合的挑战，但也有可能实现多方面的协同效应：

首先是技术整合，交个朋友控股自主研发的"朋友云"AI中台可以与目标公司的培训资源结合，构建"AI工具链+知识图谱+实战赋能"的技术体系 。目标公司的直播切片剪辑、选品技巧等课程内容可以为AI选品模型提供训练数据，而AI技术也可以反哺培训业务，提升教学效果。这种技术整合将有助于提升直播电商的效率和质量，降低运营成本。

杭州交个朋友教育科技的讲师团队可以与交个朋友控股的直播团队形成互补实现人才整合 。一方面，讲师团队可以为直播团队提供专业培训，提升其运营能力；另一方面，直播团队也可以为讲师团队提供实战经验，丰富课程内容。这种人才整合将有助于构建更加完善的人才培养体系，降低对外部主播的依赖，实现从"个人IP"向"平台IP"的转型 。

杭州交个朋友教育科技积累的超40万学员和产业带商家资源可以与交个朋友控股的直播业务形成协同效应 。将客户资源整合比如目标公司的学员可以转化为直播代运营服务客户，而产业带商家则可以成为"厂开卖"计划的合作对象，通过直播电商渠道拓展市场 。这种客户资源整合将有助于提升客户粘性和长期价值，驱动收入增长。

杭州交个朋友教育科技的课程内容、实战案例库及前沿行业洞察可以成为交个朋友控股的重要战略资产 。这些知识资源可以与公司的业务实践结合，形成标准化的知识体系，支撑业务优化和创新。例如，通过分析学员的学习数据，可以优化直播运营流程；通过总结产业带商家的运营经验，可以完善供应链管理策略。

未来，交个朋友控股有望通过此次收购，构建"教育+电商"的闭环生态，实现从流量运营到"效率驱动+价值创造"的战略转型 。这种转型不仅有助于应对行业流量红利消退的挑战，也将为公司带来新的增长动能。

此次收购也为交个朋友控股的全球化布局提供了新的可能性：

杭州交个朋友教育科技曾布局跨境电商培训业务，虽然因合规问题导致业务受挫 ，但积累了TikTok等平台的运营经验。交个朋友控股可以借助这些经验，加速其海外业务的发展。公司已在珠海横琴设立子公司，搭建海外业务核心枢纽，并于2024年4月开始进军欧美市场，美国市场首秀GMV突破百万美元，与TikTok合作主播单小时交易额实现了高倍数增长 。

在技术赋能全球化方面，交个朋友控股计划将AI技术应用于海外业务，包括多语种实时翻译直播、本地化内容生成等 。公司已与百度优选达成战略合作，罗永浩将担任百度慧播星首席体验官，未来在百度优选平台上不定期进行"真人+数字人"直播 。这种技术赋能将有助于解决海外业务的语言障碍和文化差异问题，提升运营效率。

交个朋友控股可以借助目标公司的培训资源，向海外商家提供供应链优化服务，帮助其更好地适应中国市场或国际市场的需求实现供应链全球化。通过培训输出标准化的供应链管理知识，可以帮助海外商家解决选品、定价、物流等方面的挑战，提升其在中国市场的竞争力。

杭州交个朋友教育科技的讲师团队和学员资源可以为交个朋友控股的全球化业务提供人才支持以达到人才全球化。培养熟悉TikTok等海外平台规则的主播和运营团队，可以帮助公司更好地拓展国际市场。同时，通过与海外机构合作，也可以引进国际化的师资力量，丰富培训内容。

总体而言，此次收购为交个朋友控股的全球化布局提供了新的可能性，通过整合教育科技资源，公司可以加速其海外业务的发展，实现从国内市场向全球市场的拓展。

中国商业联合会直播电商工作委员会副会长、网经社电子商务研究中心主任曹磊表示，交个朋友控股此次1.8亿元收购杭州交个朋友教育科技，是其从单纯的直播电商平台向"直播电商+教育科技"双轮驱动的战略转型的重要一步。通过整合目标公司的培训资源，公司可以构建"人才培养-客户拓展-知识积累"的闭环生态，进一步巩固其在直播电商领域的领先地位。

曹磊同时也认为，此次收购也面临一定的风险和挑战，包括业绩承诺未达预期带来的商誉减值风险、现金流压力、整合风险以及全球化业务拓展的不确定性等。投资者需要密切关注交易进展和目标公司未来业绩表现，评估收购的实际效果。

【小贴士】

网经社深耕数字经济行业18年，长期关注数字零售，旗下数字零售台重点报道和研究的公司有（1）综合电商：京东、淘宝、天猫、拼多多、苏宁易购、唯品会、得物等；（2）直播电商：抖音、快手、视频号、淘宝直播、京东直播、多多直播、蘑菇街直播、唯品会直播、小红书直播等；（3）生鲜电商：本来生活、京东到家、美团闪购、淘宝买菜、多点、叮咚买菜、朴朴超市、美团买菜、盒马鲜生、多多买菜、美团优选等；（4）社交电商：识货、芬香、花生日记、粉象生活、梦饷集团等；（5）二手电商：闲鱼、转转、找靓机、爱回收、红布林等；（6）美妆电商：聚美优品、逸仙电商、亲亲网等；（7）酒水电商：i茅台、酒仙网、1919酒类直供、酒便利、也买酒、中酒网、酒廷1990等；（8）宠物电商：波奇网、E宠商城、宠物家、疯狂的小狗等；（9）电商服务商：微盟、有赞、微店、光云科技、壹网壹创、丽人丽妆、宝尊电商、店宝宝、若羽臣等；（11）母婴电商：宝贝格子、宝宝树、妈妈帮、亲宝宝等；（12）汽车电商：京东养车、天猫养车、途虎养车、瓜子二手车、人人车、好车无忧、优信、卖好车等；（13）奢侈品电商：寺库、包大师、唯礼网、识季、爆爆奢、妃鱼等；（14）鲜花电商：花加、花礼网、买花网、花点时间等；（15）私域电商：快团团、鲸灵集团、好衣库、群接龙、团团团等。

网经社数字零售台是一站式数字零售门户，旗下运营：直播、社交、社区团购、农村、生鲜、汽车、二手、母婴等系列频道，提供包括：媒体、报告榜单、融资、会议、营销、培训、供应链融资等服务，是数字零售从业者、媒体、投资者的首选平台。