上半年毛利高达58亿！统一“押宝”低糖果汁造第二增长曲线

本文来源：时代周报 作者：孙艺格

统一企业中国（00220.HK）（以下简称“统一”）交出了一份营利双增的半年报。

8月6日，统一发布2025年半年报。今年上半年，统一实现营收170.87亿元，同比增长10.6%；实现利润12.87亿元，同比增长33.2%。

值得注意的是，统一上半年的毛利额高达58.65亿元，同比增长12.2%；毛利率由2024年同期33.8%上升至34.3%。

对此公司表示，主要是销量增长带来产能提升及部分原物料价格回落影响所致。

8月7日，中国食品产业分析师朱丹蓬对时代周报记者表示，“上半年很多头部企业都取得了不错的成绩，这其实就是马太效益的具体表现。当经济放缓时，消费者在挑产品、选品牌时会更加谨慎。”

统一半年报发布后，多家机构对其维持“增持”“买入”评级，华泰证券最高目标价为11.8港元，较此前最高目标价上调5.64%；里昂将目标价由10.3港元上调至10.5港元，维持“跑赢大市”评级。

不过，根据大和研报预测，统一下半年营运利润率扩张速度将慢过上半年，因第三季促销成本、饮料代工业务快速增长、产品组合不利变动(转向泡面)、以及棕榈油价格逆风影响。

打造“低糖果汁饮料”第二增长曲线

2025年上半年，瓶装饮料市场已进入跑马圈地的阶段。中研普华产业研究院调研报告显示，中国饮料市场连续五年保持7.5%的复合增长率，预计2025年整体规模将达1.8万亿元。

随着消费者对食品饮料的健康属性和功能性需求持续强化，各品牌在口味和功能上下足了功夫，捧出无糖茶饮料这一大热单品；在规模扩张方面，康师傅、农夫山泉“东方树叶”通过大容量包装抢占下沉市场。

在此背景下，统一的饮品业务依然是营收增长的重要引擎，2025年统一上半年饮品业务实现营收107.88亿元，同比增长7.6%。

其中茶饮料业务的营收几乎占据统一饮品业务的二分之一，同比增长9.1%至50.68亿元。统一茶饮料品牌矩阵包括统一绿茶、统一冰红茶、统一青梅绿茶、统一双萃柠檬茶、小茗同学、茶里王等品牌。

茶饮料的高速增长主要得益于统一对无糖茶饮的布局。若拉长时间线来看，统一在无糖茶领域是国内“第一批吃螃蟹的人”，2004年，统一推出中国大陆首款无糖茶“茶里王”；2024年，统一推出无糖茶饮料“春拂绿茶”；2025年3月，统一无糖茶饮料“春拂焙茶”上线。

2025年上半年，无糖茶饮料和“养生水”成为瓶装饮料市场当之无愧的流量王者。据艾媒咨询发布的《2024—2025年中国无糖饮料行业研究及消费者洞察报告》，中国无糖饮料市场规模已达401.6亿元，预计2028年将增长至815.6亿元。

半年报显示，统一果汁业务的营收规模较去年同期实现微增，2025年上半年果汁事业实现营收18.21亿元，同比增长1.7%。

统一在半年报中表示，下半年，果汁事业重点布局即饮消费场景、深化餐饮渠道渗透、提前部署节庆礼盒市场，全方位拓展业务增长空间。

目前，其果汁品牌矩阵包括统一鲜橙多、海之言、统一果漾、统一酸梅汤、元气觉醒等。

值得注意的是，统一在半年报中提到“加速抢占低糖清爽果汁饮料的市场份额，打造第二增长曲线。”

时代周报在电商平台搜索发现，目前统一推出的低糖果汁饮料包括“小茗同学桃桃芭乐乌龙茶”、“统一果漾柚子见倾心柚子风味果汁”两款产品。

“低糖果汁市场目前仍处于快速发展阶段，随着消费者健康意识提升，低糖饮品需求持续增长，这一细分市场远未饱和。”8月7日，科方得智库研究负责人张新原接受时代周报采访时表示。

张新原认为，统一布局低糖果汁具有前瞻性，既符合消费升级趋势，又能避开传统果汁市场的激烈竞争，通过差异化定位抢占新兴市场，打造第二增长曲线是较为明智的战略选择。

方便面行业步入存量时代

食品业务方面，2025年上半年统一实现营收53.82亿元，较2024年同期增长8.8%。其中方便面作为统一的第二大核心业务，汤达人、统一老坛酸菜牛肉面的品牌收益在上半年均实现稳步增长。

然而，统一的方便面业务虽在2024年开始重回增长，但仍不能放松警惕。

当前，方便面市场已进入存量时代，既有康师傅、白象、今麦郎等国货老品牌抢占行业龙头地位，也有三养食品、农心、日清食品等海外品牌正在蚕食国内的方便面市场。

与此同时，消费者对方便面的需求量正在减少。世界方便面协会数据显示，2024年中国市场方便面需求量约为438亿份，比2023年的422.1亿份有所增长，但与2022年的450.7亿份相比仍处于下滑趋势。

另据马上赢数据，2025年第二季度，国内方便面品类销售额同比下降8.9%，行业面临价格或动销方面的压力。

消费者对于方便面的需求下滑，原因之一离不开自热速食品、预制菜及外卖行业的快速崛起，另一方面与消费者的饮食观念转变有关，时至今日，“健康”“养生”正在成为食品行业的主流标签。统一在半年报中也指出，“健康、安全与性价比”正在成为消费者的核心关注点。

朱丹蓬认为，目前头部企业在创新升级迭代方面也是匹配了消费者多重诉求，所以，随着头部企业对于性价比和质价比兼顾做得越来越周祥之后，未来对于头部企业的竞争总体来说还是利好，反而中小企业在环境低迷的时候，更没有发展空间。

8月7日上午，时代周报记者针对统一2025年半年度业绩相关问题向统一发送了采访提纲，截至发稿，未获得回复。