中国最赚钱航司，再买波音飞机

多事之秋

人落地了，但行李还留在起飞的机场。

听起来很荒谬，但这就是最近国泰航空真实发生的事。

8月5日，CX565航班从日本关西飞往台北，飞机准点落地，乘客也陆续离开机舱，唯独行李，被“原封不动”地留在了日本。

乘客们这才意识到，自己刚刚亲手把“生活”托运走了：钥匙、证件、生鲜、换洗衣物，全都没能上飞机。

国泰航空回应称：“为避免航班进一步延误，并配合航机需进行载重平衡调整，旅客行李需暂时卸载，将于次日尽快送达。”

这场关于“飞行断舍离”的乌龙事件刚落幕，第二天国泰就整装待发，扔出一记战略重磅：

官宣增购14架波音777-9。这是时隔12年后，国泰首次再次向波音下单。

随着这笔订单敲定，国泰在777X项目上的总订单增至35架，一跃成为该机型的全球第三大买家。

而这笔订单一公布，问题也随之而来：过去12年里，国泰都不需要新飞机么？

答案是：在等，也在“押注”。

目前国泰机队共有234架飞机，其中空客占据162架，波音仅有72架。过去十多年里，A320、A350等空客主力机型撑起了国泰的运力扩张，而波音则被晾在一边。

其实早在2013年，国泰就订购过21架波音777X。但因项目延期、认证迟迟未获通过，这批飞机至今未能交付。

如今再度拍板新增14架，预计2034年起陆续交付，未来还预留最多7架的追加可能。十年后，国泰或将完成一波彻底的机队换血。

而不止是老对手之间的下注，波音和空客之外，国泰还悄悄投出了第三张牌——国产C919。

国泰航空营运及顾客服务总裁麦皓云曾表示，国泰的需求更偏好“更长更狭”的机型，因此也在关注C919未来的加长型号，以及C929的发动机选型是否能匹配公司的中型宽体机布局。

但这份百亿级别的订单背后，实际上是一场关于“信心”与“成本”的博弈。

2025年上半年，国泰集团营收543亿港元，同比增长9.5%；净利润36.5亿港元，同比增长1.1%。从账面上看，国泰可能算是中国最赚钱的航司。

但资本市场并不买账。财报发布当天，国泰股价盘中一度暴跌10%，创下2008年以来最大单日跌幅。

原因并不复杂：运力恢复了，票价却撑不住了。

今年上半年，国泰共运送旅客1740万人，同比增长29%。但乘客收益率却整体下滑12.3%，降至60.4港仙（0.604港元）。香港快运品牌更是重挫22%。

运力在涨，但单张票的利润正在缩水。

这也意味着：航司的业务在回暖，但赚钱，正变得越来越难。

值得注意的是，造成国泰盈利压力的，不只是机票价格，还有更棘手的变量在拉扯。

一方面是市场环境持续不稳。

地震预警冲击日本方向的北亚市场，泰国安全传言影响东南亚客流，关税不确定性又拖累中美航线——美洲线收益大跌18%。

另一方面是运营成本抬头。

尽管航油价格有所缓解，但航班总量上涨导致燃油账单依旧攀升，再叠加人工、维修等开支，使利润空间被持续压缩。

在这种“双面夹击”下，国泰只能加快动作：

• 借助777-9等新机型，推进机队更新，优化航程结构，提升燃油效率；

• 加快本地市场布局，通过加密航线、开拓新目的地来扩大份额。

而在低价竞争越发激烈的快运市场，国泰尝试走出另一条路：通过服务差异化，在压缩成本的同时保住体验。但显然最近发生的“行李滞留”事件，就蛮影响体验。

当然，国泰的“动作幅度”不止这一笔波音订单。

截至目前，其已签下超过100架新飞机采购协议，总投资额超过1000亿港元，覆盖空客与波音的长期合作。

机队在换血，市场在反复，信心在下注，压力在上头。国泰的这一步，不只是订单，更像是再一次的破釜沉舟。