鑫闻界｜锦龙股份3500万股二次上架，但中小券商股份并不好卖

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 黄寿赓

曾经资本市场的“锦龙系”如今正面临频繁的司法拍卖，近日，7月初未拍出的锦龙股份（000712.SZ）3500万股股权在阿里拍卖平台二次上架，起拍价较评估价打“85折”。

作为由东莞前首富杨志茂缔造的金融集团，“锦龙系”曾涵盖券商、银行、期货、基金4大金融业态，通过锦龙股份控参股中山证券、东莞证券两家证券公司。但在流动性危机下，锦龙股份不断“卖子”以补充现金资产，东莞证券20%股权此前已转让完成。不仅如此，锦龙股份本身股权也频频被摆上拍卖台，但在当下中小券商股权转让遇冷背景下，已出现多次流拍。

3500万股二次上架

近日，阿里拍卖平台显示，东莞市新世纪科教拓展有限公司（简称“新世纪公司”）持有的锦龙股份3500万股股份及孳息二拍上架，3500万股被拆分成17个包，其中16个包为200万股，剩余300万股。3500万股起拍价合计3.78亿元，较评估价打“85折”，起拍日为8月25日，竞价周期为1天。

7月8日，上述股份曾于阿里拍卖平台公开拍卖，最终因无人出价流拍。彼时，其起拍价合计约4.29亿元。

据公开资料，锦龙股份实际控制人为东莞前首富杨志茂。1994年，杨志茂成立东莞市新世纪英才学校，1997年在此基础上创立新世纪科教拓展有限公司，并于2001年拿下上市公司金泰发展29.76%股份，成为第一大股东，经历一番改革更名锦龙股份，并注入自来水、房地产业务，使其成为拥有纺织、水务、房地产开发、教育等众多业务版图的综合性公司。

2007年，借着严禁混业经营制度下，东莞银行向社会资本转让旗下企业所持东莞证券股权的机会，杨志茂拿下后者40%股权，将经营版图拓展至金融领域。虽成功进入东莞证券，但锦龙股份始终未能更进一步，还曾一度与国资就东莞证券控制权展开博弈，并致东莞证券IPO停滞不前。

在东莞证券未能如愿后，杨志茂将目标投向了中山证券。该公司成立于1992年，拥有投资银行、经纪业务、资产管理、固定收益、证券投资等业务体系，但规模较小、股权结构较为分散。2013年至2014年间，锦龙股份通过多轮收购与股权整合，正式确立控股股东地位。

中山证券承载着锦龙股份做大做强金融业务的希望，曾在2015年录得近8亿元的归母净利润，也是在那一年，杨志茂登上“福布斯全球亿万富豪榜”，以净资产14亿美元成为“东莞首富”。

券商资产“卖卖卖”

回首来看，锦龙股份2015年的业绩巅峰主要受益于当年的大牛市，但好景不常在，2016年，公司净利润即腰斩。而随着宏观形势的转变，当年激进扩张，并在取得东莞证券过程中行贿等弊端逐渐显现，锦龙股份业绩进入下滑通道。

2020年8月，因多项内控问题，中山证券被暂停新增资管产品备案、暂停新增资本消耗型业务等相关业务一年，业绩急转直下，锦龙股份雪上加霜。

为补充流动资金，锦龙股份曾数次抛出定增计划，但均未果。无奈，锦龙股份转向各类金融借款，由此带来的是资产质押与高额利率。

与此同时，锦龙股份开始“卖子”补充现金资产，将东莞证券摆上了货架。2024年8月1日至8月14日，锦龙股份公开在上海产权交易所公开转让所持东莞证券20%股权，挂牌价22.72亿元，挂牌期满，只征集到1名意向受让方，即东莞金控集团和东莞控股组成的联合体。8月21日，锦龙股份与东莞联合体签署了股权转让协议。

交易之后，锦龙股份及其一致行动人东莞新世纪持有东莞证券24.6%的股权，而东莞国资持有东莞证券合计持股比例从55.4%上升至75.4%，成为绝对的第一大股东。

去年6月，中山证券也拟被“清仓”，锦龙股份称，为加大资金回笼规模，以期加快推进公司业务转型，将转让所持有的中山证券全部12.06亿股股权。在今年5月20日，锦龙股份又取消了该计划，原因是为防止公司在出售中山证券股权后可能出现主要资产为现金或者无具体经营业务的情形。

就今年上半年来说，中山证券并未能给锦龙股份业绩作出多少贡献，报告期内，实现营业收入2.31亿元，同比大幅减少52.17%；净利润较去年同期由盈转亏，亏损2811.77万元。

中小券商股权难出手

中山证券股权未整体出售，但杨志茂及新世纪公司对锦龙股份的持股已多次被拍卖。今年2月18日，锦龙股份共计6230万股在上拍，起拍价合计超过7.5亿元，但到拍卖截至，仅以2439.72万元的底价成交了由新世纪公司持有的200万股，在锦龙股份整体占比为0.8%，接盘方为个人。

流拍的6030万股全部由杨志茂个人持有，今年4月，该部分股份再次上拍，最终3名自然人合计拿下3030万股，剩余3000万股再次流拍。

锦龙股份月内涨幅超13%

7月7日，新世纪公司所持有的公司3500万股上拍，并被拆成17个标的，每股起拍价为12.69元，当日锦龙股份收盘价为12.76元/股。根据标的物介绍，此次起因是新世纪公司与中国中信金融资产管理股份有限公司广东省分公司就相关融资协议办理了具有强制执行效力的公证债权文书，因未能在约定时间期限内偿还融资债务，中信金融资产申请强制执行。

此次，该部分股权再次上架，起拍价较评估价打“85折”，而对比8月7日，锦龙股份收盘价，折扣力度更大。流拍，再次上架背后，除了投资者对锦龙股份资产认可程度低，也与当前中小券商股权交易普遍冷淡有关。

业内认为，券商牌照红利退潮背景下，中小券商在获客、人才、内控等方面，均无法与大型券商相抗衡，由此，中小券商资产出手不易。据不完全统计，今年以来，已有华龙证券、红塔证券等多家券商在股权拍卖时，遭遇撤回、延期或流拍。

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