150亿美元！特朗普关税冲击企业盈利，机构预警美股短期压力

随着财报季的展开，美国总统特朗普关税政策对企业运营的影响正在逐步显现。本周，包括卡特彼勒、麦当劳、万豪在内的各行业代表企业表示，贸易因素正在推高原材料价格并打压需求，给利润带来不利影响。不少机构认为，关税冲击可能才刚刚体现，市场短期或面临一定的调整压力。

关税冲击显现

路透全球关税追踪数据显示，本季度公布盈利的全球公司预计，2025年与贸易政策相关的利润冲击将达到约150亿美元。其中大部分来自工业、制造业和汽车行业，而金融和科技行业受影响较小。

特朗普表示，关税是解决美国贸易不平衡和制造业实力下降的必要条件，对进口商品征税将为美国带来就业机会和投资。盈透证券首席市场分析师索斯尼克（Steve Sosnick）表示：“我认为这才刚刚开始。关税仍处于起步阶段，尤其是加拿大、中国和印度等主要贸易伙伴仍在变化。”

本周公布的财报显示，贸易政策对企业的影响各不相同，从金属等进口材料的成本上涨到消费者信心的下滑，都削弱了需求。例如，卡特彼勒二季度营收下降了0.7%，而其商品成本上升了6.5%，公司在财报电话会议上表示，关税可能成为2025年下半年盈利能力的更大阻力。

福特汽车二季度营收增长5%至502亿美元，调整后息税前利润21亿美元，上年同期为28亿美元，预计本财年净关税影响约20亿美元。公司首席财务官约翰·劳勒透露，第二季度因关税造成的成本支出高达8亿美元。

啤酒制造商Molson Coors表示，由于运往美国中西部的铝价格因关税而上涨，预计下半年的成本将在2000万至3500万美元之间。6月份，运往美国的铝关税从3月份征收的25%翻了一番，达到50%。

与此同时，由于旅游需求疲软，酒店运营商万豪国际下调了2025年的预测，而农业综合巨头阿彻丹尼尔斯米德兰公布了五年来的最低利润。

一些市场参与者表示，今年关税导致的不确定性可能会持续下去，100多家全球公司撤回或削减财务指导。但从长远来看，有些公司和投资者将能够看到一些复苏的迹象。

市场韧性能否持续

8月以来，全球贸易形势依然紧张。在上周公布新一轮对等关税后，特朗普周三表示，他将把印度进口商品的关税从目前的25%基础上再提高25%，这是他与该国就从俄罗斯购买石油的纷争相关。

然而，市场仍保持韧性。随着美国政府推动贸易谈判，市场从4月份触底反弹，标普500指数和纳指累计涨幅超过30%。在人工智能需求维持强劲增长的背景下，科技七巨头再次成为了引领市场上涨的关键。

根据伦交所LSEG的数据，在标普500指数中迄今为止公布收益的370家公司中，80.3%的公司季度收益高于分析师的预期，盈利增长率达到11.9%。Bokeh Capital Partners首席投资官弗雷斯特（Kim Forrest）表示：“我们正在发现，一些行业可能会受到影响，我们还需要再过几个季度才能看到实际情况。”。

然而近期多位市场策略师警告称，美股可能即将出现回调，但不影响中长期的乐观态度。Evercore ISI发布报告认为，尽管人工智能驱动的牛市动能应该会继续，随着增长放缓和通货膨胀加剧，市场在9月至10月期间可能会下跌7%至15%。

机构Baird投资策略分析师梅菲尔德（Ross Mayfield）表示：“鉴于对等关税风险有所减轻，企业本身似乎对前景更加乐观。公司必须非常熟练地应对（关税），但显然别无选择，只能将其中的一部分转嫁给消费者。我们看到标普的利润率徘徊在历史高点附近，如果未来几个季度有所下降，我也不会感到惊讶。”

摩根士丹利明星分析师、首席美股策略师威尔逊（Mike Wilson）预计，三季度盈利修正幅度可能高达10%，关税对消费者和企业资产负债表造成了冲击。 “过去几周，我们建议投资者警惕第三季度会出现小幅回调。不过，我们继续建议逢低买入。”他告诉客户。