麦济生物港股IPO：2024年亏损1.78亿，张江集团、康哲药业等参股

近期，麦济生物向港交所主板递交上市申请，中金公司担任独家保荐人。

麦济生物创立于2016年，致力于围绕过敏性及自身免疫疾病等领域未被满足的临床需求，开展创新抗体药物的自主研发及商业化工作。

麦济生物构建了TEADA抗体发现平台，能高效筛选生物学活性高、成药性好的候选分子。目前，旗下靶向IL-4Rα长效抗体药物MG-K10在中重度特应性皮炎（AD）、中重度哮喘的Ⅱ期临床中，显著改善患者症状，且给药间隔延长至每4周一次，较有临床优势，欧美开发也在同步推进。除MG-K10外，公司还有MG-014、MG-013等多款候选产品。

尚未产生收入，高额研发投入下亏损较大

目前麦济生物尚未从产品销售中产生收入。2023年收入仅872.2万元，主要源于一次性技术服务，当年研发费用却高达1.66亿元，净亏损达2.53亿元。2024年，公司收入2.4万元，全年研发投入1.50亿元，净亏损1.78亿元。进入2025年，一季度未产生收入，单季研发开支2426万元，经营亏损约2727万元。从数据可以看出，公司目前研发投入较大，导致亏损不断扩大。

截至2023年年底、2024年年底及2025年3月底，麦济生物流动负债分别为1.63亿元、1.78亿元及1.04亿元，主要因采购研发材料、消耗品以及应付临床开支产生大额贸易应付款项。同时，公司现金及现金等价物在2023年年底、2024年年底分别为133.8万元、253.1万元，2025年3月底为7078.5万元，资金储备相对紧张。

创始人控股超四成

麦济生物自成立后进行了多轮融资，最近一次为2025年5月Pre-IPO轮获2.6亿元现金注入，海南康哲药业领投1亿元，此时公司投后估值约26.4亿元。

目前，张成海直接持有公司约29.24%股份，通过员工持股平台麦康克持有约13.41%股份，合计行使约42.65%的投票权，为公司实际控制人。此外，众多投资机构参股，如张江集团通过上海张江、张江燧锋持股超8%、康哲药业持股8.13%、湖南国创持股6.59%、天瑞丰年持股6.36%等。

本次港股IPO，麦济生物募集资金主要用于核心产品MG-K10相关产品的研发、临床试验推进，计划推动该药剂在哮喘、慢性阻塞性肺病、慢性自发性荨麻疹等疾病的临床试验，加速研发进程，期望能将研发成果尽快推向市场，实现商业化转化。

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